锌价技术形态走弱 库存持续累积铅价反弹乏力

发布时间：2026-03-19 15:54:31作者：东海期货来源：东海期货 行情复盘 3月18日，沪锌期货主力合约收跌2.28%至23325.0元。 持仓量变化 3月18日，沪锌期货主力持仓量：-7830手至65911手。 现货市场 国内锌矿主要分布在南方，随着复工复产，南方大区锌矿加工费从1300元/金属吨反弹至1500元/金属吨，北方大区锌矿加工费维持在1500元/金属吨，进口矿TC从30美元/干吨降至20美元/干吨。 背景分析 需求端难言乐观，地产、基建、交通运输，以及新兴领域光伏等，均难给光伏需求带来明显提振，甚至可能下滑。 研报正文研报正文 【锌】 国内锌矿主要分布在南方，随着复工复产，南方大区锌矿加工费从1300元/金属吨反弹至1500元/金属吨，北方大区锌矿加工费维持在1500元/金属吨，进口矿TC从30美元/干吨降至20美元/干吨。 国内冶炼产能仍有扩张，副产品收益弥补亏损，国内冶炼产量维持相对高位。25年海外冶炼厂减产，但26年将复产，产量回升。 需求端难言乐观，地产、基建、交通运输，以及新兴领域光伏等，均难给光伏需求带来明显提振，甚至可能下滑。国内锌锭库存季节性累库，达到23.62万吨，仅略低于22年同期；伦锌库存增至近12万吨，已较前期明显增加。 【铅】 原生铅和再生铅产量季节性回升，其中原生铅周产量为5.61万吨，处于近年来最高水平；再生铅上升速率也为近年高位，供应压力仍在。 需求端，旺季高峰已过，逐步转入淡季，以旧换新政策透支后期需求。25年以来，LME铅库存持续维持在高位。 年初至今，原生铅社会库存持续累积，累库速度和幅度均为较高水平，截止3月16日库存达到8.01万吨，低于2022年，但高于23-25年同期。LME铅库存近期虽波动不大，但仍为近年历史同期最高水平，达到284575吨。 【镍】 中东冲突加剧硫磺偏紧态势，成本端支撑MHP价格。印尼26年RKAB配额大幅下滑至2.6亿湿吨，后期仍有提高空间，但预计幅度有限，环比25年下滑基本已成定局。 由于印尼能矿部要求矿企一季度可以使用“老配额”的四分之一量，一季度矿企将维持正常生产，不会出现缺口。 镍价下方支撑较强，但上行动力和空间均受制于自身基本面欠佳。 截止3月13日，LME镍库存达到284658吨，远高于近年来同期水平；25年9月以来，库存快速累积，当时仅为21万吨。国内库存类似，25年9月以来，尤其是9月下旬开始，累库加速，是近年来最高水平。 【贵金属】 贵金属市场周三夜盘整大幅下跌，沪金主力合约收至1088.90元/克，下跌2.23%；沪银主力合约收至19170元/千克，下跌4.44%。 由于伊朗革命卫队威胁将袭击中东地区的多个能源设施，原油大幅上涨，通胀预期大幅上升，叠加美联储利率决议基调偏鹰，美元指数走强，贵金属价格大幅走弱。 现货黄金在欧盘时段跌破5000大关并持续下挫，盘中一度跌至4800美元附近，日内大跌近200美元，最终收跌3.73%，报4818.59美元/盎司；现货白银最终收跌4.89%，报75.32美元/盎司。短期贵金属震荡运行，操作方面，短期谨慎观望。 关联品种关联品种沪锌沪铅沪镍沪金沪银所属公司：东海期货