豆粕2605
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：外盘美豆震荡偏强，受原油上涨及中东地缘风险带动，但燃料与化肥成本仍存隐忧。国内豆粕库存低位，油厂挺价意愿强，现货坚挺支撑期价；3-4月进口或收紧，下游补货积极，但生猪价格下跌压制养殖户投料积极性，需求端受限。短期豆类期价转为宽幅震荡。
- 关键数据：进口大豆到港延迟、油厂开机受限、现货基差高位。
棕榈2605
- 短期观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：马棕3月上半月出口大增28.3%、产量降5.28%，延续去库；厄尔尼诺预警加剧干旱减产风险，MPOC预计短期毛棕榈油价持于4450马币上方，受能源价格及棕榈油-汽油价差支撑，但中东不确定性或推迟采购、限制价格涨幅。国内高库存与弱消费形成拖累。
- 关键数据：马棕出口大增28.3%、产量降5.28%、国内高库存。
研究结论
- 豆粕：短期震荡偏强，中期震荡，核心博弈国内供给与需求错配，库存低位支撑现货，但需求端受生猪价格下跌压制。
- 棕榈油：短期震荡偏弱，中期震荡，强预期与弱现实博弈，国际原油波动、产地政策与生柴题材构成支撑，但国内高库存与弱消费持续拖累。
