黑色建材日报

2026-03-20 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3135元/吨,较上一交易日跌5元/吨（-0.15%）。当日注册仓单41676吨,环比增加27吨。主力合约持仓量为144.92万手，环比减少65665手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3200元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3240元/吨,环比减少20元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3302元/吨,较上一交易日跌8元/吨（-0.24%）。当日注册仓单473996吨,环比减少292吨。主力合约持仓量为114.32万手，环比减少28781手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3280元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3280元/吨,环比减少10元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 昨日商品指数延续高位震荡，成材价格整体维持震荡偏强运行。宏观方面，1—2月房地产数据表现依旧偏弱：房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%，其中住宅施工面积371347万平方米，同比下降11.9%；房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%，其中住宅新开工面积3695万平方米，同比下降23.3%；房屋竣工面积6320万平方米，同比下降27.9%，其中住宅竣工面积4625万平方米，同比下降26.9%。在去年同期低基数背景下，新开工仍维持较大降幅，反映地产投资端修复动能依然不足。考虑到当前政策仍以“去库存、优供给”为主线，短期内地产对钢材需求的支撑力度仍较有限，终端需求大概率延续偏弱格局。基本面方面，热卷需求恢复较快，产量小幅回升，库存顺利进入去化阶段，前期高库存压力明显缓解；螺纹钢供需双增，库存小幅去化，整体表现偏中性。综合来看，当前钢材基本面仍处于“弱平衡”状态，需求边际改善、库存逐步去化，但尚未形成趋势性强驱动。近期商品价格受地缘因素扰动较为明显，后续需重点关注旺季需求释放节奏，以及原料价格波动对成本端的传导影响。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至807.50元/吨，涨跌幅-0.43 %（-3.50），持仓变化-8625手，变化至44.69万手。铁矿石加权持仓量86.66万手。现货青岛港PB粉791元/湿吨，折盘面基差32.78元/吨，基差率3.90%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外矿石发运环比回升。发运端，澳洲发运量增长，巴西发运基本持稳。非主流国家发运小幅回升。近端到港量回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比回升6.95万吨至228.15万吨。复产高炉主要为河北地区限产结束后的复产，预计后续铁水仍有回升空间。钢厂盈利率延续小幅回升势头。库存端，港口库存高位环比小幅下降，钢厂进口矿库存增加。综合来看，铁矿石海外供给高位波动，边际下滑。BHP谈判问题加剧资源结构性紧张预期。海外方面，中东冲突波及大宗商品市场，局势发展不确定性较强。冲突持续提升运费成本，同时对供给端产生轻微扰动。需求侧铁水在限产结束后逐步恢复。整体而言，受谈判问题及海外地缘冲突影响，矿价宽幅震荡运行。近期波动幅度增大，注意风险控制，关注后续谈判进展及地缘局势发展。 锰硅硅铁 【行情资讯】 3月19日，中东局势仍就持续，外盘布伦特原油表现持续强势，原油强势背景下本月美联储议息会议鲍威尔表态偏鹰，交易员几乎不再交易今年降息预期，市场继续转入衰退预期交易。除能源相关品种外，其余工业品表现惨淡。锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.81%，收盘报6188元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价6000元/吨，折盘面6190，升水盘面2元/吨。硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.48%，收盘报5824元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价6000元/吨，升水盘面176元/吨。 技术形态角度，锰硅盘面价格在向上突破前高6080元/吨后持续在阶段性高位运行，维持高位震荡，短期继续向上关注6450元/吨目标价位，下方关注6050元/吨附近支撑（针对加权指数，下同）。硅铁方面，盘面价格向右摆脱长期下跌趋势线后持续高位震荡，今日出现破坏性大阴线，后续关注下方5750元/吨附近支撑情况，上方继续关注6200元/吨-6350元/吨目标位置。 【策略观点】 美伊冲突已持续两周，从快速“斩首”行动进入僵持战，市场围绕霍尔木兹海峡问题持续博弈，原油价格维持在高位且呈现大幅波动，在油气、化工显著上涨以及相关情绪外溢的背景下，商品整体情绪仍显著偏向多头。我们仍维持前期观点，即资金多头投机情绪将可能被有效带动，带来的结果是在美伊局势出现明显缓和之前，短期空头方向操作或暂时不再合适，寻找估值偏低、弹性较大的品种所可能存在的短期反弹机会或是较优选择（需配合驱动）。 回到品种自身基本面角度，供需格局上锰硅依旧不理想：维持宽松的结构（且存在新产能投放预期）、高企的库存以及下游持续萎靡的建材行业需求（螺纹产量处于同期低位）。但我们认为这些因素大多已经计入价格中，并不是未来主导行情的主要矛盾。硅铁方面，其基本面表现良好，表现为处于低位的供给、库存以及相对稳定的需求（铁水受重要会议期间阶段性减产影响，金属镁产量高位）。我们认为未来一段时间主导锰硅以及硅铁行情的矛盾：一方面，在于黑色大板块的方向引领或者说是市场整体情绪的方向影响；另一方面，在于锰硅端的锰矿所带来的成本推升问题以及硅铁端因亏损或者“双碳”带来的供给收缩（或收缩预期）问题。其中，我们仍继续建议在今年宏观大年背景下商品情绪向多头方向偏移概率较大、港口锰矿库存低位、高品锰矿库存低且货权集中的背景土壤下，尤其高度关注锰矿端是否出现突发情况（如南非及加蓬可能对于锰矿出口的限制性措施）。除此之外，建议关注“双碳”政策的进展（今年中央经济工作会议上再度提到“双碳”问题）。继续强调下方以成本为支撑，等待驱动并向上展望。 焦煤焦炭 【行情资讯】 3月19日，中东局势仍就持续，外盘布伦特原油表现持续强势，原油强势背景下本月美联储议息会议鲍威尔表态偏鹰，交易员几乎不再交易今年降息预期，市场继续转入衰退预期交易。除能源相关品种外，其余工业品表现惨淡。焦煤主力（JM2605合约）盘初受原油情绪带动一度冲高，后受制于市场环境发生回落，日内最终收涨0.26%，收盘报1159.5元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1464.9元/吨，现货折盘面仓单价为1272.5元/吨，升水盘面（主力合约，下同）113元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，现货折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面124.5元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1240元/吨，现货折盘面仓单价为1215元/吨，升水盘面55.5元/吨。焦炭主力（J2605合约）日内收跌0.03%，收盘报1721.0元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面4.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面10.5元/吨。 技术形态角度，焦煤盘面价格持续试探下方1100元/吨（针对加权指数，下同）附近支撑位后暂时获得支 撑（同时也是2025年6月份以来反弹趋势线支撑），价格在经历反弹后再度向右临界长期下跌趋势线，观察价格在当前位置对于趋势线的摆脱情况，同时注意日内较大幅度波动。后续继续关注下方1100元/吨附近支撑，上方关注1250元/吨（2021年10月份以来长期下跌趋势压力及左侧颈线压力）附近压力位置。焦炭方面，盘面价格短期维持持续区间震荡阶段，后续继续关注下方1600元/吨-1650元/吨附近支撑情况，上方关注1800元/吨-1850元/吨附近压力。 【策略观点】 上周焦煤价格主要受益于中东局势持续扰动之下原油持续维持高位所带来的能源情绪溢价，而焦炭主要跟随成本端焦煤价格波动。 美伊冲突已持续两周，从快速“斩首”行动进入僵持战，市场围绕霍尔木兹海峡问题持续博弈，原油价格维持在高位且呈现大幅波动，在油气、化工显著上涨以及相关情绪外溢的背景下，商品整体情绪仍显著偏向多头。我们仍维持前期观点，即资金多头投机情绪将可能被有效带动，带来的结果是在美伊局势出现明显缓和之前，短期空头方向操作或暂时不再合适，寻找估值偏低、弹性较大的品种所可能存在的短期反弹机会或是较优选择（需配合驱动）。而焦煤自身的能源属性也被阶段性激发，原油情绪的外溢目前对于价格是向上带动的效果，而焦煤作为焦炭成本端，其价格的抬升带动焦炭价格上移。站在品种自身角度，虽然我们看到当焦煤盘面价格向下跌至1100元/吨附近时下游出现一定程度补库动作，但其持续性需要验证。在短期内，其库存结构仍将呈现下游钢厂、焦化厂主动去库消化库存、上游矿山库存累积的情况（焦炭类似），这仍将在短期内制约双焦需求，直至4月中下旬下游再度进入较为持续的补库阶段；另一方面，煤矿仍在继续复产，当前样本矿山精煤产量维持在去年同期水平之上，蒙煤通关同样维持在同期高位，供给端在3月份仍存在边际压力。虽然我们认为短期内价格出现大幅反弹的基本面支撑因素尚不充足，但仍提示注意市场情绪持续外溢之下焦煤价格阶段性的向上脉冲可能，尤其若同时配合突发的安全生产升级等情况的出现。中长期来看，我们仍然对焦煤价格保持乐观。只是时间节点上，我们更偏向于安全生产月、消费旺季等因素叠加下的6-10月间，而非当下。届时下游需求随着经济开始回暖，给出上游价格上涨土壤的概率也相对较大，值得期待但需要边走边看。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8285元/吨，涨跌幅-1.07%（-90）。加权合约持仓变化+14461手，变化至378927手。现货端，华东不通氧553#市场报价9100元/吨，环比-100元/吨，主力合约基差815元/吨；421#市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差515元/吨。 【策略观点】 昨日工业硅延续跌势。站在盘面走势角度，价格震荡偏弱运行。 供给端，上周工业硅产量整体变动不大，四川地区有2台矿热炉开工，西南地区开工率保持在较低的位置，新疆开炉数暂稳，产量小幅增长。需求侧，多晶硅受库存及价格下行压力影响，增产缓慢；有机硅DMC开工率偏稳；硅铝合金开工率小幅提升。供需两端来看，工业硅呈现供需双弱格局。当前因海外局势冲突，能源价格扰动影响，工业硅成本支撑相对夯实。主要为油气价格相对高位带来的煤焦或电力价格偏强预期，因此仍可以将焦煤价格走势作为参考。预计成本支撑下工业硅震荡偏弱运行。 【行情资讯】 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报38550元/吨，涨跌幅-3.88%（-1555）。加权合约持仓变化-3390手，变化至50915手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平；N型致密料平均价42元/千克，环比-1元/千克；N型复投料平均价43.75元/千克，环比-1.75元/千克。主力合约基差5200元/吨。 【策略观点】 当前多晶硅基本面偏弱，价格压力仍存。硅片环节库存去化缓慢，下游企业开工率回升不及预期，硅片价格短期难摆脱低迷状态，对上游硅料环节形成负反馈。多晶硅在自身小幅增产情况下库存压力进一步加大，下游补库仅维持刚性需求，工厂库存持续攀升。市场新签订单较少，且价格下探。回到盘面，多晶硅期货持仓量、流动性仍维持在上市以来的偏低水平。当前下游弱反馈、硅料高库存下现货价格滑落，对盘面支撑作用有限，后续关注新单成交情况。同时，中东冲突导致能源价