通信行业行业点评报告：英伟达引领AI基建时代，LPU拓展推理边界

2026年03月18日 核心观点 事件：2026年3月17日凌晨，英伟达2026年GTC大会拉开幕，创始人兼CEO黄仁勋发表主题演讲，会上正式推出全新AI超算平台Vera Rubin，集成VeraCPU、RubinGPU、NVLink6交换机、BlueField-4DPU、Spectrum-6以太网交换机、ConnectX-9超级网卡，以及新纳入的Groq3LPU共7款芯片。 通信行业 推荐维持评级 分析师 营收指引上调彰显算力高景气，LPU拓展推理边界。黄仁勋给予英伟达2025-2027年在AI算力芯片方面的累计营业收入指引为至少1万亿美元，较2025年GTC大会对2025-2026年的预测翻倍。过去三年AI产业的三个里程碑式产品分别为ChatGPT开启AIGC时代、o1推理模型将复杂问题分解为可处理步骤、ClaudeCode革新软件工程，单个工作负载的计算量提升约1万倍，整体使用量提升：100倍，彰显算力高景气作为Blackwell的接力者，Rubin2026半年量产全面转场台积电3nm工艺，单GPU35PF1op力达50PFlopS，其规模化训由于电力限制，固定n所需GPU数量在1GW的(LPURoss采用基物理AI等Token加速器”集成至VeraRubin：拓展推理边界以保障在每百万Token150对其他CSP大厂自研ASIC芯片抢占推理市场份额的举动做出有力回击，目前由三星代工的GroqLP30芯片已进入量产阶段，预计202603出货，同时Gro3LPX机架上的LPU密度自64个增加至256个后，出货量预期也随之大幅上修。 赵良毕：010-8092-7619:zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 洪烨：0755-8347-9312:hongye-yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060002 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 ⚫液冷确定性加强，，Feynman、太空算力未来可期。VeraRubin采用100%液冷设计，使用45°C温水冷却，移除繁杂缆线，安装时间从2天缩短至2小时，黄仁勋还预测传统IDC中液冷渗透率会超过50%，AIDC最终会到达100%，而VeraRubin升级到NVL144后将抬高单机柜液冷组件价值量。采用台积电1.6nmA16制程，Rubin的T挑战物理极限，首度引入芯片级光互联较Rubin带宽密度提升10倍、传输能耗下降90%。同时英伟达还将目光投向太空计算，Space-1 Vera Rubin模块专为尺寸功率受限的环境设计可为轨道IDC、地理空间智能、较H100实现25倍的性能飞跃。 1.【银河海外算力】行业周报_OFC即将举办，重点聚焦硅光子学等板块2.【银河通信】行业周报_光纤价格增长显著，OpenClaw再增算力需求3.【银河通信】行业点评报告：新基建超前布局，十五五新质生产力蓬勃发展 ⚫投资建议：英伟送全栈技术精进下开启基建时代，算力军备竞赛趋势延续，未来Token吞吐量迎指数级增长拉升推理需求，一步打开产业链相关赛道空间，建议关注：光模块与CPO：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技等；（2）光芯片：仕佳光子、源杰科技、长光华芯等；（3）液冷：英维克、阿莱德等；（4）太空算力：普天科技、通宇通讯等。 ⚫风险提示：AI技术送代过快的风险；AI硬件产能释放缓慢的风险；下游CSP大厂Capex不及预期的风险；中美科技摩擦加剧的风险等。 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 赵良毕，通信&钢铁组首席分析师，科技大组组长。北京邮电大学通信硕士，2022年加入中国银河证券。8年中国移动通信产业研究经验，7年证券从业经验。曾获2020年Wind金牌通信分析师前五名，2022年Choice通信行业最佳分析师前三名等。 洪烨，通信&钢铁组分析师。中国人民大学财务硕士，曾供职于国泰君安证券，2023年加入中国银河证券。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、轻转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘0755-83479312suyiyun-yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901lincheng-yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang-yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755chuying-yj@chinastock.com.cn