油脂日报：或震荡区间上移，多头轻仓试持

农产品组 研究员： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 联系人： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 商品研究|油脂日报 2017-08-09中大期货研究院 油脂：或震荡区间上移，多头轻仓试持 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 上一交易日，Y1801收于6272，上涨84，成交454292手，日成交量增加75906手，持仓量712712手，日减仓10728手。P1801收于5384，涨30，日减仓31656，持仓量55810。OI1801收于6810，涨98，成交量205608手，持仓量277972手。 基本面跟踪： 1. 美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年8月6日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为90%，上周82%，去年同期90%，五年同期均值88%。大豆结荚率为65%，上周48%，去年同期67%，过去五年同期均值为62%。大豆优良率为60%，比一周前的59%提高了1个百分点，去年同期为72%。 2. 美国农业部的最新干旱监测报告显示，衣阿华州36%的地区处于温和干旱，7%的地区处于严重干旱，高于一周前的1.7%。交易商还担忧本月中西部地区的低温天气可能延长生长季节，使得大豆作物极易受到早霜的影响。一位分析师称，霜降可能造成大豆单产潜力下降，大豆市场需要建立一定的风险升水。 3. 沿海一级豆油主流价位在5980-6170元/吨，涨幅在20-60元/吨，沿海24度棕榈油价格大多在5680-5750元/吨，大多涨20-30元/吨，受此提振，沿海菜油报价在6290-6500元/吨，部分涨20-40元/吨。 技术面研判： 短期豆油1801合约下方6201有支撑，上方压力6384；棕榈油1801合约5260支撑，5608一线压力；菜油1801合约6500有支撑，上方压力6900。 结论及操作建议： 天气担忧再起，美豆、美豆油震荡区间上移，美豆粕有所调整，BMD棕榈油上涨。国内油脂库存压力仍较大，豆油、菜籽油库存较多，棕榈油库存压力小于其他油脂。今日油脂或跟随外盘震荡区间上移，多头轻仓试持，设好止损。套利；油粕比扩大试仓。 风险提示：资金波动；原油价格；CFTC持仓异动。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 Y1801 多头轻仓试持 单边观望 多头轻仓试持 P1801 多头轻仓试持 单边观望 多头轻仓试持 OI1801 多头轻仓试持 单边观望 多头轻仓试持 中大期货研究|农产品|油脂日报 2 一、 油脂市场价格跟踪 二、 油脂市场价差 图 1： 油脂期货合约收盘价格 单位：元/吨 图 2： 豆油棕榈油进口价格 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 主要油脂现货价格 单位：元/吨 图 4： 棕榈油内外盘价格 单位：元/吨；令吉/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 5： 豆油期现价差 单位：元/吨 图 6： 棕榈油期现价差 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 400050006000700080009000豆油 棕榈油 菜籽油 4000600080001000012000毛豆油(阿根廷):进口成本价 棕榈油(马来西亚):进口成本价 4000600080001000012000现货价:四级豆油:张家港 现货价:棕榈油(24度):广东 现货价:菜油(进口):广东 15002000250030003500400040004500500055006000650070007500期货收盘价(活跃合约):棕榈油 期货结算价(连续):BMD毛棕榈油 -800-600-400-2000200400600800400050006000700080009000100001100012000基差 期货收盘价(活跃合约):豆油 现货价:豆油(进口豆):天津 -1000-50005001000150040004500500055006000650070007500棕榈油基差（右） 张家港棕榈油 DCE棕榈油期价 中大期货研究|农产品|油脂日报 3 图 7： 菜油期现价差 单位：元/吨 图 8： 豆油-棕榈油1709 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 9： 菜油-豆油1801 单位：元/吨 图 10： 豆类油粕比1709 单位：% 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 11： 菜类油粕比1709 单位：% 图 12： 棕榈油1709-1801 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 -1000-500050010001500400050006000700080009000100001100012000基差（右） 期货收盘价(活跃合约):菜籽油 现货价:菜油(进口):广东 -500050010001500200020132014201520162017-5000500100015002000201320142015201620171.522.532013201420152016201722.533.544.520132014201520162017-1000-50005001000150020132014201520162017 中大期货研究|农产品|油脂日报 4 三、 大豆、菜籽压榨利润 四、 油脂市场基本面跟踪 图 13： 大豆压榨利润 单位：元/吨 图 14： 菜籽压榨利润 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 15： 豆油商业库存 单位：万吨 图 16： 棕榈油商业库存 单位：万吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 菜油商业库存 单位：吨 图 18： 大豆开机压榨率 单位：万吨；% 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -600-400-2000200400600800压榨利润:国产大豆:黑龙江 压榨利润:进口大豆:江苏 压榨利润:进口大豆:港口分销 压榨利润:进口大豆:CNF成本折合 -600-400-20002004006008001000压榨利润:油菜籽(进口):广东 60708090100110120130140150商业库存:豆油 2030405060708090100110棕榈油:商业库存:全国 050000100000150000200000油厂库存量:菜油:总计 020406080050100150200250压榨开机率:大豆:全国:当周值 压榨量:大豆:全国:当周值 中大期货研究|农产品|油脂日报 5 五、 国际原油与汇率市场跟踪 图 19： 原油价格 单位：美元/桶 图 20： 汇率 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 25456585105125期货结算价(连续):WTI原油 246810121416美元兑巴西雷亚尔 美元兑林吉特 阿根廷:美元兑比索 中大期货研究|农产品|油脂日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com