聚烯烃日报：下游跟进偏弱，聚烯烃基差回落

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8431元/吨（-65），PP主力合约收盘价为8628元/吨（-43），LL华北现货为8300元/吨（+0），LL华东现货为8400元/吨（+50），PP华东现货为8550元/吨（-50），LL华北基差为-131元/吨（+65），LL华东基差为-31元/吨（+115），PP华东基差为-78元/吨（-7）。 上游供应方面，PE开工率为82.4%（-4.5%），PP开工率为70.1%（-4.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-1064.0元/吨（-437.4），PP油制生产利润为-1054.0元/吨（-437.4），PDH制PP生产利润为-1746.2元/吨（-382.2）。 进出口方面，LL进口利润为-807.7元/吨（-200.0），PP进口利润为-1304.6元/吨（-200.0），PP出口利润为107.6美元/吨（+25.7）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为26.8%（+8.0%），PE下游包装膜开工率为43.4%（+3.1%），PP下游塑编开工率为40.5%（+2.9%），PP下游BOPP膜开工率为61.3%（+1.7%）。 市场分析 当前伊朗局势仍持续动荡，以方袭击伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼，并袭击了伊朗南部布什尔天然气设施，伊朗伊斯兰革命卫队警告将对沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国石油设施进行打击，中东战局进一步激化，霍尔木兹海峡通航仍极低，国际油价再度上涨，化工品支撑仍偏强。当前烯烃系市场逻辑仍在于地缘导致的原料供应担忧、供应端收缩预期加剧支撑烯烃价格。 PE方面，上游国内石化等炼厂停车检修或降负装置增多，预期开工率进一步回落，叠加进口资源到货预期偏弱，市场供应持续缩紧；需求端下游整体开工回升，春耕带动地膜需求上升，但原料成本上涨导致农膜盈利承压，开工回升程度未达预期；包装膜刚需补库为主，当前PE价格高位波动较大，下游采购趋于谨慎，消化原料库存为主，需求端出现一定负反馈，LL基差回落。 PP方面，供应端缩量表现更加明显，上游生产企业预防性降负继续增多，3-4月PP检修损失量预期持续攀高，而PDH装置受丙烷供应收紧影响检修高峰延续，PP供应端支撑增加。需求端，下游开工逐步回升，但PP价格波动较大及下游成本压力下，下游采购偏谨慎，接货有所转弱，PP基差亦回落，后期继续关注上游减负下库存消耗情况。 策略 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保；跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修动态 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL.............................................................................................................................................