商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：单边震荡偏强2PTA：单边震荡偏强2MEG：中东地缘风险加剧，趋势偏强2橡胶：震荡偏弱202603194合成橡胶：偏强运行6LLDPE：裂解供应收缩，下游高价抵触8PP：多种原料供应受限，出口继续偏好8纸浆：震荡偏弱2026031910玻璃：原片价格平稳12甲醇：偏强运行13尿素：宽幅震荡，基本面对价格有支撑15苯乙烯：偏强震荡17纯碱：现货市场变化不大18LPG：南帕尔斯气田遭袭，夜盘强势运行19丙烯：成本端地缘扰动，供应存减量预期19燃料油：跟涨走势为主，价格短期仍处高位22低硫燃料油：夜盘大幅转强，外盘现货高低硫价差继续上行22集运指数（欧线）：宽幅震荡，关注地缘情绪扰动23短纤：地缘再升级，成本驱动偏强2026031926瓶片：地缘再升级，成本驱动偏强2026031926胶版印刷纸：观望为主27纯苯：偏强震荡29 20260319 对二甲苯：单边震荡偏强PTA：单边震荡偏强 MEG：中东地缘风险加剧，趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：3月18日PX价格下跌，一单6月亚洲现货在1229成交。尾盘实货5月在1236/1272（long）商谈，6月在1221/1248商谈。3月18日PX估价在1250美元/吨，较昨日下跌25美金。 中国PTA和PX期货下跌，郑州商品交易所挂牌的PTA2605和PX2605合约分别收盘价为每吨6790元和9874元。两者均下跌128元/吨和144元/吨，均较前一收盘价下跌。 一位驻Unv1的交易员表示：“月初的炒作似乎是[不合理的]。” 东南亚一家生产商表示，购买兴趣依然健康，主要得益于近期收到的“众多出价”，针对四月到港货物。然而，运费上涨增加了供应成本。“我们有一些[时间租船]和合同，正在优化这些船只。“[我们]正尽量避免临时包船，”制片人说。 在衍生品市场中，4-5月和5-9月价差合约显示出部分交易兴趣，表明纸面市场的反向投资结构较弱。 4月至5月价差的最后买卖价分别为正24美元/吨和正27美元/吨。普拉特斯评估利差为正26美元/吨。 在5月至9月的价差中，出现了较低的报价，表明回撤结构正在收窄。该差价的最后报价是每吨60美元以上。普拉特斯评估五月至九月的纸质价差为正59美元/吨。 PTA：3月18日PTA现货价格上涨至6805元/吨，主流基差在05-88，月均价格6338.85元/吨（月均基差05-40.69），月结价格6186.33元/吨（月结基差05-43.47）。 MEG：MEG本周及下周现货偏高价成交在4920元/吨附近，偏低价成交在4694元/吨附近，综合考虑现货日均价4807元/吨；4月下期货偏高价成交在4960元/吨附近，偏低价成交在4760元/吨附近，综合考虑4月下期货日均价4860元/吨；另评估宁波市场现货均价4815元/吨，华南市场非煤制现货均价5085元/吨（不含合成气制）。 聚酯：福建一套年产25万吨聚酯瓶片装置因原料短缺降负50%运行。 江浙涤丝3月18日产销继续清淡，至下午4点附近平均产销估算在1-2成。江浙几家工厂产销分别在25%、30%、20%、15%、10%、20%、15%、0%、10%、5%、0%、20%、0%、0%、0%、0%、0%、15%、20%、5%、0%。 3月18日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销46%，部分工厂产销：90%、60%、40%、20%、0%、0%、10%、10%、30%、61%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：趋势仍偏强。供应端，亚洲PX开工率小幅下滑至83%，日韩装置计划内检修，防御性减产待实施，中东供应偏紧或致科威特、阿曼等地出口受阻，印度或寻求替代货源。需求端，逸盛新材料降负荷5成，PTA开工率降至80.1%，但聚酯利润扩张顺畅。估值上，PX -石脑油价差收窄至220美金/吨，成品油裂解价差上涨，芳烃调油经济性回升。策略建议单边关注9000-12000区间、5-9月差正套及多PX空PTA，主要风险为油价回调。 PTA：受成本支撑，短期趋势仍偏强。供应端，逸盛新材料降负荷5成，PTA开工率降至80.1%；需求端，坯布库存持续去化，但下游下单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月负荷预估均下调2.5%，利润传导顺畅。估值方面，05盘面加工费跌至350元/吨，现货加工费波动大，周内一度跌至- 248元/吨后反弹至298元/吨。策略建议单边6200-8000区间操作、5-9月差正套及多PX空PTA，核心风险为油价回调，地缘冲突下成本端原油及PX预计走强，PTA估值主要受PX成本驱动。 MEG：进口减量预计扩大，乙二醇趋势偏强。国产方面，大量石脑油裂解单元降负荷，国产乙二醇开工率由80%降至66%；海外印度、新加坡、韩国等东南亚烯烃装置进一步降负，且霍尔木兹海峡通行放缓致乙二醇进口到港量锐减。伊朗革命卫队将沙特朱拜勒等石化综合体列为打击目标，沙特乙二醇出口将进一步减量，夜盘乙二醇价格大幅上涨。需求端，坯布库存持续去化，但原料高位波动、报价混乱下，下游接单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月聚酯月均负荷预估均下调2.5%。估值方面，煤制、油制等多工艺利润分化，乙二醇现货及期货价格随成本走强。策略建议单边在4500-6000区间、5-9月差正套。 2026年03月19日 橡胶：震荡偏弱20260319 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2026年3月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.76万吨，环比上期减少0.28 万吨，降幅0.42%。保税区库存12.13万吨，增幅1.43%；一般贸易库存55.63万吨，降幅0.81%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.71个百分点，出库率增加1.71个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.37个百分点，出库率增加2.22个百分点。截至2026年3月15日，中国天然橡胶社会库存136.49万吨，环比下降1.56万吨，降幅1.13%。中国深色胶社会总库存为92.1万吨，降1.34%。其中青岛现货库存降0.42%；云南降4.17%；越南10降5.45%；NR库存小计降2.14%。中国浅色胶社会总库存为44.39万吨，环比降0.68%。其中老全乳胶环比降1.28%，3L环比降5.38%，RU库存小计增3.24%。 据了解，半钢胎及全钢胎生产企业开工多维持高位运行状态，涨价消息带动下，下游拿货情绪提升，轮胎企业缺货现象增加，为补充订单缺口，支撑企业开工积极性延续高位，然受地缘政治因素影响，出口阻力仍存，企业库存表现呈现差异。（隆众资讯） 2026年03月19日 合成橡胶：偏强运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年3月18日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.26万吨，较上周期减少0.18万吨，环比-4.10%。周期内顺丁橡胶生产受到原料供应偏紧及价格大幅上涨影响，生产企业面临较大亏损，叠加部分装置负荷下降或即将检修导致可售货源偏紧，样本生产企业库存下降；开单成本较高导致部分贸易商被动挺价报盘，但市场存在部分获利盘及套利资源存在一定价格优势，且下游入市采购谨慎导致出货偏慢，样本贸易企业库存仅小幅下降。（隆众资讯） 2.短期来看，顺丁橡胶预计高位宽幅震荡，价格中枢逐步上移。宏观层面来看，短期地缘冲突加剧，预计能化板块商品在地缘冲突背景下估值溢价明显。基本面来看，丁二烯显性库存下降，投机情绪带动下，合成橡胶产业链基本面压力减小。整体来看，预计顺丁橡胶价格高位宽幅震荡，价格中枢逐步上移，地缘冲突或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月19日 LLDPE：裂解供应收缩，下游高价抵触 PP：多种原料供应受限，出口继续偏好 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：PE开工下滑至80%暂稳；PP开工低位小幅回升至70%附近,新增中韩、中英3月下旬检修。基差继续偏弱，塑编需求表现相对偏淡，原料大幅波动下，下游对新订单谨慎。BOPP需求暂稳，但加工辅料飙涨，订单利润缩水，个别下游外售原料。 【市场状况分析】 地缘仍未缓解，目前霍尔木兹海峡航运停滞，油轮等物流还是受到了严重影响，石脑油等预计表现偏强，PE成本抬升。节后地膜需求存好转预期，包装膜行业元宵陆续复苏。供应端，巴斯夫湛江量产，3月预计检修及降负计划持续增加，标品排产下滑，节中累库幅度较大，关注地缘持续性及旺季再库存意愿。 PP方面C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端，元宵后预计下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：1 2026年03月19日 纸浆：震荡偏弱20260319 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 昨日纸浆受盘面持续走弱影响，现货市场交投愈发清淡，业者多持观望心态，下游采购数量极其有限，实单成交寥寥。目前上海浆周会议仍在进行，上下游双方正在就新一轮外盘价格展开谈判，市场小道消息传闻外盘报价或将出现新的调整。纸浆现货基本面方面未见显著变化，供应端港口库存虽有小幅去化但仍处高位，需 求端维持刚需疲软，整体缺乏实质性利好支撑，建议关注浆周会议最终报价指引及下游采购节奏变化。 浆周期间外盘谈判的结果或成为短期市场风向标，若降价传闻落地，可能进一步压制市场情绪；若无明确指引，期现货价格或以窄幅整理为主。（隆众资讯） 2026年3月19日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【现货消息】 今日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，其中沙河、山东、江苏、湖北部分小涨。在涨价氛围下下游加工厂适量补货，市场交投氛围尚可。（卓创资讯） 【趋势强度】：0 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年03月19日 甲醇：偏强运行 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan022594@gtjas.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2450.08，+43.50。其中太仓现货价格2925，+80，内蒙古北线价格2242.5，+42.5。据隆众监测的20个大中城市价格，其中1
