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天银机电深度绑定垣信卫星与SpaceX卫星恒星敏感器核心供应商

2026-03-19 未知机构何杰斌

核心观点：公司凭借液冷业务稳固的基本盘提供持续现金流，同时在商业航天领域具备全球稀缺优势（唯二卡位、唯一产能），卫星业务具备高弹性。
卫星业务：
- 外延并购：通过并购华清瑞达、上海汛析、天银星际，射频仿真订单翻倍，恒星敏感器实现核心圈卡位。
- 天银星际：
  - 主供卫星平台侧恒星敏感器，占据核心圈位（年初1箭14星中8星使用天银，占比57%），累计30台产品在轨运行。
  - 主供银河航天、垣信卫星、上海微小等，海外深度绑定SpaceX。
  - 看点：24-25年低轨卫星放量，订单增速翻倍。空间测算显示，单敏感器价值100万，单星配套5-6个，预计单星价值600万+，毛利率60%。假设3000颗卫星（xw+G60），收入弹性预计180亿+，利润54亿+，预期差极大。
- 华清瑞达：
  - 占卫星收入80%以上，主业射频仿真+目标模拟器（配套雷达）。
  - 新增订单倍数增长，23-25年市占率持续提升。

天银机电深度绑定垣信卫星与SpaceX卫星恒星敏感器核心供应商

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