北交所策略并购专题报告第七期：创远信科发行股份购买微宇天导100%股权，控股股东注入卫星导航核心资产

2025年09月21日 北交所策略并购专题报告第七期 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 政策鼓励北交所并购，近两周发生2起并购事件 从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2025年9月7日，北交所共发生35家次重要投资并购事件。最新2起分别为鼎智科技收购东莞市赛仑特实业有限公司51.00%股权；创远信科拟以发行股份并支付现金方式购买上海微宇天导技术有限责任公司100%股权，并配套募集资金。 创远信科发行股份购买微宇天导100%股权，涉及重大事项停牌 2024年9月15日晚间，创远信科公告拟以发行股份并支付现金方式购买上海微宇天导技术有限责任公司股东所持有的微宇天导100%股权，并配套募集资金。创远信科自2025年9月16日起停牌，预计将于2025年9月30日前复牌。（1）被收购公司概况：全资控股湖南卫导，专注卫星导航技术。上海创远电子设备有限公司持有上海微宇天导29.94%股权，同时也是创远信科的控股股东。微宇天导全资控股湖南卫导信息科技有限公司。湖南卫导是一家专注于卫星导航仿真测试、干扰环境仿真模拟、低轨导航增强、卫星互联网通信、信号记录回放、导航干扰对抗、信号监测查找、导航安全与防护、5G及通信测试等核心研发的高新技术企业。2025年6月，湖南卫导获得中国专利银奖。获奖专利技术“真实环境导航多径实时仿真方法、装置、介质及电子设备”作为卫星导航信号仿真测试领域的核心基础技术，已在北斗系统研发、应用等全领域实现深度落地，为我国自主导航技术产业化提供关键支撑。 相关研究报告 《奥美森（920080.BJ）：智能装备隐形冠军：跨空调/新能源/环保多领域渗透—北交所新股申购报告》-2025.9.20 《北交所TMT研究框架：高研发×高壁垒×高弹性，掘金前沿科技主战场—北交所行业主题报告》-2025.9.20《电网投资迎高峰，配网“不停电”作业开启黄金赛道，产业跃迁下的隐形冠军掘金—北交所行业主题报告》-2025.9.19 （2）收购公司概况：创远信科专注于增强无线测试仪器的势能建设，主要发展以5G/6G通信为主的无线通信测试、车联网测试以及以卫星互联网和低空经济为主的通信测试三个业务方向。2025年8月分别与中国信息通信研究院华东分院、中建材凯盛机器人（上海）有限公司、深圳优策管理咨询有限公司签署了《战略意向合作协议》。 重要公告：五新隧装调整并购交易方案，阿为特完成收购 本双周（2025.9.8~2025.9.21）值得关注的公告主要包括：五新隧装调整本次交易方案，发行对象调整前为兴中科技及五新重工所有股东，调整后为兴中科技156名股东及五新重工所有股东；阿为特收购德国ALVASAN GmbH公司100%股权事项在德国完成了相关变更注册登记手续，发布股权激励计划（草案），对外投资设立全资子公司满足半导体设备零部件对超洁净清洗与特种表面处理的严格要求。科达自控拟申请并购贷款12000万元，拟与西门子金融签订融资协议总金额不超过人民币2,600万元。 风险提示：并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险 目录 1、政策汇总及北交所并购新动态：近两周发生2起并购事件.................................................................................................32、案例：创远信科发行股份购买微宇天导100%股权..............................................................................................................62.1、涉及重大事项，建议关注.............................................................................................................................................62.2、被收购公司概况：全资控股湖南卫导，专注卫星导航技术......................................................................................62.3、收购公司概况：无线通信、车联网、卫星互联网及低空经济测试仪器“小巨人”..............................................93、重要公告：五新隧装调整并购交易方案，阿为特完成收购德国ALVASAN GmbH公司100%股权事项.....................124、风险提示..................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求................................................................3图2：上海创远电子设备有限公司持有上海微宇天导29.94%股权，微宇天导全资控股湖南卫导.......................................7图3：湖南卫导服务导航研究机构、航天科工部门、导航设备制造商、计量检定机构等....................................................8图4：湖南卫导提供北斗室内外无缝定位系统............................................................................................................................8图5：湖南卫导RTS9000是面向全球应用的北斗RDSS卫星信号模拟器...............................................................................9图6：创远信科2025H1实现营收1.11亿元（+18.44%），归母净利润631.53万元.............................................................10图7：截至2025H1，创远信科拥有流动资产共计3.64亿元...................................................................................................11图8：2025H1公司资产负债率41.30%......................................................................................................................................11图9：2025H1公司经营性现金流净额7617.78万元.................................................................................................................11 表1：2025年5月16日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正）》是并购重组相关最新政策......3表2：截至2025年9月21日，北交所公司共披露35家次投资并购事件..............................................................................5表3：五新隧装调整并购交易方案，阿为特完成收购德国ALVASAN GmbH公司100%股权事项....................................12 1、政策汇总及北交所并购新动态：近两周发生2起并购事件 自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是9月26日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。 随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。 在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业发展提供了强大助力，进一步壮大了资本市场的科创力量。产业并购已经成为市场的主流趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为企业提供了更广阔的战略选择空间。 定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。 当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。 在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。 我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。 2、案例：创远信科发行股份购买微宇天导100%股权 2.1、涉及筹划发行股份及支付现金购买资产并配套募集资金 2024年9月15日晚间