20260319【农产品板块】中辉期货农产品板块日报

豆粕：美伊冲突激化维持偏多 【品种观点】 巴西全国谷物出口商协会(Anec)周二公布的数据显示，巴西3月大豆出口量预计为1632万吨，较上周预测的1647万吨略有下调。此外，巴西豆粕出货量预计将达到266万吨，同样较上周预测的282万吨进行下调。 巴西农业部：发布行政命令，详细规定了将对每10批货物中的一批进行严格检查。对于每10批货物中的一批，巴西农业部官员将抽取最多5公斤的样品进行病虫害检查。在其他情况下，官员可以对出口商的监管人员采集的小样本进行检测。此前，上周一些大豆船货未能通过巴西的卫生检查，这可能导致对华出口延误。 3月17日，美国总统特朗普宣布，由于与伊朗的战争打乱了美国外交政策议程，他将推迟原定于3月31日至4月2日的中美会晤。双方正在重新安排会面时间，中方对此表示理解，新行程预计将在约五至六周后进行。 2短期有震荡中趋弱风险，但仍需关注后市各项因素发展情况。此外，关注月底美豆种植面积及美生柴最终落地内容。 菜粕：跟随豆粕趋势为主 【品种观点】 据欧盟委员会，截至3月15日，欧盟2025/26年度油菜籽进口量为319万吨，而去年为477万吨。 截至2026年3月18日，沿海油厂菜粕库存为2万吨，较上周增加0.50万吨；华东地区菜粕库存5.75万吨，较上周减少2.30万吨；华南地区菜粕库存为30.2万吨，较上周增加1.90万吨；华北地区菜粕库存为2.63万吨，较上周增加0.64万吨；全国主要地区菜粕库存总计40.58万吨，较上周增加0.74万吨。 菜粕：全国菜粕市场价格涨跌互现，东莞2510涨10，广西2500涨10，海南儋州2710涨10，福建厦门2520涨10，江苏南通颗粒粕2730跌20，天津颗粒粕2720。（单位：元/吨）开机方面：钦州中粮开机，东莞中粮开机，其他工厂停机中。 昨日公布全国菜粕库存周度数据显示，库存环比增加，利空市场人气。关注国内菜粕累库情况，原油走向以及豆粕端指引。 棕榈油：关注原油及马棕榈油出口情况 【品种观点】 据海关总署，中国2月棕榈油进口量为26万吨，同比增加168.9%。1-2月累计进口量为52万吨，同比增加142.4%。2月食用油进口量为86万吨，同比增加31.7%；中国1-2月食用植物油进口量为189万吨，同比增加45.3%。 GAPKI：印尼12月底棕榈油库存较之前一个月下滑25.23%，至206.8万吨。11月到12月，出口量从174万吨涨至291万吨，净增117万吨，主要是印度、中国等在年底集中补库，以应对节庆需求；二是印尼出口商在年底抢运，可能是为了赶在可能的政策调整前完成订单。国内食品及生物柴油小幅环比下降。 据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为443812吨，较上月同期出口的393853吨增加12.68%。 昨日美伊冲突加剧，原油上涨。此外警惕4月东南亚棕榈油产量恢复风险。在短多长空的展望下，投机参与为宜。关注本月前20日马棕榈油出口情况，关注原油走向下，印尼B50政策动向。 棉花：内外价差有所修复关注宏观情绪何时企稳 【品种观点】 国际，本次USDA3月供需平衡表调整上边际调整幅度进一步放缓。全球方面，产量上调24.6万吨至2634万吨（主要来自巴西、中国产量的进一步上调），消费下调13.9万吨至1721.6万吨（主要来自孟加拉、土耳其、越南等国的产量下调），全球库消比上调1.15%至64.4%。美国方面，针对2025/26年度没有作出调整。中国方面，上调2025/26产量10.9万吨至772.8万吨，并上调消费10.9万吨至859.9万吨，月度库消比下调1.18%至92.05%。此外，市场持续关注月底的种植预期报告。 国内，市场前期传闻的30万吨加贸易配额经过周末的证伪，再到今天的实际落地，一波三折，为后续潜在的供应紧张提供了一定缓解。产量预估方面，BCO于3月平衡表中给予了26/27年度新的预估值，环比下降4万吨至724万吨，同比降幅超6%。进口端，今日公布最新数据兑现此前较高价差，1-2月我国累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%；1-2月棉纱进口量约29万吨，同比增加8万吨，增幅40.2%。下游纱、布库存于2月内继续维持小幅去化,同比水平中性偏低。需求端，下游“金三银四”订单需求尚可，开机表现进一步边际转强至同期相当水平，虽未有明显超量表现，但成品库存偏低情况下需求刚性预计偏强。社零方面，1-2月，我国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额达2831亿元，同比大幅增长10.4%，显著高于社零总额2.8%的整体增速。出口方面，1-2月，服纺出口额为504.46亿美元，同比增长17.65%。其中，纺织品出口额为255.74亿美元，同比增长20.55%;服装出口额为248.72亿美元，同比增长14.81%。 5盘面上，美伊纷争尚未落地仍在持续扰动外围竞品链条，美棉对此适应性进一步提升，更多开始围绕供需层面及月底的种植报告交易。考虑到时间逐步进入北半球播种季节，市场对于新季产量的预期交易逐步升温，叠加近期率创新高的出口表现及配额落地对美棉出口预期的助攻，预计美棉短期呈偏强运行。国内，棉花现货基差仍旧偏高，下游订单开机情况尚可，对棉价底部存在支撑。但去库进度受制于外部供给影响的兑现及配额冲击、宏观资金出逃，短期面临一定调整需求，关注前期低点支持力度对盘面情绪的指引。此外，近期地缘扰动、中美磋商、访华预期波动都在宏观层面上对棉价震幅存在较大影响，关注宏观影响企稳后的适当多配机会。 红枣：淡季特征维持商品市场扰动盘面 【品种观点】 供应方面，目前下游市场少量交易中，整体现货报价以稳为主。崔尔庄市场为例，最新价格较年前变化不大，市场到货少量等外，市场看货采购客商较少。各等级价格参考超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.50元/公斤，一级7.80-8.50元/公斤，二级6.70-7.40元/公斤，三级5.80-6.30元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11700吨，较上周减少117吨，高于同期805吨。目前市场处于恢复阶段，产业链上下游复工节奏不一，导致整体现货流通速度放缓。需求端，由于气温逐步转告,下游用户补库意愿偏谨慎，多维持刚需询盘或消化现有库存，市场暂未出现集中采买迹象，仅有小幅补库。 盘面上，郑枣市场交投情绪受外围影响转强，化工-农产品的传导逻辑下，低估值情况下资金流入进一步增强。但目前受制于淡季供需格局宽松影响，去库基本停滞且气温走高将进一步遏制枣类消费，反弹高度谨慎看待，警惕情绪降温下的估值回撤。 生猪：现货持续寻底产能加速出清中 【品种观点】 供给端，截至3月10日，Mysteel监测的重点省份养殖企业生猪计划出栏整体完成度为33.00%。多数省份进度处于32%-35%，仅浙江、重庆等少数省份偏慢；受市场需求疲软、大体重猪源承压等影响，养殖端认卖程度有所提升，出栏进度基本正常。二育方面，近期标肥价差于淡季消费背景下震荡转弱（-0.67元/kg）但仍旧位于近五年最高价差，警惕价格进一步下跌后的投机情绪反弹，目前尚不集中。仔猪方面，2月钢联样本企业仔猪出生数量上行4.3万头至578.04万头，连续3月保持上行。能繁数据方面，1月全国能繁母猪存栏3958万头，小幅去化3万头，仍高于国家3900万头的正常保有量红线，母猪产能没有实质性去化，后续仔猪供应依然有保障。样本企业能繁数据上，2月综合养殖厂能繁母猪存栏数量于进一步亏损下结束反弹，但去化幅度仍旧式微，近期持续亏损后二季度去化或有所加速。需求端，终端消费回归淡季背景，下游市场购销活跃度不足。屠宰企业虽逐步恢复开工，但更多是受益于毛猪成本下降，而非终端需求改善，受自身亏损影响更多以按需采购为主。鲜销市场走货节奏缓慢，冻品端因库存高企且消化缓慢，屠企主动建库意愿偏低低，呈现被动入库特征为主，偏高库存仍待进一步消化。 7整体来看，肥猪亏损端近日加剧，仔猪随着现货下行及补栏热情下降也逐步面临亏损压力，有望推动能繁去化偏慢现状逐步加速，但目前年内生猪供应基数高位现实不改，等待进一步亏损去库。需求端处传统淡季，屠宰端宰量支撑有限，后续或延续压价动作，盘面短期依旧承压，重点关注短期二育情绪变化及集团场的去库力度。近月合约预计仍旧虽现货表现承压，行情难有反转；远月01合约在供应端存在调减基础，关注近月回调带动后的底部机会或阶段性反套配置。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！