天风新材料国瓷材料MLCC头部厂商涨价粉体龙头持续受益继续强call

#事件：全球最大被动元件厂商日本村田制作所正式宣布，将对四大类产品进行价格调整，于下月初生效；三星电机也计划在4月启动首轮涨价，涨幅预计达到两位数。 对此，我们评价如下： #因何而上涨？ 成本推动和需求拉动。 村田指出“最近的价格上涨已经超过我们通过自身成本削减努力所能吸收 【天风新材料】国瓷材料：MLCC头部厂商涨价，粉体龙头持续受益，继续强call #事件：全球最大被动元件厂商日本村田制作所正式宣布，将对四大类产品进行价格调整，于下月初生效；三星电机也计划在4月启动首轮涨价，涨幅预计达到两位数。 对此，我们评价如下： #因何而上涨？ 成本推动和需求拉动。 村田指出“最近的价格上涨已经超过我们通过自身成本削减努力所能吸收的水平。 ”此前，三星电机称，受AI与电动汽车领域需求走强支撑，MLCC平均售价预计在第二季度上涨。 受益于AI浪潮（服务器等AI基础设施大规模投入/头部云服务厂商积极开发ASIC），高端MLCC需求持续旺盛，这使得日韩供应商产能利用率维持高位——村田、三星电机、太阳诱电均超过80%。 预计村田2026Q1高端MLCC订单环比增长20%–25%，产线将保持满载。 #为何是国瓷？ 全球粉体龙头，高端粉体产能逐步释放。 国瓷是全球极少数能够使用水热法生产高纯纳米钛酸钡粉体的企业之一，不仅在国内粉体市场的占有率极高，且在全球MLCC陶瓷粉体外销市场中，占有率也超30%（继日本厂家之后全球最主要的粉体提供商）。 目前，公司5000吨高端MLCC粉体扩产计划（分两期：一期2000吨+二期3000吨），以满足车规级与AI服务器算力需求，且部分产能已投产，公司将持续受益于AI算力需求爆发（国瓷也表示“2026Q1行业景气度高于往年，排产较为饱满。 ”） #增厚多少业绩？ 不考虑粉体涨价的情况下，预计5000吨高端粉体产能释放，可增厚营收7-10e，假设净利率25%，增厚利润1.75-2.5e。 若因原材料传导+AI服务器等需求爆发，粉体价格也跟随上涨（公司表示“若下游需求持续增长，存在提价可能性”），我们测算，每涨10%，就可增厚利润7000万-1e左右利润。