回购股份注销调整，公司运作稳健

欧陆通(300870) 证券研究报告 其他电源设备Ⅱ/公司跟踪研究报告/2026.03.18 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖回购股份注销调整。3月7日欧陆通公告因回购股份注销，对欧通转债转股价格进行调整，转股价由43.35元/股微调至43.43元/股，本次调整为常规股本变动触发的被动修正，幅度微小，对转债及正股无实质影响。 基本数据2026-03-17收盘价(元)247.51流通股本(亿股)1.09每股净资产(元)24.05总股本(亿股)1.09 欧陆通3200W钛金电源亮相，紧凑设计适配高密度整柜服务器。2026年1月欧陆通推出AC3212TCAM1冗余服务器电源模块，该产品采用1U紧凑设计，额定输出功率3200W，230V工况下平均效率约93.34%且斩获80PLUS钛金认证。DC侧以12V母线为主并配备12Vsb待机输出，高功率密度、低转换损耗的特性适配整柜服务器、高算力节点等长时间高负载场景，能降低机柜散热压力，助力数据中心PUE指标优化。 欧陆通将持续受益于高功率服务器电源需求。欧陆通致力于为客户提供可靠、智能、高效率、高功率密度的电力电子产品，为互联网、数据中心、通信、新能源等众多行业伙伴提供绿色高效的电力电子技术整体解决方案。面向未来，欧陆通以“做行业先锋、创世界品牌”为愿景，深度拥抱数智化浪潮，持续拓展业务边界，在AI算力、数据中心、新能源等高景气赛道持续发力，凭借高端技术、全球产能与客户资源优势，未来发展空间广阔，有望成长为具有国际竞争力的电力电子产品与解决方案核心供应商。 分析师李康桥SAC证书编号：S0160526020002likq@ctsec.com 分析师王妍丹SAC证书编号：S0160524040002wangyd01@ctsec.com ❖投资建议：公司深耕电源领域二十年，作为国产电源“脊梁”，在AI浪潮带动下，有望持续受益于高功率服务器电源需求快速增长。预计2025-2027年实现营业收入45.80/54.98/66.23亿元，归母净利润3.31/4.33/5.63亿元，对应PE79.0/60.3/46.4倍，维持“增持”评级。 相关报告 1.《国产电源脊梁，高功率服务器电源持续高增》2025-08-312.《一季度收入维持高增，经营性现金流亮眼》2025-04-253.《高功率电源如期高增，降本增效盈利提升》2025-04-22 ❖风险提示：需求不及预期风险、产品迭代不及预期风险、汇率波动风险等。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。