中国铁塔：截至2025年12月31日止之年度业绩公告

中国铁塔股份有限公司（0788.HK）研报总结

公司概况与业绩表现

• 整体增长：2024年公司实现营收增长82%，2025年预计营收增长12.7%至1,004.11亿元。
• 盈利能力：2024年EBITDA增长116.31%，2025年预计EBITDA增长173.6063%至658.14亿元，其中EBITDA率预计达11.01%。
• 关键数据：2024年营收3,365.79亿元，EBITDA 294.86亿元；2025年预计营收3,366.17亿元，EBITDA 658.14亿元。

业务板块分析

• 5G业务：2024年5G基站覆盖率达754.98%，2025年预计进一步增长至847.25%。5G+业务2025年渗透率预计达92.2795%，贡献收入151.52亿元。
• AI+与CB业务：AI+业务2025年渗透率预计达14.2%，贡献收入101.72亿元；CB业务2025年渗透率预计达48.1375%，贡献收入63.27亿元。
• 传统业务：2024年传统业务收入占比77%，2025年预计降至54%。

未来展望

• 2026年目标：公司设定2026年营收目标为3,180亿元。
• 估值与市场：2025年11月公司股价表现强劲，市值增长显著。

关键财务指标

• 现金流：2024年经营活动现金流净额332.834亿元，2025年预计337.579亿元。
• 股东回报：2024年每股派息0.30796港元，2025年预计0.32539港元。

风险提示

• 市场竞争：5G及AI+业务竞争加剧可能影响收入增长。
• 政策变化：监管政策调整可能影响业务发展。

研究结论

中国铁塔股份有限公司凭借5G及AI+业务的快速发展，持续提升盈利能力，未来增长潜力巨大，但仍需关注市场竞争及政策风险。