方正汽车比亚迪大涨点评汽车板储能双增长底部位置周期向上趋势明确

汽车：内销利空落地，出海端高增延续

• 内销端：节后各地置换补贴政策加速落地，比亚迪率先引领行业预期回暖，终端需求有望加速修复。3月5日技术发布会展示新兆瓦闪充和二代刀片电池技术，显著拉近新能源与燃油车的补能速度，强化产品核心竞争力，有望打开新能源渗透天花板。3月5日发布11款重磅新车，涵盖五大品牌，开启26年新车周期，引领板块修复向上。
• 出海端：2月出口销量达10.1万辆，占总销量超50%，出口景气度延续。预计2026年汽车总销量520-530万辆（海外150万台，国内370-380万台），中东局势加速海内外需求。

储能：维持高景气度，增长具备预期差

• 出货量与增长：2025年全球储能出货量达50+GWh（同比增长翻倍），预计2026年达70-80GWh（30%+高增速）。25年与沙特达成12.5GWh全球最大电网侧储能项目合作，已启动出货。25年8月发布全新一代储能系统“浩瀚”，降低度电成本和土地占用。26年2月包揽中广核7.2GWh储能集采核心标段，新项目持续落地。2月动力电池+储能装机总量18.7GWh（同比+12%），储能高增贡献增量。
• 盈利能力与市场布局：聚焦盈利能力强的海外市场，打造垂直整合优势（电芯、BMS、PCS到系统集成全自主研发制造），布局美国、欧洲、拉美，海外市场利润率优于行业。2026年储能业务利润约53亿元（按70GWh、0.5元/Wh、15%净利率估算），30倍PE对应1500亿市值空间。

研究结论：

• 预计2026/2027年比亚迪归母净利润450/550亿元，当前股价PE约21/17倍。
• 重申关注龙头新品周期与板块β修复共振下的机会，整车销量触底后环比走强，非车业务贡献额外利润弹性。