方正汽车再次重申比亚迪龙头三大预期差存续底部建议重点配置

过去半个月以来，我们坚定推荐，重申比亚迪底部配置价值与市场预期差，重点推荐，欢迎交流～预期差1-销量。 复盘2024，比亚迪全年市占率从年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的18.28%，有望完成销量410-420万辆。 我们预测明年新能源汽车市场增量约300万台，其中240万台来自国内市场，60万台 【方正汽车】再次重申：比亚迪：龙头三大预期差存续，底部建议重点配置！ 过去半个月以来，我们坚定推荐，重申比亚迪底部配置价值与市场预期差，重点推荐，欢迎交流～预期差1-销量。 复盘2024，比亚迪全年市占率从年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的18.28%，有望完成销量410-420万辆。 我们预测明年新能源汽车市场增量约300万台，其中240万台来自国内市场，60万台来自海外市场，比亚迪有望占据国内增量1/2，国外增量2/3，对应中枢170万辆的销量增长，当前销量市场普遍看到500-550左右，我们认为无论自上而下还是自下而上，比亚迪销量大概率可以完成甚至超过600万辆。 预期差2-高端化。 结构当前市场结构，可以看到明年20-30万的高端化是明年国产替代发力的重要方向。 0-20万目前合资市场存量381万台，20-40万市场合资存量390万台，然而该市场盈利能力更为丰厚，是摆脱内卷，重点发力的蓝海市场。 2025年比亚迪重点发力20-30万市场，腾势、仰望、方程豹合计新车多达5-10款，带动公司整体ASP以及盈利能力提升，由于明年重点发力中高端车型，单车均价中枢上行必然带动盈利能力增长。 预期差3-利润。 按销量600万情景测算，比亚迪单车折旧/四费分别释放0.33/0.26万元，合计约0.6万元。 规模带来的利润释放空间为后续潜在技术与价格竞争带来充分余量，因此价量可以充分兼顾。