兴证策略6轮石油供给冲击后大类资产和各行业如何表现

复盘历史6轮石油供给冲击后资产表现，可以发现，政策应对是决定资产表现的核心变量。政策应对思路不同，对应大类资产和行业结构表现完全不同：1若政策将抗通胀置于优先位置，通过大幅加息、以衰退为代价对抗通胀：大类资产方面，加息带动美元和美债利率持续走强，将在中长期压制权益资产表现，黄金则中长期受益 【兴证策略】6轮石油供给冲击后，大类资产和各行业如何表现？ 1若政策将抗通胀置于优先位置，通过大幅加息、以衰退为代价对抗通胀： 大类资产方面，加息带动美元和美债利率持续走强，将在中长期压制权益资产表现，黄金则中长期受益于抗通胀属性走强； 行业结构方面，“能源为王”，其他行业表现中长期大多都会受到经济滞胀带来的压力。 若通胀压力整体可控、政策将经济增长置于优先位置，从而维持宽松、以托底经济复苏为核心： 大类资产方面，美元和美债利率随降息走弱，对权益资产的估值压制减轻，叠加基本面逐渐复苏，将带动权益资产在中长期走强。 黄金也将中长期受益于降息走强； 行业结构方面，【消费、医药、科技、金融地产】短期受压制后，中长期将随流动性宽松和经济复苏逐步走强，而【能源、原材料】在中长期反而可能走弱。