短期来看,伊朗战争推升油气“风险溢价”并扰动LNG航运,高油价直接提升燃油车使用成本,强化电动车TCO相对优势。叠加德国等地补贴与车企定价策略的“再加码”,预计2025—2026年欧洲新能源车销量与渗透率将重回快车道。长期来看,全球尤其欧洲的终端能源价格面临再定价,欧洲消费偏好迁移,更进一步欧洲可能加快能源结构转型。2025年欧洲新能源销量同比增速32%,预期2026年有望保持20%-30%。核心观点为欧洲新能源盈利短期与长期双重加速推动,重点推荐自主品牌出海与本地化供应链。关键数据包括零跑汽车2026年出海销量预期10-15万(同比翻倍),碳积分有望贡献利润20-30亿,整体利润展望50e,当前估值仅11x。