日联科技机构调研纪要

调研日期: 2026-03-01 无锡日联科技股份有限公司成立于2009年，主要从事X射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务。为半导体集成电路、电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测、异物检测等领域的客户提供了全方位的X射线智能检测解决方案。公司在无锡、重庆、深圳建立了大型生产基地和研发中心。2021年度，公司被工信部评为国家重点级专精特新“小巨人”企业。同时，公司坚持射线物理技术研究和X射线核心部件开发，研制出了中国首款封闭式热阴极微焦点X射线源，已应用于X射线智能检测装备中。公司的核心技术实现了自主可控、核心部件实现了进口替代、X射线智能检测装备为国内产业应用提供了重要保障。 一、请简要介绍下公司 2025 年财务情况 根据公司 2 月底披露的 2025 年度业绩快报,公司 2025年实现营业收入 10.71 亿元,同比增长 44.88%,实现归属于母公司所有者的净利润 1.75 亿元,同比增加 21.81%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 1.45亿元,同比增加 50.85%;经营活动产生的现金流量净额为1.91 亿元,同比增长 509.37%。业绩增长主要系,报告期内,公司始终专注主业,持续加大研发投入,巩固核心技术及产品自主可控地位。公司工业 X 射线源实现全谱系覆盖,微焦点射线源实现大规模出货,纳米级开管射线源以及大功率射线源顺利实现产业化,AI 智能检测软件、3D/CT 检测技术等领域实现突破,产品市场竞争力得到提升,新签订单实现大幅度增长;公司坚定践行下游多应用领域布局战略,产品已全面覆盖集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等战略新兴领域,并积极把握下游领域的产业发展机遇,不断开拓新应用场景,进一步巩固市场领先地位;此外,公司持续开展全球化布局,积极推进国内外研发生产能力及营销网络建设,公司产品力、渠道力、品牌力等核心能力持续增强,综合竞争力得到全方 位提升。 二、请展望下公司主营业务几大下游应用领域 2026 年景气度情况以及公司相关业务发展态势 公司是国内领先的工业 X 射线智能检测设备及核心部件供应商,产品和技术主要应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料、食品异物等检测领域。展望 2026 年: 在集成电路及电子制造领域,集成电路及半导体产业中,成熟制程等传统场景总体仍处于产能持续扩张阶段,AI 算力需求引爆存储芯片的“超级周期”,叠加自主可控驱动逻辑,全球存储产业正处于超高景气度周期;受益于AI 服务器与高带宽内存的强劲需求驱动,全球先进封装行业市场需求强劲。电子制造产业中,在 AI 算力需求爆发、汽车电子加速渗透以及通信和数据中心需求稳定增长背景下,高多层 PCB 行业有望延续高景气度。 在新能源电池领域,根据多家券商对 2026 年中国锂电池总出货量预计数据,2026 年,中国锂电池总出货量预计同比增长达30%左右。从产业实际情况来看,锂电池中,随着锂电技术的发展,使得储能电池大规模应用成为可能,储能电池已经进入爆发式成长阶段。另外,过去几个月产业链不同环节企业扩产计划以及锁单动作也能佐证行业2026 年有望保持较高景气度。 铸件焊件及材料检测领域,轻量化在较长一段时间里预计仍将是汽车产业的主要产业趋势之一,在汽车场景之外,军工、航空航天等产业检测需求旺盛,预计 2026 年铸件焊件及材料检测行业景气度依然值得期待。 食品异物检测领域,受益于大众对食品安全、品质的追求日益提升,食品异物检测产业在未来几年有望发展成为长阳赛道。 对公司而言,行业景气度是一方面,更重要的是,公司自身的综合竞争力,目前公司工业 X 射线智能检测设备核心部件 X 射线源实现全谱系覆盖和产业化突破、AI 智能检测软件、3D/CT 检测等领域的持续突破,使公司在包括先进封装、存储芯片、高多层 PCB、液冷板、固态电池、航空航天等先进场景和中高端市场对国外厂商的进口替代能力持续建立并强化,公司在国内工业 X 射线智能检测设备市场占有率持续提升,这种进口替代、场景升级和市占率提升多维共振的趋势有望继续延续。更为重要的是,公司正在通过持续推进外延并购、打造全球一流工业检测设备平台型企业的方式,持续拓展公司技术能力和业务边界,公司的综合竞争力正持续提升,接下来几年有望进入加速发展阶段。以公司收购的新加坡 SSTI 公司为例,其有效补充了公司在半导体激光、红外、电性能等方面的检测技术能力,今年以来其在国内市场、客户开拓方面取得了显著成效。 三、请介绍下公司检测业务在深度融合 AI 方面的相关情况和案例 工业 X 射线检测过程中需要对影像进行采集、识别、分析判断、处理,传统的识别评判方式无论是在速度、准确率还是检测精度等方面都不能满足大规模、连续型生产以及检测复杂程度日益提升的需要。当前,AI 正深度赋能制造业,作为在工业 X 射线检测领域深耕近二十年的行业龙头,公司以 AI 智算体系为核心,构建“数据-算法-算力”三角架构。公司成立日联研究院、人工智能研发中心,依托上述主体的 AI 技术开发能力,持续迭代升级工业 X 射线影像检测的人工智能大模型。公司已发布业内首款工业射线影像 AI 垂直大模型,该系统不仅实现了检测精度的量级突破,更推动工业 X 射线检测领域向“全域智能感知”时代跃迁,构筑起高端智能检测设备“看得清、检得快、判得准”的核心技术壁垒,该技术处于行业领先地位。以在航空航天领域的检测应用为例,公司 AI 缺陷检测大模型基于千万级数据库训练,能够自动识别出涡轮叶片、机匣壳体等航空航天零部件中人眼难以察觉的微细裂纹、微小气孔、分层等缺陷,消除人工判别的不一致性,显著降低漏检率。 四、请问公司 2025 年并购标的在今年能给公司带来多少业绩增厚?如何对并购标的进行有效管理整合? 2025 年 1 月,公司投资美国 X 射线检测设备厂商创新电子并与其成立合资公司;2025 年 6 月,公司收购珠海九源;2025 年 10 月,公司收购新加坡 SSTI。前述三家公司为截至目前能确定性进行并表的公司,按照业绩对赌情况,预计 2026 年合计能给公司带来 1~2 亿元左右的营业收入以及 4000~5000 万元左右的净利润,将显著增厚公司业绩。2026 年,若公司后续还有标的能完成收购并实现交割,有望在前述并表业绩基础上给公司带来新的业绩增量。在对并购公司进行管理整合方面,公司在收并购前、中、后阶段均制定了全流程管理措施,有效规避相应风险,充分发挥公司与标的公司的全面协同效应,实现双方高质量融合发展。 五、请介绍下公司 2026 年的投资并购思路和规划在收并购方面,公司坚持“横向拓展、纵向深耕”的发展战略,旨在突破日联科技 现有的检测技术和服务领域。横向拓展包括但不限于 X 射线的任何先进检测技术,重点在光学、超声、磁粉、涡流、能谱、中子、量子等检测技术。纵向深耕于亚微米和大功率 X 射线源,并实现磁控管、射频真空管、光电倍增管和探测器等关键零部件的技术突破。 2026 年,公司将继续围绕“横向拓展、纵向深耕”的投资并购思路,面向国内外寻找投资并购标的,目标是初步搭建起工业检测设备平台型企业雏形,加速实现公司业绩增长和价值裂变。