核心观点
- 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。受地缘冲突和板块轮动影响，A股呈现结构性特征，国际油价上涨提振油气板块，央行增持黄金体现对黄金资产的认可。
- 发债方面，地方政府债发行加快，化债政策缓解财政压力，助力行业需求修复。
- 经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分高增”特征，央企估值低，受益于政策催化；消费建材龙头顺价能力突出，防水、涂料企业提价传导成本压力，玻纤行业供需优化，电子布需求紧俏，碳纤维拓展高端领域。
- 高频数据方面，建筑工地开复工率提升，非房地产项目快于房建领域，水泥出货率增加，浮法玻璃价格稳中探涨，玻纤价格暂稳，行业景气度有望改善。
投资建议
- 关注低估值、高股息个股。在流动性宽松、低利率背景下，业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股具有配置价值。
- 关注参与重点工程和转型升级的个股。西部大开发、雅下水电工程等是国家支持项目，发展新质生产力、提升数智化水平是未来趋势。
风险提示
- 基建、地产投资不及预期；宏观流动性收紧；地方融资平台违约；关税影响增强。
周度行情回顾
- 建筑装饰跑赢指数。受地缘冲突和板块轮动影响，市场呈现结构性特征，科技成长与化工板块“跷跷板”行情，资金从资源板块向成长板块迁移。
- 美伊冲突升级，国际油价上涨，油气板块情绪提振但出现获利回吐；央行连续增持黄金，体现对黄金资产的长期认可。
行业估值情况
- PB位于偏低位置。建筑装饰行业PB(LF)0.92倍，位于近10年45.90%分位数，相对其他行业偏低。
行业数据跟踪
- 发债数据：城投债发行量环比减少，净融资额环比减少；专项债发行量环比减少。
- 经营数据：建筑业PMI微降，新接订单数量增加，显示企业对后续需求修复信心增强。
- 高频数据：水泥发运率环比增加，散装水泥价格环比持平；螺纹钢量价齐升；石油沥青装置开工率环比下降，价格震荡上行，供需逐步改善。
行业重要事件
- 重庆发布246个重点项目合作机会，总投资550亿元。
- 首届房屋健康管理生态大会召开，推出房屋体检实施团标。
- 山东加力建设“公园城市”，打造“百姓园林”。
- 北京住总集团连中多标，总金额超9亿元。
- 中欧班列(沈阳)集结中心迎来运营三周年，累计开行班列突破2300列。
- 南京秦淮区召开2026年工程建设领域安全稳定工作会。
公司动态
- 陕建股份中标EPC工程总承包项目，金额达5.96亿元。
- 德才股份为子公司提供借贷担保。
- 中国电建1-2月新签合同金额1478.93亿元，同比下降23.29%。
- 亚翔集成2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利16.50元。
- 科新发展增发发行A股股票，募集资金用于补充流动资金。
- *ST宝鹰控股股东大横琴集团拟转让5.01%股份给世通纽，转让价款约3.56亿元。
