建筑装饰行业周报：地缘冲突扰动，行业复工推进

【2026.3.9-2026.3.15】 核心观点 行业评级：看好 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。A股市场在外部地缘冲突与内部板块轮动的双重作用下，呈现出明显的结构性特征。美伊冲突升级：霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价大幅上涨，WTI原油期货一度触及110美元/桶，布伦特原油突破110美元/桶，为三年多来首次。这直接提振了油气勘探开发板块的投资情绪，但后半周随着油价高位震荡，板块出现获利回吐。央行连续增持黄金：截至2026年2月末，我国黄金储备达7422万盎司，较1月末增加3万盎司，实现连续16个月净增持。 发布日期：2026.3.17 发债方面，2026年地方政府债发行节奏加快，截至3月相关数据显示，一般债发行规模同比增加0.26万亿元，专项债发行规模同比持平，化债政策加码下政府财政压力缓解，为市政工程、重大基建等项目提供资金保障，助力行业需求修复。 数据来源：Wind大同证券 经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分高增”特征，建筑央企估值处于历史低位，受益于能源自主可控、算电协同等政策催化；消费建材龙头顺价能力突出，防水、涂料企业陆续提价传导成本压力，玻纤行业供需格局优化，电子布需求紧俏推动价格上行，碳纤维在航空航天等高端领域拓展加速。 大同证券研究中心 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 高频数据方面，截至3月中旬，全国建筑工地开复工率达42.5%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南地区建设进度提速；水泥出货率环比提升9.53个百分点，浮法玻璃价格稳中探涨、库存小幅下降，玻纤粗纱价格涨后暂稳。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示  基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 一、行业观点 近期建筑行业呈现“成本扰动加剧、细分赛道分化”的运行特征，美伊冲突引发国际油价大幅攀升，带动化工类原材料价格上涨，消费建材、玻璃等板块成本压力增加，行业供给端“反内卷”持续推进。发债方面，2026年地方政府债发行节奏加快，截至3月相关数据显示，一般债发行规模同比增加0.26万亿元，专项债发行规模同比持平，化债政策加码下政府财政压力缓解，为市政工程、重大基建等项目提供资金保障，助力行业需求修复。经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分高增”特征，建筑央企估值处于历史低位，受益于能源自主可控、算电协同等政策催化；消费建材龙头顺价能力突出，防水、涂料企业陆续提价传导成本压力，玻纤行业供需格局优化，电子布需求紧俏推动价格上行，碳纤维在航空航天等高端领域拓展加速。高频数据方面，截至3月中旬，全国建筑工地开复工率达42.5%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南地区建设进度提速；水泥出货率环比提升9.53个百分点，浮法玻璃价格稳中探涨、库存小幅下降，玻纤粗纱价格涨后暂稳，随着节后项目集中推进与成本支撑强化，行业景气度有望逐步改善。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 二、周度行情回顾：建筑装饰跑赢指数 本周（2026.3.9-2026.3.15），A股市场在外部地缘冲突与内部板块轮动的双重作用下，呈现出明显的结构性特征。科技成长与化工板块的"跷跷板"行情成为市场核心特征，资金从前期涨幅较大的资源板块向具备政策支持与产业趋势的成长板块迁移，市场风格从单纯的资源周期主导转向更加均衡的配置格局。美伊冲突升级：霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价大幅上涨，WTI原 证券研究报告——建筑装饰行业周报 油期货一度触及110美元/桶，布伦特原油突破110美元/桶，为三年多来首次。这直接提振了油气勘探开发板块的投资情绪，但后半周随着油价高位震荡，板块出现获利回吐。央行连续增持黄金：截至2026年2月末，我国黄金储备达7422万盎司，较1月末增加3万盎司，实现连续16个月净增持。这体现了对黄金战略资产属性的长期认可，也为人民币国际化提供坚实支撑。 具体来看，上证指数周收跌0.70%，报4095.45点，沪深300周收涨0.19%，报4669.14点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨4.12%，收报2418.92点，跑赢沪深300指数与上证指数。建筑装饰子行业中，基础建设周收涨7.85%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌0.88%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有86家上涨、77家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表3&图表4。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 三、行业估值情况：PB位于偏低位置，全行业排名靠后 截至3月13日，建筑装饰行业的PE(TTM)14.71倍，位于近10年80.63%分位数，相较上周有所增长，全市场排名28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的PB(LF)0.92倍，位于近10年45.90%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与房地产。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比减少，净融资额环比减少。本周，城投债发行量738.03亿元，环比减少4.29亿元，偿还量1021.53亿元，环比增加522.59亿元，净融资额-283.50亿元，环比减少526.88亿元。 专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债177.34亿元，环比减少604.35亿元，3月新增2099.51亿元。 特别国债：本周，无特别国债净融资额。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度微降，新接订单数量增加。2026年2月建筑业PMI为48.20%，位于荣枯线下，较上月环比下降0.6个百分点，同比下降4.50%，从分项指标看，相较于1月，2月新接订单指数42.20%，环比增加2.10%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数50.90%（环比+1.10%），投入品价格指数49.10%（环比-2.90%），销售价格指数47.60%（环比-0.60%），从业人员指数42.50%（环比+1.40%）。 新房成交面积增加，二手房成交套数增加。本周，30大中城市商品房成交面积161.83万平方米，环比增加43.23%。11大热门城市二手房成交25282套，环比增加31.21%。二手房成交数均有所增加，房地产止跌信号显现但压力仍存。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比增加，散装水泥价格环比持平。本周，水泥发运率19.6%，环比上涨5.15%，同比下降14.09%；普通散装水泥273.60元/吨,环比上周持平，同比下降19.1%。近期水泥市场需求随复工推进逐步复苏，全国出货率环比提升，华东、华南区域恢复较快，但房建端需求支撑不足。供给端错峰停窑控制产能，库存环比小幅下降。价格呈区域分化态势，部分地区上调20-30元/吨，部分区域下跌，全国均价震荡回落至底部区间，成本端压力仍存。后续随着基建项目落地与供给管控加强，价格有望企稳回升，短期需关注地产需求修复与区域供需平衡。 螺纹钢量价齐升。本周，主要钢厂螺纹钢产量195.24万吨，同比下降0.88%，环比上涨12.69%；螺纹钢价格3311元/吨，同比下降6.63%，环比上涨0.27%。 石油沥青装置开工率环比下降。本周，石油沥青装置开工率23%，同比下降3.5%，环比下降0.3%。近期石油沥青市场受成本上涨与需求复苏节奏影响，呈现“价格震荡上行、供需逐步改善”的态势。成本端受益于国际油价大幅攀升，沥青价格随之上行。需求端仍处于复苏阶段，随着天气转暖与基建项目复工推进，道路建设与防水领域刚需逐步释放，但整体需求强度尚未完全恢复，市场采购积极性有限。供给端方面，炼厂生产策略相对谨慎，部分企业因利润波动调整负荷，行业开工率维持平稳运行。后续随着春季基建项目集中开复工，沥青终端需求有望持续回暖。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 3月11日，山东省政府新闻办举行新闻发布会，介绍持续推动国土绿化行动，全面推进美丽山东建设情况。山东省住房和城乡建设厅副厅长刘明伟在发布会上表示，为更好适应发展新形势、满足群众新需求，城市园林绿化工作将更加注重从生态供给向多元服务转变，推动科学增绿与民生服务深度融合，加力建设“公园城市”，持续打造“百姓园林”，让绿色成为城市发展的民生底色。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 3月12日，据北京住总集团公众号披露，2026年开年以来，北京住总集团市场开拓多点开花，旗下土木部、工程总承包三部、安装公司接连中标北京多区域重点项目，总中标金额超9亿元。其中，土木部中标朝阳东坝车辆基地综合利用项目R2二类居住用地施工一标段，合同额5.5亿元，建筑规模11.8万平方米，该项目低密宜居，是其深耕地下空间及上盖开发的标志性成果，住总亦在东坝区域累计中标额破40亿元；工程总承包三部斩获昌平、怀柔两项目，其中昌平百昌街等道路管线工程1.64亿元，怀柔地表水厂输配水管线工程1.24亿元，将完善区域路网与供水保障。 观点网3月12日 近日，中欧班列(沈阳)集结中心迎来正式运营三周年。作为东北地区唯一的国家级中欧班列集结中心，自2023年3月以来，这里累计往返开行班列突破2300列，运输货物超22万标箱，服务国内外企业2000余家。一支支“钢铁驼队”穿越欧亚大陆，以驰而不息的活力，为高质量共建“一带一路”的画卷添绘了坚实厚重、灵动鲜活的一笔。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 2）公司动态 中国电力建设股份有限公司2026年1月至2月新签合同金额为969.66亿元，同比下降19.98%。其中，能源电力业务新签合同金额为969.66亿元，同比下降19.98%；水资源与环境业务新签合同金额为211.14亿元，同比下降17.04%；城市建设与基础设施业务新签合同金额为266.92亿元，同比下降40.75%。其他业务新签合同金额为31.20亿元，同比增长176.88%。总体来看，公司新签合同金额 为1478.93亿元，同比下降23.29%。 亚翔集成2025年度利润分配预案已通过董事会审议，拟向全体股东每10股派发现金红利16.50元（含税），即每股派发现金红利1.65元。该预案以2025年年末总股本21,336万股为基数，分红总额为352,044,000.00元。公司2025年度实现归属于上市公司股东的净利润892,165,279.15元，年末母公司报表未分配利润为1,673,586,