一、内外盘比值
上周内外盘比值震荡走弱，整体呈现先抑后扬节奏，自周初的7.874震荡回落至周三最低7.805后再度走阔，周五回升至7.837。LME市场持续维持C结构，现货贴水周内有明显扩大，内外盘铜价走势节奏略有差异对比值产生干扰。近期铜的金融属性再度升温，贵金属对铜价存在较大干扰，比值将有所走弱。
二、下周价格预期
下周价格预期方向程度保持多头趋势三星，美元指数、贵金属价格数据来源：文华财经、国元期货。
三、理想采购价格
（图表1：LME铜数据来源：文华财经、国元期货）
（图表2：进口铜精矿加工费数据来源：SMM、国元期货）
（图表3：海外铜套利利润数据来源：WIND、国元期货）
（图表4：LME现货升贴水数据来源：WIND、国元期货）
（图表5：LME铜库存数据来源：WIND、国元期货）
（图表6：COMEX铜库存数据来源：WIND、国元期货）
（图表7：上期所铜库存数据来源：WIND、国元期货）
（图表8：全球铜贸易溢价数据来源：WIND、国元期货）
（图表9：上海铜贸易溢价数据来源：WIND、国元期货）
四、近期影响价格的重要因素
- 宏观方面：美伊冲突胶着，欧美降息预期降温。美国财长贝森特称伊朗冲突后美国经济增速可达3%。美国2月CPI同比2.4%，核心CPI同比2.5%。美联储降息预期减弱，市场仅预期今年26个基点降息空间。
- 供应方面：美国Kennecott铜矿事故导致暂停运营，2025年产量为12.5万金属吨。澳大利亚Glencore铜精炼厂工人计划罢工，若谈判失败将于3月13日起停工，影响年产量约30万吨电解铜。
- 需求方面：中国2月新能源汽车零售量46.4万辆，同比下降32%；乘用车零售量104.3万辆，同比下降25.9%。1-2月新能源汽车累计零售量同比下滑19.1%。
五、本周其他要闻
SMM调研显示，精铜杆企业行业开工率环比增加10.45个百分点，下游线缆、漆包线开工稳步回升，预计下周开工率继续提升至79.19%。
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