电网投资高景气，两网固定资产投资同比大幅增长

电网设备 电网投资高景气，两网固定资产投资同比大幅增长 投资要点： 2026年03月15日评级领 先 大 市评级变动：维持 国家电网及南方电网固定资产投资发力，2026年1-2月份高增长。据国家电网官微公告，今年1-2月，国家电网固定资产投资累计完成757亿元，同比增长80.6%，电网基础支撑和投资拉动效应显著。据南方电网官微公告，今年1-2月，南方电网完成固定资产投资250.8亿元，同比增长95.3%，全力冲刺一季度“开门红”。 国家电网主网投资稳步推进，技改及配网投资增幅超150%。据国家电网，国家电网公司在建“八交四直”特高压工程及相关灵活互济工程、37座抽水蓄能电站工程正在按计划推进，35千伏至750千伏输变电工程建设稳步推进，取得阶段性成果。国家电网深化工程分级分类管理和提级管控机制运转，推动工程有序核准建设，科学编排工程进度计划，力求任务节奏均衡。在电网生产技改和配网基建项目方面，国家电网统筹谋划全年安排，严格落实工作计划，分类施策高效推进项目采购、开工、结算等关键环节，有序推进工程项目进展，带动全链条、全行业协同发展。截至3月初，国家电网的电网生产技改和配网基建项目已开工16万项，共完成投资337.3亿元，同比增长超150%。 南方电网全力以赴稳增长扩投资，持续提速项目储备。据南方电网，今年的政府工作报告提出，充分挖掘释放有效投资潜力，南方电网公司认真落实党中央、国务院决策部署，统筹安排全年固定资产投资1800亿元，加快推进重大项目实施。今年以来，在南方电网经营区域，藏粤直流工程、广州天河棠下柔直工程、阳江三山岛海上风电柔直输电工程，以及惠州中洞、肇庆浪江抽水蓄能电站等一批重点工程建设开足马力、稳步推进。今年以来，南方电网公司加快推进招标采购，物资、施工招标金额同比增加30%，领用电能表、计量终端等计量设备超100万只。今年前两月，公司累计完成项目物资供应121亿元，同比增加57%，有效带动电工装备制造等产业链上下游协同发力、扩大投入。下一步，南方电网公司将全力以赴稳增长扩投资，持续提速项目储备、建设实施，确保一季度完成固定资产投资超350亿元，更好服务经济社会高质量发展。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 相关报告 1电网行业点评报告：构建新型电力系统，推动算电协同新基建2026-03-102电网设备行业点评报告：建立电网侧独立新型储能容量电价机制，电力系统调节能力建设提速2026-02-05 投资建议。十五五开局之年，政府工作报告提出电力建设、算力协同等工作任务，结合国家电网和南方电网的大规模投资计划，政策措施和实物投资一并发力，建议关注特高压设备制造商、配电网设备制造商，以及对海外市场出口份额领先的电网设备制造商。维持行业“领先 大市”评级。 风险提示：原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧，国内电网投资不及预期，算电协同技术进步缓慢，海外贸易环境剧烈变化 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，国家电网 资料来源：财信证券，南方电网 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准 的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438