2025年风光储网行业投资策略：储能海风景气上行，电网设备稳定增长

核心观点

• 光伏行业： 2024年光伏行业面临供需错配压力，价格下跌，企业业绩承压。预计2025年行业将逐渐改善，需求端呈现多元化增长格局，供给端出现积极信号，产品价格进入底部区间，新技术如BC电池和降银技术将助力降本增效。
• 风电行业： 2024年国内风电装机容量持续增长，风机价格略有下降，海风项目建设节奏有所放缓。预计2025年陆风装机将保持稳定增长，海风行业迎来景气上行拐点，深远海海上风电开发将打开行业成长空间。
• 电网设备行业： 全球电网投资处在中长期景气上行周期，国内电网投资稳定增长，配网、特高压等领域维持景气，国内公司出海业务有望保持稳定增长。
• 储能行业： 2024年全球大储整体呈现高增长态势。预计2025年碳酸锂价格进入底部区间，国内储能系统价格有望企稳，企业盈利端压力将明显改善。欧洲储能价格下降增加储能项目经济性，户储需求逐渐恢复，意大利、英国政策刺激推动欧洲大储快速增长；美国储能或将出现抢装；新兴市场光储平价叠加电网建设薄弱，储能需求快速启动。

关键数据

• 光伏： 预计2025年全球光伏新增装机将达到542GW，同比增长12%；国内光伏新增装机将达到257GW，同比增长3%；欧洲光伏新增装机将达到75GW，同比增长18%；美国光伏新增装机将达到45GW，同比增长5%。
• 风电： 2024年国内风电新增并网装机容量52GW，同比增长25%；2025年国内具备并网条件的海上风电项目装机容量有望达到13-20GW。
• 电网设备： 2024年1-11月国内电网投资完成额为4502亿元，同比2023年增长21%；2022年至2030年全球年均电网投资将达到5000亿美元，2030年将达到6500亿美元左右，复合增速达到9%。
• 储能： 预计2024年全球新增储能装机将达到166GWh，同比增长62%；2025年全球新增储能装机将达到260GWh，同比增长57%；至2030年全球新增储能将达到751GWh，2025至2030年复合增速将达到24%。

研究结论

• 电网设备和储能行业： 确定性和业绩稳定性突出，全球电网投资周期共振，中长期有望持续稳定增长。
• 海风、储能环节： 景气高增长，国内海风行业2025年高增长确定性较高，全球储能装机需求保持高增长。
• 新技术应用环节： BC电池产业化加速，国内光伏降银浆料取得进展，渗透率未来有望快速提升，光伏铜浆供应商有望持续受益。