总结
宏观逻辑
- 伊朗地缘局势主导资本市场情绪，美元突破100，有色承压调整。
- 特朗普威胁北约盟友协助霍尔木兹海峡通航，美军打击伊朗哈尔克岛。
- 美国通胀压力上升，1月核心PCE物价同比增3.1%，滞胀预期增强。
- 中国经济数据：2月新增社融2.38万亿元，1-2月工业增加值增6.3%，房地产投资降11.1%。
- 关注点：中美经贸磋商、美联储利率决议、中国1-2月经济数据、伊朗局势。
有色金属行情回顾
- 各有色金属品种走势分化，受地缘和宏观因素影响波动。
持仓分析
现货市场
- 各有色金属品种现货价格及供需情况分析（具体数据未列出）。
产业链分析
铜
- 国内冶炼厂开工暂未受限，进口资源持续到港，下游需求复苏偏缓，库存累库明显。
- 下游刚性需求开始释放，精铜杆企业开工率回升，电力领域仍为订单核心支撑。
- 3-5月国内冶炼厂集中检修，预计4月影响显现，国内去库周期有望在3月下旬至4月启动。
- 全球库存持续累库，美国市场虹吸效应减弱，铜基本面处于阶段性弱势。
- 当前铜价主导因素仍是宏观逻辑及估值修复逻辑，下游消费逐步进入旺季，价格中枢上移。
- 交易策略：建议远月买入套期保值，买入轻度虚值看涨期权或构建买入跨式策略。
- 支撑区间：98000-99000元/吨，压力区间：108000-110000元/吨。
锌
- 地缘不确定性、能源高企提升通胀预期，降息预期下滑，美元偏强。
- 海外锌冶炼成本可能受天然气高企影响，伦锌库存暂止跌。
- 国内进口矿TC下降，3月供应增加，下游进入旺季，但地缘可能影响出口。
- 锌价受宏观影响波动，上方关注24600-24800，短期下档支撑23800-24000。
- 建议：暂时观望，若企稳可考虑买入牛市价差。
铝
- 关注中东局势对铝产能的影响，一旦停产影响时间较长。
- 氧化铝现货价格上涨，产能变化较小，建议暂时观望或偏多思路。
- 再生铝合金与铝共振，建议暂时观望或偏多思路。
- 上方压力区间：26000-27000，下方支撑区间：22000-23000。
- 期权策略：买入虚值看跌期权做保护。
锡
- 美元走强持续施压锡价，盘面价格偏弱震荡。
- 建议暂时观望，关注资金情绪和矿端情况。
- 上方压力区间：460000-480000，下方支撑区间：330000-350000。
- 期权策略：买入虚值看涨期权做保护。
铅
- 宏观情绪多变，铅价跟随波动，板块内相对偏弱。
- 供需来看，再生铅开工延后，供应偏淡，原生铅湖南部分复工，进口铅矿补充供应。
- LME铅库存偏高，国内现货库存累库。
- 建议暂时观望。
镍及不锈钢
- 伊朗局势不确定性，能源强势令通胀忧虑回升，弱化降息前景。
- 美元100以上整理，印尼MHP可能受硫磺供应影响，印尼政策增补配额带来空间。
- LME镍库存28万吨上方，印尼镍生铁产量减产，成本支撑继续。
- 沪镍调整但抵抗下行，上方压力14.4-14.5万元，下方支撑13.2-13.4万元。
- 关注美元走势变化和美联储表态，印尼配额缩减支持镍产品成本。
- 不锈钢成本支撑强，印尼提价明显，3月排产回升，库存下降显现需求弹性。
- 不锈钢随镍调整，下方支撑13800-14000，上方关注14500-15000。
- 镍/不锈钢波动整理。
套利
期权
重要事项
