商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：短期震荡市2PTA：短期震荡市2MEG：短期震荡市2合成橡胶：高位宽幅震荡5LLDPE：裂解供应收缩，下游高价抵触7PP：多种原料供应受限，上游开工收缩7烧碱：期货升水幅度较大，盘面回调为主9玻璃：原片价格平稳10甲醇：偏强运行11尿素：宽幅震荡，基本面对价格有支撑13苯乙烯：偏强震荡15纯碱：现货市场变化不大16LPG：地缘不确定性较高17丙烯：成本端地缘扰动，供应存减量预期17PVC：短期回调整理20燃料油：小幅回撤，价格短期仍处高位21低硫燃料油：短线转弱，外盘现货高低硫价差有所下跌21集运指数（欧线）：关注4月首周运费落地情况，警惕地缘情绪反复22短纤：高位波动，保持防范上行风险2026031725瓶片：高位波动，保持防范上行风险2026031725胶版印刷纸：观望为主26纯苯：偏强震荡28 20260317 对二甲苯：短期震荡市PTA：短期震荡市MEG：短期震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：尾盘石脑油价格上涨，4月MOPJ目前估价在949美元/吨CFR。3月16日PX价格上涨，一单5月亚洲现货在1291成交。尾盘实货5月在1290/1340商谈，6月在1245有买盘，5/6换月在+20有买盘。3月16日PX估价在1281美元/吨，较上周五上涨8美金。 亚洲二甲苯价格3月16日日接连上涨，跟随中国期货市场的上涨。 Platts于3月16日评估亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国的股价分别为1,294.67美元/吨和1,273.67美元/吨，两者均上涨21美元/吨。 上游方面，前月ICE布伦特期货合约较上一交易日上涨3.94美元至105.77美元/百万美元，而Platts评估石脑油C+F日本指数同期下跌7.25美元，至1052.50美元/吨。 在中国，PTA和PX期货均较前一交易日收高，郑州商品交易所上市的PTA2605和PX2605合约分别收于6982元/吨和10180元/吨，较前收盘价均上涨48元/吨和162元/吨。 实物市场相较衍生品市场在交易时段内继续强势，五月到货的最佳买卖价分别为50美元/吨和95美元/吨的溢价，均为5月普拉特斯Unv1/中国日均价。 此外，对实物价差的关注度也有所提高，5月/6月的最后买卖价分别为正21美元/吨和加50美元/吨。在Platts市场的闭盘评估过程中，Mercuria Resources以每吨正20美元的价格竞标了该价差。 实际PX-石脑油价差（计算为Platts PX CFR Unv1/China标记与Platts C+F日本标记之间的差额）扩大至28.25美元/吨，至242.17美元/吨。 据悉，韩国一套100万吨PX装置计划本月底停车检修，重启待定。 PTA：华南一套450万吨PTA装置近期降负至5成，前期8成负荷。华南一套250万吨PTA装置目前降负至9成。 MEG：伊朗一套40万吨/年的MEG装置目前已恢复重启，但装船计划暂未明确；伊朗另一套44.5万吨/年的MEG装置计划本周内复产，后续跟进中。 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于今年二季度前后重启，该装置此前因故停车超两年。 聚酯：绍兴一套20万吨聚酯装置于15日开始停车检修，该装置主要配套生产涤纶长丝。 3月16日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销47%，部分工厂产销：100%、0%、50%、60%、120%、0%、30%、47%、40%、0%。 江浙涤丝3月16日产销继续清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2成左右。江浙几家工厂产销分别在30%、10%、20%、0%、10%、20%、0%、0%、40%、35%、20%、20%、30%、20%、30%、30%、20%、20%、20%、0%、0%。 周末江浙涤丝产销整体清淡，两天平均产销估算在1成偏上。江浙几家工厂两天平均产销分别在25%、5%、15%、20%、10%、25%、15%、80%、30%、5%、10%、20%、0%、0%、0%、0%、0%、5%、0%、10%、0%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：原油日内回调，PX跟随回调，短期震荡市。中期仍偏强，不追高，回调多。供应端，韩国SK PX100万吨装置计划外检修。需求端，百宏、福海创PTA降负荷，聚酯利润扩张顺畅。估值上，成品油裂解价差上涨，芳烃调油经济性回升。策略建议单边关注9000-12000区间、多PX空PTA，主要风险为油价回调。 PTA：原油日内回调，PX跟随回调，短期震荡市。中期仍偏强，不追高，回调多。供应端，逸盛新材料降负荷5成，百宏、福海创PTA降负荷；需求端，坯布库存持续去化，但下游下单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月负荷预估均下调2.5%，利润传导顺畅。估值方面，05盘面加工费跌至350元/吨，现货加工费波动大，周内一度跌至- 248元/吨后反弹至298元/吨。 MEG：短期震荡市，中期仍偏强，不追高。供应端，大量石脑油裂解单元降负荷，国产乙二醇开工率由80%降至66%；海外印度、新加坡、韩国等东南亚烯烃装置进一步降负，且霍尔木兹海峡通行放缓致乙二醇进口到港量锐减，供应整体降幅超20%。需求端，坯布库存持续去化，但原料高位波动、报价混乱下， 下游接单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月聚酯月均负荷预估均下调2.5%，后期聚酯负负荷走稳。估值方面，煤制、油制等多工艺利润分化，乙二醇现货及期货价格随成本走强。 2026年03月17日 合成橡胶：高位宽幅震荡 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.本周期（20260305-0311），国内丁二烯库存维持下降趋势，样本总库存环比上周期下降11.97%。其中样本企业库存环比上周略增0.55%，样本企业降负与库存略增并存，影响企业库存整体变化不大。样本港口库存环比上周下降20.72%，周内船货到港有限，影响库存显著下降。受供需环境影响，近期国内货源出口成交增加，听闻部分转口货源出口，或将影响库存维持下降趋势。（隆众资讯） 2.短期来看，顺丁橡胶预计偏强运行。宏观层面来看，短期地缘冲突加剧，预计能化板块商品在地缘冲突背景下估值溢价明显。基本面来看，丁二烯显性库存下降，投机情绪带动下，合成橡胶产业链基本面压力减小。整体来看，预计顺丁橡胶价格偏强运行，地缘冲突或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月17日 LLDPE：裂解供应收缩，下游高价抵触 PP：多种原料供应受限，上游开工收缩 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：大庆、宝来HD，兰州石化全密度停车，PE开工下滑至80%附近；PP方面裕龙、中景、延长中煤复产，开工低位小幅回升。利润方面国内衍生品普遍跟不上美金原料涨幅，利润压缩明显。现货跟不上盘面涨幅，中游资金占用紧张，下游抵触高价，基差继续走弱。 【市场状况分析】 地缘仍未缓解，目前霍尔木兹海峡航运停滞，油轮等物流还是受到了严重影响，石脑油等预计表现偏强，PE成本抬升。节后地膜需求存好转预期，包装膜行业元宵陆续复苏。供应端，巴斯夫湛江量产，3月预计检修及降负计划持续增加，标品排产暂稳，节中累库幅度较大，关注地缘持续性及旺季再库存意愿。 PP方面C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端，元宵后预计下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：1 2026年3月17日 烧碱：期货升水幅度较大，盘面回调为主 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日，主力下游送货量减少，出口订单支撑等因素，山东液碱价格继续探涨。 【市场状况分析】 烧碱期货升水幅度较大，还剩两周04合约面临交割，32碱交割问题将压制市场，因此烧碱短期回调，基差收敛。中长期而言，关注中东局势变化，如果3月底局势仍未缓解，海外的炼化企业减产力度将增加，国内乙烯法PVC减产规模也将大幅增加，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产。此外，中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，推动近期烧碱出口回暖。 总之，虽然国内供需矛盾预期好转，但盘面升水幅度较大，短期基差收敛，后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月17日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【现货消息】 今日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，其中沙河、山东、江苏、湖北部分小涨。在涨价氛围下下游加工厂适量补货，市场交投氛围尚可。（卓创资讯） 【趋势强度】：0 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年03月17日 甲醇：偏强运行 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan022594@gtjas.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2387.47，+23.01。其中太仓现货价格2850，+25，内蒙古北线价格2195，+35。据隆众监测的20个大中城市价格，其中12个城市出现不同程度上涨，涨幅20-95元/吨不等。国内甲醇市场延续偏强节奏，日内期货冲高后稍回调，近端刚需跟进，基差稍弱，继续紧盯海外中东主力地区甲醇项目动态及霍尔木兹海峡通行情况。内地整体氛围稍趋弱后再度走强，当前内地与港口区域套利开启下，国产流入沿海套利、部分MTO询国产货消除对内地有所提振，关注东西部区域套利实操力度。(隆众资讯） 2.截止2026年3月11日，中国甲醇港口样本库存量：131.28万吨，较上期-13.07万吨，环比-9.05%。本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货仅9.15万吨，供应大减下开启去库通道。江苏沿江在船发需求支撑下提货良好，浙江地区则维持一套烯烃停车而其他需求稳健。本周华南港口库存继续去库。广东地区少量内贸船货补充，主流库区提货量平稳，库存继续去库。福建地区仅一船进口船货抵港，下游刚需消耗下，库存亦有去库。(隆众资讯） 3.短期来看，地缘冲突延续，预计甲醇价格偏强运行。基本面视角下，国内甲醇基本面格局中性偏强。目前伊朗地区进口货源下降预期逐步增加，地缘所带来的估值溢价有所上涨。整体来看，甲醇目前仍在地缘所带动的供应扰动驱动内，预计单边偏强运行。甲醇估值方面，上方估值受地缘驱动所影响，MTO负反馈定价权重明显减弱，且烯烃价格仍处于上涨趋势内因此负反馈不明显。下方来看，仍可参考静态MTO利润的