市场快讯：几内亚收紧铝土矿供应，氧化铝偏强运行

事件&行情

全球最大铝土矿出口国几内亚计划收紧铝土矿供应规则，通过规范产量与出口量、限制超配额生产，遏制铝土矿价格持续大跌。氧化铝05合约夜盘因此讯息一度走弱后拉升收高于2989。

氧化铝基本面

• 供应端：几内亚铝土矿发运量同比攀升明显，港口库存维持高位，几内亚三水型铝土矿小幅上涨。人民币持续升值趋势下，铝矿进口成本及氧化铝生产成本维持低位，利润恢复。节后氧化铝产能开工小幅下降，但2026年产能延续投放及利润改善预期下，供应宽松预期持续。
• 需求端：下游电解铝产能呈束缚状态，高利润难以带来开工生产边际增加，对氧化铝需求增量有限，氧化铝库存维持高位，有待去化。

影响

几内亚通过矿权整顿、强制本地建厂等组合拳控制供应，试图稳定价格并增强自身定价权。长期上下游博弈有望加剧，但短期因国内铝土矿供应充裕、氧化铝开工疲软，矛盾有限。

操作建议及风险提示

氧化铝价格持续磨底，市场正计价供应宽松和电解铝产能增长有限的现状。本月因中东局势外溢导致烧碱上涨，将夯实氧化铝成本，底部逐渐明朗，且受上游矿端收紧供应政策出台。但向上空间受基本面限制暂时有限。单边建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑观点。

数据来源

钢联研究员：吴新扬 从业资格FF03153905 交易咨询：Z0023789 联系电话：15696029793 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288号

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