3月16日，权益市场缩量下跌，万得全A下跌0.05%，成交额2.34万亿元，缩量773.72亿元。港股恒生指数上涨1.45%，恒生科技上涨2.69%，南向资金净流出12.50亿港元，腾讯控股和阿里巴巴净流入，小米集团和中芯国际净流出。
资金交易逻辑经历“涨价-电池-科技”切换。万得全A开盘大幅调整，涨价逻辑主导，化工、农化、粮食上涨，消费品种上涨奠定避险基调。绿电、煤炭板块调整，资金尝试推动储能电池走强，但大部分个股承压。科技板块反弹成为午后主线，存储芯片、半导体、算力硬件上涨。
电力和煤炭高位回落，科技成为“避险”方向。前期资金偏好电力、煤炭，板块避险能力下降，上午领跌，午后继续下跌。算力硬件和半导体逻辑不受HALO思想影响，但在资金执行HALO策略时承压，高位品种大跌时成为资金加仓方向。
保持以静制动的策略不变。市场风险偏好不高，上涨股票不足3000只，成交缩量，资金对反弹认可度不高。地缘局势复杂，短期行情预判难度大，控制仓位，多看少动。结构上，关注存储和半导体反弹持续性，储能电池核心品种韧性，后续或有反弹机会。
港股互联网寻找机遇，但面临兑现压力。部分资金认为港股互联网品种低估，恒生互联网科技业指数震荡上涨，但堆积较多亏损筹码，上涨过程中可能形成兑现压力。当前港股互联网品种未大幅放量，行情面临兑现压力考验。
基本面数据超预期，债市空头情绪渐浓。央行发布2月金融数据强于预期，统计局公布1-2月经济数据强于预期，债市开盘防御性卖出，午后随股市反弹和原油上冲加速下跌。7年、10年、30年国债收益率分别上行1.5bp、1.8bp、1.4bp。债市调整扩散至信用类品种，3-5年普信债、二永债收益率上行1-3bp。
机构赎回继续放大债市利空。债基赎回压力升温，中长债基净申赎强度指数下降至-0.48。固收+产品也遭遇连续赎回。债市当前“定心丸”是跨季前夕中长期资金回笼尚未扰动资金面。3月税期启动，央行逆回购续作规模提升至1373亿元，净投放888亿元，资金利率持稳于1.40%、1.50%一线。
策略层面，债市已历四次“久盘必跌”状态，前三轮10年国债收益率最大调整幅度分别为10bp、26bp、11bp，第四轮已上行约6bp。利率低位下，兑现情绪易占上峰，继续等待利空钝化信号。
商品市场延续“能化强、金属弱”格局。能源化工板块受地缘溢价支撑，原油、燃油上涨，油化品种中PX、PTA小幅上涨，沥青、瓶片涨幅显著，煤化品种中甲醇、尿素上涨。有色与贵金属板块遇冷，沪金、沪银跌幅明显，工业金属整体承压。多晶硅、生猪、玻璃等“反内卷”品种领跌，碳酸锂小幅反弹。
原油吸金显著，贵金属多头撤离。商品指数净流入近70亿元，石油板块整体流入22亿元，原油单品占比近半，新能源板块流入15亿元，沪铜吸引17亿元资金流入。贵金属板块净流出48亿元，沪银与沪金流出23-25亿元。
尽管中东冲突对原油供给的冲击仍存，但能化板块显现阶段性阻力。霍尔木兹海峡通航预期改善，多艘油轮已成功通过海峡，但通航尚未有突破性进展，布伦特原油回调至102美元/桶。
高通胀预期扰动降息节奏，贵金属明显承压。美国2月核心CPI趋缓，美联储年内降息预期减至24bp，欧央行加息预期升温，美元指数重回100大关，取代黄金成为首选避险资产。通胀风险推升国债收益率，贵金属与原油呈现“跷跷板”效应。
关注“跷跷板”反转，或可逢低左侧布局贵金属。周四多国央行利率决议将成为判断全球通胀逻辑的重要节点。短期贵金属受制于强美元与高利率，但美元长期信用受损及全球央行持续购金逻辑下，当前回调或为长线投资者提供左侧配置机会。
