裕同科技机构调研纪要

调研日期: 2026-03-13 深圳市裕同包装科技股份有限公司成立于2002年,总部位于深圳,2016年在深交所上市(股票代码:002831)。裕同科技是国内领先的高端品牌包装整体解决方案提供商,服务于世界500强企业及高端品牌客户,为消费电子、化妆品、食品、大健康、烟酒等行业客户提供专业的、有竞争力的包装产品、解决方案和服务,并致力于持续为客户提升品牌价值。裕同科技提供的产品和解决方案包括彩盒、礼盒、说明书、不干胶贴纸、纸箱、纸托以及智能包装、环保包装、功能包装等,同时提供创意设计、创新研发、一体化制造、自动化大规模生产、多区域运营及就近快捷交付等专业服务。裕同科技设计的作品多次获得德国的红点奖、iF设计奖、美国莫比斯广告奖等世界顶级工业设计奖项。裕同科技实行集团化管理,截至2021年10月,已拥有80家子公司和7家分公司,在华东、华南、华北、华中、西南以及越南、印度、印尼、泰国等地设有生产基地,并在美国、澳大利亚、中国香港等地区设有服务中心,就近为全球客户提供服务。裕同科技始终将“坚持自主创新,保持技术领先”作为核心战略,设立了裕同研究院,拥有丰硕的具有自主知识产权的研发成果,累计有上百项行业领先技术,为公司的持续发展提供丰富的创造力和强大的技术支持。近年来,裕同科技获得了"中国印刷包装企业100强第一名"、"中国优秀包装品牌"、"国家印刷示范企业"、"国家文化出口重点企业"、"广东省著名商标"、"深圳市百强企业"、"深圳市文化创意产业百强企业"、"宝安区科学技术奖区长奖"等荣誉。 问题 1:请简要介绍公司发展战略? 回复 1:公司秉承“1+N+T”战略,“1”指的是包装业务,公司定位为高品质、国际化的精品包装服务商,目前,公司已在越南、印度、泰国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、墨西哥等国家完成前瞻性布局,近期通过收购匈牙利 Gelber 包装公司进一步拓展欧洲市场,未来将根据客户需求在美国进行相应布局,致力于成为全球化的包装服务企业。细分领域突破方面,公司开拓重型包装赛道,聚焦服务器、新能源电池包装等领域,已与国内、国际客户进行合作,将在海外做更多生产配套。作为公司的基础业务,包装板块将持续得到夯实与强化。 公司“N”业务为第二增长曲线,以新材料、新工艺为核心的精密制造领域,定位“优而美”,聚焦布局核心能力,不进行大规模重资产投入。其发展路径包括两个方向:一是立足大客户需求,依托公司积累的全球客户资源与信任关系,持续开发高附加值、差异化的创新产品;二 是强化自主研发能力,重点突破新材料国产替代及 AI 硬件等相关业务领域。 公司“T”业务依托于裕同创研院,定位为驱动未来的科技平台,致力于让裕同成为“时代的企业”。创研院聚焦前沿技术领域,核心思路是将国际先进技术快速实现产业化落地,目标是从客户未来 2-3 年的技术需求出发,为客户提供突破性的解决方案。 问题 2:公司此次收购华研的原因? 回复 2:经过多年积累,华研科技新材料的相关业务已从“0 到 1”的研发验证阶段迈入“1 到 10”的规模化拐点,且已与多个国际大客户实现了多种产品落地。通过此次收购,华研可以借助裕同与全球头部客户的长期信任关系,加速新业务从“10 到 100”的跨越,成为公司“第二增长曲线”的支撑之一。 问题 3:在新业务发展上,公司的核心优势是什么?未来市场空间来自哪里? 回复 3:公司新业务的核心优势在于“长期客户关系+技术沉淀+全球化布局”形成的综合能力。凭借包装业务与全球头部科技品牌多年的深度合作,公司建立了牢固的信任基础,客户愿意给予新业务“试错机会”和“创新推荐权”。同时,公司多个新材料、新技术领域已培育五年以上,通过从材料端切入客户早期研发,解决了客户多项技术难题,并依托东南亚、墨西哥等地的全球化前瞻产能布局,形成了竞争对手难以复制的差异化服务能力。 未来市场空间主要来自两个方向:一是存量替代,部分新技术领域主要由海外及台湾厂商主导,且利润率较高,随着客户重视成本控制,公司凭借效率和成本优势有机会逐步替代现有供应商;二是增量突破,AI 产品等新兴品类带来高价值零部件需求,公司已提前卡位并与客户同 步研发,同时依托现有客户信任,从单一零部件向模组化方案延伸。 问题 4:重型包装业务的机会和展望如何? 回复 4:重型包装业务市场空间较大,主要需求来自服务器等高价值设备,因其单价昂贵,对运输安全要求极高,必须通过严格的撞击、防碎等国际标准测试,形成了一定的技术门槛。此外,新能源领域(如动力电池)的出口需求也在快速增长,并需跟随其国际化布局配套服务。公司已在墨西哥布局相关生产基地,同时将在美国筹建实验室和打样中心,以便更好的配合客户完成前端设计和安全测试验证。未来将依托全球布局优势,进一步深化与相关大客户的合作。 问题 5:华研的业务范围广泛,各业务的预期节奏和空间如何? 回复 5:华研自创立以来定位为“高端客户、高研发投入、高难度产品”,以 MIM 技术为切入点,通过攻克折叠屏转轴验证了精密制造能力,并逐步拓展至冲压、压铸、CNC 等工艺,为客户提供从零部件到模组组装的完整解决方案。目前各业务板块进展明确:在消费电子领域,已覆盖国际、国内多个客户,并近年来在 AI 眼镜业务上有所突破;另外会抓住新材料、国产替代等领域的机会,利用裕同的客户资源,积极向高成长赛道持续拓展。 问题 6:未来并购整合的方向和思路? 回复 6:公司拥有全球化客户平台优势,具备整合相关企业的能力,但整体策略保持稳中求进,以自我培育为主、收购为辅,利用客户资源和平台能力,寻找与现有业务协同性强的标的进行整合,持续向科技方向做投入。 问题 7:创研院的规划?主要方向有哪些? 回复 7:创研院定位为公司的科技平台,致力于前沿技术领域的布局与产业化。其核心思路是从客户未来 2-3 年的技术需求出发,提前布局并提供产品解决技术难题,为客户提供领先性的解决方案。 问题 8:受存储价格上涨影响,消费电子业务未来怎样展望? 回复:8:公司目前主要做高端品牌手机,受影响程度相对较小,且国内消费电子客户占公司整体业务比例不高,对公司影响有限。在核心国际大客户方面,公司凭借长期积累的深度合作优势,将努力通过提升份额及拓展新业务合作等方式,保持公司业务的稳健增长。