有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货2026.3.16 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡、碳酸锂） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周有色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝锭：地缘风险仍在计价关注国内库消 Ø逻辑：上周铝价高位偏强。目前中东地缘紧张局势具有不确定性，目前市场仍在对地缘风险计价。基本面来看当前国产铝土矿货源较为充足，当前价格持稳运行为主。随着海运费的剧烈波动，部分矿山开始控制出货，同时原油价格上涨，海运成本上行，买卖方意向成交价较前期上行，市场观望情绪浓厚。上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.4个百分点至61.9%，整体延续节后修复态势，全线环比回升，行业整体步入正常生产节奏。具体来看，电网投资进入集中交付期，铝线缆板块表现强劲，开工率再增2个百分点至65%，特高压及架空线需求旺盛，企业排产已覆盖3月，高位运行态势明确。铝箔龙头企业开工率持稳于72.9%，传统旺季需求回暖与电池箔短期支撑并存，但中东战局拖累空调出口影响空调箔排产计划，制约进一步提升空间。但铝价高企与宏观不确定性正持续压制需求释放弹性，“金三”传统旺季的成色仍有待观察。 Ø观点：地缘冲突局势多变，全球铝供应链风险溢价仍在，价格波动性放大。短期中东局势呈现胶着状态，在LME流动性持续收紧背景下，海外价格支撑强劲，沪伦比走低。关注宏观事件后续演变，预计整体高位偏强震荡。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌锭：国内持续累库施压关注宏观情绪 Ø逻辑：上周锌价偏弱运行。周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价持平于1550元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降4.13美元/干吨至11.25美元/干吨。国内3月份的加工费谈判已经完成，国内冶炼厂主要按照签订的合同执行，新采购量较少，国内多地加工费表现持稳。此外，周内国内华北某矿山3月锌精矿招标结果出炉，中标价格为2300元/金属吨左右自提（含二八分成），其中富含金属未计价。海外近期伊朗及澳大利亚扰动仍存，市场对锌精矿供应担忧持续，近期部分散货船富含锌精矿负数价格报盘，集装箱富含矿报盘在个位数水平。需求端，上周镀锌行业开工率为53%，环比前一周上涨13.94个百分点。从原料端来看，锌价震荡运行为主，镀锌企业前期点价锌锭陆续到货，镀锌企业锌锭库存小幅增加。开工率增加主要因大厂基本已达产，小厂基本都已复工，镀锌企业基本都已恢复至节前正常水平，但消费来看，终端复工进度较慢，节后要货节奏较慢，叠加北方持续受环保影响，走货受影响，成品库存增加。 Ø观点：中长期放量仍给到上方压力但仍需时间兑现，关注从矿端传导至冶炼端，价格短期区间整理，关注宏观风险事件和内外库消走势，警惕宏观情绪带来的阶段性冲击。 锡锭：供强需弱价格震荡回调 Ø逻辑：12月份国内锡矿进口量为1.76万实物吨，环比增长13.3%，同比增长40.2%。1-12月累计进口量为13.57万实物吨，累计同比减少14.55%。缅甸进口量12月份环比小降，但自11月起复产较明显，后续缅甸供应呈上升趋势。2026年2月国内精炼锡产量11490吨，环比减少0.06%，同比减少23.91%，主要受到国内春节假期影响。进入3月后，国内精炼锡产量出现季节性回升，但云南、江西缺原料的情况仍然存在，抑制后续产量的提升。需求变化不大，节后仍处于复工周期中，但高价锡一定程度抑制需求的释放，导致近期国内外锡库存都有上升。目前基本面呈现供强需弱特征，价格存压力。 Ø观点：震荡偏弱。 Ø后期关注/市场风险：缅甸复产情况；刚果（金）局势变化。 碳酸锂：供给放量叠加中游累库锂价承压偏弱震荡 Ø行情回顾：上周碳酸锂期货主力合约呈现触底反弹后承压回落走势。截至3月13日收盘，主力合约报152080元/吨，周环比-2.61%，广期所仓单量增至36403手，周环比+0.2%。现货端，SMM电碳周均价环比-1.19%至15.79万元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒）周均价环比-2.09%至15.15万元/吨。 Ø供应端：供给端加速修复，周度产量连续四周回升，增至23426吨（环比+3.70%），开工率全线提升，供给压力逐周累积。 Ø需求端：正极材料产量持续增长，产成品库存同步累积（铁锂库存突破十万吨），下游实际消化能力弱于产量增速。2月新能源车销量环同比双降，终端销量未现超预期改善，但储能维持高景气，库销比处于历史低位，中期需求有支撑。 Ø库存：总量去库趋势延续，总库存9.90万吨（历史偏低水平），提供价格弹性；但结构分化显著—上游去库、下游补库、中游材料厂累库压力加大。中游累库成为压制价格的重要因素，而总量低库存则限制深跌空间。 Ø成本：锂辉石精矿价格企稳微涨（+0.05%），但锂云母价格继续走弱（-2.5%至-3.08%），低品位原料成本支撑减弱。 Ø宏观政策与环境：国内多重政策刺激需求、优化供给，长期支撑供需平衡；海外美国关税下调改善出口利润，宏观偏暖但仍有不确定性。中东局势升级引发市场风险偏好下降，资金从新能源等前期强势板块流出。 Ø观点：供给放量压制锂价，低库存限制深跌，锂价承压偏弱震荡 Ø后期关注/市场风险：地缘冲突趋势演变、供应端扰动及产能复苏、库存演变趋势、关税政策变化、成本及利润传导 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 03品种数据—铝 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：3月13日当周585元/吨，环比3月6日当周-20；同比-65； Ø国产低品铝土矿价格：河南：3月13日当周515元/吨，环比3月6日当周-20；同比-65； Ø进口铝土矿价格：指数平均价：3月13日当周62.12美元/吨，环比3月6日当周+1.88，同比-29.33； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：3月13日当周563.56万吨，环比3月6日当周-10.91，同比+149.05；Ø出港量-港口汇总：3月13日当周649.27万吨，环比3月6日当周-100.36，同比-60.55； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：3月13日当周2705元/吨，环比3月6日当周+40，同比-555.3； Ø利润：山西：3月13日当周-53.06元/吨，环比3月6日当周+61.71，同比-151.46； Ø总成本：3月13日当周16297.64元/吨，环比3月6日当周+64.49，同比-1099.75； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：3月13日当周-60元/吨，环比3月6日当周+10，同比-40； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：3月12日当周65，环比3月5日当周+2，同比+7；Ø开工率：铝箔：3月12日当周72.9，环比3月5日当周不变，同比-2.81；Ø开工率：铝板带：3月12日当周70，环比3月5日当周+1，同比-1；Ø开工率：铝型材：3月12日当周51.8，环比3月5日当周+7.3，同比-8.2； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：3月12日当周53，环比3月5日当周+1.8，同比-2.8； Ø开工率：再生铝合金：3月12日当周58.8，环比3月5日当周+2.5，同比+2.3； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：3月12日当周42900吨，环比3月5日当周+700，同比-22600；Ø保税区总库存：3月12日当周47900吨，环比3月5日当周+700，同比-30300；Ø社会库存：3月16日当周132.6万吨，环比3月9日当周+5.5，同比+46.4；Ø主要消费地铝锭周度出库量：3月9日当周10.9万吨，环比3月2日当周+6.1，同比-1.85； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：3月13日当周416425吨，环比3月6日当周+21927，同比+183185；ØLME库存：3月12日当周445300吨，环比3月5日当周-11575，同比-58250； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：当月：3月13日当周120元/吨，环比3月6日当周+315，同比+130；Ø基差：主力：3月13日当周160元/吨，环比3月6日当周+425，同比+220；Ø基差：连三：3月13日当周-20元/吨，环比3月6日当周+375，同比+45； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：3月13日当周40元/吨，环比3月6日当周+110，同比+65； Ø价差：当月-连三：3月13日当周-140元/吨，环比3月6日当周+60，同比-95； 03品种数据—锌 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：3月13日当周20658元/金属吨，环比3月6日当周-56；同比+1812； Ø锌精矿加工费：国产：3月13日当周1550元/金属吨，环比3月6日当周不变；同比-1700； Ø锌精矿加工费：进口：3月13日当周11.25美元/干吨，环比3月6日当周-4.13； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：3月13日当周7658元/金属吨，环比3月6日当周-56，同比+1544；Ø进口盈亏：3月13日当周-761.33元/吨，环比3月6日当周+151.3，同比+291.25；Ø进口锌精矿库存：连云港：3月13日当周15万实物吨，环比3月6日当周+1，同比+4； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：3月16日当周27.58万吨，环比3月9日当周+1.36，同比+13.7；Ø锌锭保税区库存：3月12日当周0.33万吨，环比3月5日当周不变，同比-0.82；Ø上期所精炼锌库存：3月13日当周147348吨，环比3月6日当周+12427，同比+73820；ØLME锌库存：3月12日当周97900吨，环比3月5日当周+2925，同比-62425； Ø产量：3月12日当周314195吨，环比3月5日当周+88725，同比-36850；Ø开工率：3月12日当周53，环比3月5日当周+13.94，同比-6.21；Ø库存：原料：3月12日当周14350吨，环比3月5日当周+710，同比+1905；Ø库存：成品：3月12日当周377600吨，环比3月5日当周+6400，同比-7400； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：3月13日当周10/吨，环比3月6日当周+100，同比-5；Ø基差：主力：3月13日当周-60/吨，环比3月6日当周+50，同比-120；Ø基差：连三：3月13日当周-155/吨，环