主要观点
- 海外形势：中东地缘局势紧张导致国际油价飙升，推动能化板块上涨，并引发全球经济滞涨担忧，拖累贵金属和有色金属。美国对中国等16个贸易伙伴发起新一轮贸易调查，或征收新关税。美国2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%，但油价冲击尚未完全体现。
- 国内形势：中国2月CPI同比上涨1.3%，PPI同比下降0.9%。预计3月PPI同比将延续回升，二季度有望转正。2026年前两个月外贸进出口规模创历史新高，出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%。2月社融同比多增额缩小，信贷和未贴现承兑汇票支撑社融，企业中长贷改善。
- 大宗商品观点：中东局势持续扰动大宗商品市场，油价上涨外溢至农产品板块，引发全球经济滞涨担忧，拖累贵金属和有色金属。需关注中东局势发展和油价外溢影响。
关键数据
- 美国通胀：2月CPI同比2.4%，核心CPI同比2.5%；IMF警告油价上涨10%将推高全球通胀40基点。
- 中国物价：2月CPI同比1.3%，PPI同比下降0.9%；预计3月PPI同比将回升。
- 中国外贸：2026年前两个月进出口总值10995.4亿美元，同比增长21.0%，出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%。
- 中国社融：2月社融同比多增额缩小，信贷和未贴现承兑汇票支撑社融。
- 大宗商品价格：国际油价大幅上涨，能化板块走高，农产品价格受冲击。
研究结论
- 中东地缘局势紧张和大豆出口限制导致全球能源和农产品价格飙升，引发通胀担忧。
- 美国对中国等贸易伙伴发起新一轮贸易调查，或对全球经济和贸易格局产生影响。
- 中国经济延续复苏态势，外贸表现强劲，通胀压力温和，但PPI有望转正。
- 大宗商品市场受地缘政治和通胀担忧影响，需关注中东局势发展和油价走势。
