本公司具备期货交易咨询业务资格,请务必阅读免责声明。 苏妙达,执业资格证号F03104403/Z0018167。 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送,版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可,任何机构和个人均不得以任何形式翻版,复制,引用或转载。如引用、转载、刊发,须注明出处为冠通期货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期:2026年3月16日 商品表现 期市综述 截止1月16日收盘,国内期货主力合约涨跌不一,沥青涨超10%,瓶片涨超7%,乙二醇(EG)、液化石油气(LPG)涨超3%,低硫燃料油(LU)、丙烯、聚丙烯(PP)、塑料、棕榈油涨超2%;跌幅方面,沪银跌超6%,钯跌超4%,铂、集运 欧线、菜粕、多晶硅、沪锡、生猪跌超3%,玻璃、沪金跌超2%。沪深300股指期货(IF)主力合约涨0.08%,上证50股指期货(IH)主力合约跌0.26%,中证500股指期货(IC)主力合约跌0.62%,中证1000股指期货(IM)主力合约跌0.23%。2年期国债期货(TS)主力合约跌0.04%,5年期国债期货(TF)主力合约跌0.08%,10年期国债期货(T)主力合约跌0.11%,30年期国债期货(TL)主力合约跌0.43%。 行情分析 沪铜: 沪铜低开低走,日内下跌。目前中东地缘局势依然紧张,暂时没有停止冲突的迹象,特朗普表示将联合多国派遣军舰,确保霍尔木兹海峡通航安全,若战争冲突持续的话,通胀压力将有所上行,届时美元走强,继续压低铜价。市场普遍预计,美联储将维持利率不变,并且目前年内降息三次的预期目前收敛为一次,美元对铜价支撑乏力。供给方面,2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨,同比增加6.0%,环比下降12.0%;2026年1-2月中国进口铜精矿及其矿砂493.4万吨,同比增加4.9%。目前国内铜精矿库存同比历年处于偏低位置,且受海外铜矿资源偏紧及战争影响发运困难的问题,铜矿资源短缺依然托底铜价。主流地区精废铜价差回落,主要系地方财税预期谨慎,含税采购成本抬高,再生铜替代性消退。电解铜3月产量环比增长5.28万吨,同比上升6.51%。需求方面,铜材端进入金三银四后开工开启回升,据SMM,2月铜线缆行业开工率录得55.81%,环比下降14.29个百分点,同比增长9.06个百分点。精铜制杆企业开工率为46.26%,环比下降19.38个百分点,较预期值下降3.89个百分点,同比下降9.58个百分点。但终端数据暂未有乐观表现,终端对铜价反馈力度弱,新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆,同比分别下降21.8%和14.2%。综合来看,本周铜价震荡偏弱,主要系中东地缘冲突不断刺激市场通胀预期,推涨美元,铜价受压制。基本面来看,虽矿山及再生铜等资源问题频发,但电解铜产量尚未受 波及影响,下游需求铜材端小幅回升,库存回落,但供需宽松格局尚未扭转,终端表现不佳及高位库存压力依然压制铜价的上行,本周仍需关注中东地缘局势的进行,若战争持续且通胀预期继续抬升,铜价依然保持偏弱为主,若局势缓解原油价格下跌并且美元回落,铜价或有反弹驱动力。 碳酸锂: 碳酸锂今日低开低走,尾盘翻红。电池级碳酸锂均价15.65万元/吨,环比上一工作日下跌2500元/吨;工业级碳酸锂均价15.3万元/吨,环比上一工作日下跌2500元/吨。近日,津巴布韦境内所有锂生产商的锂精矿出口已全面暂停,企业采矿作业维持正常运转。据了解,当地锂矿企业正按新规集中向津巴布韦政府提交新出口许可证申请,审批流程预计耗时2至4周。业内表示,短期出口受限暂不影响生产端,待新许可获批后,出口环节有望逐步恢复。2026年3月调研国内排产为10.67万吨,环比上升29.4%。后续国内锂矿端复产风险概率高,成为潜在利空。本期整体库存继续去化,本期减少415吨左右,库存去化幅度继续收窄,下游库存延续累库,但由于终端出口需求有后置现象,累库幅度放缓,整体需求增速有边际走弱迹象。终端来看,2月乘用车市场和新能源汽车同比下降,新能源汽车产销分别完成69.4万辆和79.6万辆,同比下滑21.8%和14.2%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4%。综合来看,碳酸锂供需边际转弱,津巴布韦锂矿今日消息正提交新出口许可证申请,若消息落地,前期涨幅将有回吐,供应整体保持增长,而需求端目前临近光伏关税窗口期,抢出口热潮即将关闭,虽库存依旧在去化趋势内,但下降幅度收窄,今日盘面低位反弹,短期依然以宽幅震荡为主。 原油: EIA数据显示,美国原油库存累库幅度超预期,但成品油去库幅度较大,整体油品库存转而减少。美国、以色列和伊朗仍在相互袭击,伊朗原油产量和出口量较大,伊朗日产原油约330万桶,占全球产量的3%,日均出口约160万桶,且位 于原油海运要道—霍尔木兹海峡。2025年每日约有1300万桶原油通过该海峡,占全球海运原油流量的约31%。霍尔木兹海峡近乎停航多日已经引发中东产油国减产。沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计减产至多670万桶/日,相当于四国总产能的三分之一,占全球供应量的约6%。虽然特朗普表示这场战争已经基本结束,但伊朗表明霍尔木兹海峡通行受其管制,向一些商船开火。阿联酋富查伊拉油港已经遭受了无人机袭击。美军对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动空袭。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊于3月12日发表就任最高领袖以来的首份声明。声明称,伊朗不会放弃复仇,将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段,并在必要时开辟新的战线。这声明表态强硬,与此前穆杰塔巴·哈梅内伊对美态度一样。美伊目前均无意停火。美国能源部长赖特表示,目前尚无法为霍尔木兹海峡航行船只提供护航,但“极有可能”在本月底前实现。虽然IEA宣布释放高达4亿的石油战略储备,但交付速度较慢。美国财政部3月12日宣布,暂时放松对俄罗斯海上石油的制裁。这些措施均缓解了短期供应压力,但仍不及霍尔木兹海峡此前原油海运量,伊朗副外长称,伊朗已允许部分船只通过霍尔木兹海峡,但目前船只通过很少。关注霍尔木兹海峡实际原油运量。原油冲高风险仍在,中东局势消息频繁,对原油价格扰动极大,建议谨慎参与。 沥青: 供应端,上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%,较去年同期低了5.5个百分点,处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据,2026年3月份国内沥青预计排产218.7万吨,环比增加25.1万吨,增幅为13.0%,同比减少4.3万吨,减幅为1.9%。上周,春节假期结束,下游逐步复工,沥青下游各行业开工率多数上涨,其中道路沥青开工环比上涨1个百分点至9%,仍低于1月底水平。上周,山东地区炼厂复产后稳定生产,加上价格上涨后,下游备货积极性增加,其出货量增加较多,全国出货量环比增加12.67%至17.61万吨,但仍处于偏低水平。沥青厂库率环比持平,沥青炼厂库存率仍处于近年来同期的最低位。山东地区沥青价格回调,基差降至偏低水平。中国进口委内瑞拉原油预计还是较美国介入前大幅下降,加上现如今美以袭击伊朗,中东原料供给将受影响,市场担忧3月份 国内炼厂原料短缺,关注国内炼厂原料短缺情况。中国进口伊朗沥青不多,进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半,不过相比于中国沥青产量也仅有6%左右。本周东明石化复产,沥青开工率小幅增加,元宵节后,终端需求陆续恢复,沥青自身供需双增,成本支撑显著,市场聚焦中东局势紧张,霍尔木兹海峡仍未通航,炼厂减产预期增加,预计近期沥青价格将跟随原油价格表现强势,波动较大,谨慎参与,关注中东局势进展。 PP: 截至3月13日当周,PP下游开工率环比回落0.16个百分点至45.71%,春节假期结束第三周,下游对高价原料接受度不高,需求恢复缓慢,但拉丝主力下游塑料开工率继续回升2.88个百分点至40.54%。3月16日,中景石化一期二线等停车装置重启开车,PP企业开工率上升至77.5%左右,处于偏低水平,标品拉丝生产比例下降至23.5%左右。春节假期后石化库存持续去化,目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端,虽然IEA宣布释放4亿桶石油储备,但交付速度较慢,加上霍尔木兹海峡多艘船只遭袭,伊朗最高领袖声明将继续封锁霍尔木兹海峡,富查伊拉油港等已经遭受了伊朗袭击,原油价格继续反弹。近期停车装置增加较多。元宵节后下游刚需集中释放,下游BOPP膜价格上涨。PP国内自身供需格局有所改善,化工反内卷仍有预期,中东局势提振能源化工,PP不依赖中东进口货源,但上游依赖中东液化石油气和原油,另外中东地区PP产能占全球9%,占全球聚烯烃出口约25%,影响国际价格和供给。原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加,国内PP标品货源偏紧,下游出现高价抵触情绪,现货成交较弱。但在化工品集体情绪高涨下,若霍尔木兹海峡不能恢复通航,炼厂降负将进一步增加,近期PP价格易涨难跌,关注节后下游复产进度及中东局势进展。 塑料: 3月16日,停车装置变化不大,塑料开工率维持在87.5%左右,目前开工率处于中性水平。截至3月13日当周,PE下游开工率环比上升5.21个百分点至33.83%, 春节假期结束第三周,下游陆续复产,但还未恢复至节前水平,整体PE下游开工率季节性变动。春节假期后石化库存持续去化,目前石化库存处于近年同期中性水平。成本端,虽然IEA宣布释放4亿桶石油储备,但交付速度较慢,加上霍尔木兹海峡多艘船只遭袭,伊朗最高领袖声明将继续封锁霍尔木兹海峡,富查伊拉油港等已经遭受了伊朗袭击,原油价格继续反弹。供应上,新增产能50万吨/年的巴斯夫(广东)FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月已投产。一季度已无新增产能计划投产。近期塑料开工率有所下降。元宵节后下游工厂复工增加,刚需集中释放,华北、华东、华南地区农膜价格均上涨。塑料国内自身供需格局有所改善,化工反内卷仍有预期,中东局势提振能源化工,伊朗PE进口占中国总进口量约8%,占国内产量约3%,不过整个中东地区进口占国内产量约20%,中东地区PE产能占全球15%以上,占全球聚烯烃出口约25%,影响国际价格和供给,原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加,下游出现高价抵触情绪,采购趋于谨慎,现货成交较弱。但在化工品集体情绪高涨下,若霍尔木兹海峡不能恢复通航,炼厂降负将进一步增加,近期塑料价格易涨难跌,关注节后下游复产进度及中东局势进展。 PVC: 上游西北地区电石价格上涨50元/吨。供应端,PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%,PVC开工率转而增加,仍处于近年同期中性偏高水平。春节假期后第三周,PVC下游平均开工率回升3.49个百分点至39.33%,较去年农历同期减少3.13个百分点,目前春节假期结束,下游陆续复产。出口方面,由于亚洲市场价格上涨,出口询单有所好转。社会库存在春节假期期间增加较多,上周继续增加,目前仍偏高,库存压力仍然较大。2026年1-2月份,房地产仍在调整阶段,投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大,销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降。春节假期结束第三周,商品房成交环比有所回升,但仍处于历年同期偏低水平,房地产改善仍需时间。期货仓单仍处高位。社会库存继续增加。不过生态环境部表示将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节,加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型,加上霍尔木兹海峡仍未恢复通航,并有多艘船只遭 袭,PVC上游原料供应紧张,乙烯和电石价格持续上涨,海内外PVC市场有降负荷预期,本周新浦化学、浙江嘉化等乙烯法装置将降开工负荷,下游需求陆续恢复,化工品集体情绪高涨下,若霍尔木兹海峡不能恢复通航,近期PVC价格易涨难跌。 焦煤: 焦煤低开低走,日内收涨。基本面来看,上周蒙煤通关数量下降,国内本期矿山开工已达87.16%,环比提升负荷4.84%,产量及开工均呈现同比偏高状态,但由于近期受海外战事