商品表现
- 国内期货主力合约涨跌不一：沥青涨超10%，瓶片涨超7%，乙二醇（EG）、液化石油气（LPG）涨超3%，低硫燃料油（LU）、丙烯、聚丙烯（PP）、塑料、棕榈油涨超2%；沪银跌超6%，钯跌超4%，铂、集运欧线、菜粕、多晶硅、沪锡、生猪跌超3%，玻璃、沪金跌超2%。
- 股指期货：沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.08%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.26%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.62%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.23%。
- 国债期货：2年期国债期货（TS）主力合约跌0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.08%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.11%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.43%。
行情分析
沪铜
- 核心观点：中东地缘冲突刺激通胀预期，推涨美元，压制铜价；基本面显示供需宽松格局，终端需求不佳及库存压力压制铜价上行。
- 关键数据：中东冲突持续，美联储降息预期收敛，中国进口铜精矿同比增加，电解铜产量环比增长，铜材端开工率回升但终端数据不佳。
- 研究结论：铜价震荡偏弱，关注中东局势及通胀预期，若冲突持续铜价偏弱，若局势缓解或有反弹驱动力。
碳酸锂
- 核心观点：津巴布韦锂矿出口暂停，国内排产上升，库存去化收窄，需求增速边际走弱。
- 关键数据：津巴布韦锂矿出口暂停，国内排产环比上升29.4%，库存减少415吨，新能源汽车产销同比下降。
- 研究结论：供需边际转弱，短期宽幅震荡为主，关注津巴布韦出口许可落地及光伏关税窗口期。
原油
- 核心观点：美国原油库存累库超预期，成品油去库幅度较大，中东局势紧张引发减产，霍尔木兹海峡通行受阻。
- 关键数据：中东产油国减产至多670万桶/日，霍尔木兹海峡近乎停航，IEA释放4亿桶石油储备，美国放松对俄罗斯海上石油制裁。
- 研究结论：原油冲高风险仍在，中东局势扰动极大，建议谨慎参与，关注霍尔木兹海峡实际运量。
沥青
- 核心观点：沥青开工率偏低，下游需求逐步恢复，中东原料供给受影响，炼厂原料短缺预期增加。
- 关键数据：沥青开工率环比回落，下游开工率回升但低于节前水平，炼厂出货量环比增加但处于偏低水平，中东原料供给受影响。
- 研究结论：沥青价格跟随原油表现强势，波动较大，关注中东局势进展及炼厂原料短缺情况。
PP
- 核心观点：下游需求恢复缓慢，石化库存处于中性水平，原料短缺导致烯烃装置降负，中东局势提振能源化工。
- 关键数据：PP下游开工率环比回落，石化库存中性，新增产能已投产，下游高价原料接受度不高。
- 研究结论：PP价格易涨难跌，关注下游复产进度及中东局势进展。
塑料
- 核心观点：塑料开工率中性，下游需求季节性变动，石化库存中性，原料短缺导致烯烃装置降负，中东局势提振能源化工。
- 关键数据：PE下游开工率环比上升，石化库存中性，新增产能已投产，下游高价原料接受度不高。
- 研究结论：塑料价格易涨难跌，关注下游复产进度及中东局势进展。
PVC
- 核心观点：PVC开工率中性偏高水平，下游需求逐步恢复，社会库存偏高，房地产投资仍在调整，原料供应紧张。
- 关键数据：PVC下游开工率环比上升，社会库存偏高，房地产投资同比降幅较大，乙烯和电石价格持续上涨。
- 研究结论：PVC价格易涨难跌，关注下游需求恢复及中东局势进展。
焦煤
- 核心观点：焦煤基本面无向上驱动，但受通胀预期及能源短缺预期影响，近期偏强整理。
- 关键数据：蒙煤通关数量下降，国内矿山开工同比偏高，焦煤库存大幅去化，下游焦企及钢厂补货。
- 研究结论：焦煤近期偏强整理，关注中东局势短期意愿，警惕快速回落风险。
尿素
- 核心观点：尿素价格大幅跳涨后下游买涨不买跌，春耕旺季需求支撑，库存未大量累库，关注春耕结束后出口配额情况。
- 关键数据：国储货源投放，日产不断破新高，复合肥原料端上涨，下游走货顺畅，库存连续去化。
- 研究结论：尿素趋于小幅超涨，春耕旺季保供稳价为主，短期预计以回稳为主。
