矿钢周报
yi2021年10月9日矿钢周报 求真细节科技无界 供需双增钢矿走势或将延续震荡 本周评级：☆☆☆ 观点概述： 国庆前期澳巴发运均维持在较高水平，近期国内到港也小幅增加，节后港口库存继续上升，整体进口矿供应趋增，但国内矿因矿山检修增多，产量仍有小幅下降。需求方面，受益于节日期间部分地区钢厂复产，节后高炉开工率及铁水产量均有回升，在钢厂库存低位的情况下，节后钢厂采购补库积极性较高，现货及远月成交均表现活跃。供需双增格局下，预计近期矿价走势依然偏震荡。 混沌天成研究院 工业品组：黑色组 1）供应端，近期澳巴发运维持在高位，国内到港也有小幅增加，从发运推算的未来两周到港量也将稳中有升。不过，国内矿因矿山检修增多，产量仍持续下滑。2）需求端，国庆期间部分区域钢厂高炉有复产，节后钢厂高炉开工率及铁水产量均较节前有小幅回升，进口矿日耗也有小幅增加，节后铁矿港口现货及美元货成交均表现活跃。3）库存端，节后钢厂库存降至低位，港口库存小幅增加，国内铁精粉库存继续上升。4）利润端，节后美元货到港利润转负，显示当前国外需求略好于国内。随着国庆期间部分地区钢厂复产，节后钢材产量有所上升，其中建材产量 联系人：徐妍妍：13764926897：xuyy@chaosqh.com从业资格号：F3079492 增幅明显，且长短流程钢厂产量均有回升，叠加节后钢材库存总量也表现上升，整体供应较节前有所增加。需求端，随着旺季来临，下游工地仍有不少赶工需要，虽然房地产预期较差，但短期建材需求仍有一定的韧性。板材需求依然分化，部分品种需求尚可，不过近期限电对制造业终端开工也有一定影响。整体供需双增格局下，预计钢价走势仍将延续宽幅震荡。 1）供应端，节后五大品种钢材产量有所增加，除热卷产量仍有小幅下降外，其他各品种产量均有不同程度增加，其中建材产量增幅明显，且长短流程产量均有上升。 2）需求端，进入传统消费旺季以来,建材成交持续向好，前期因疫情、天气等影响的项目也进入赶工期，不过房地产需求预期依然较弱，土地成交及商品房销售均处于历年低位。板材需求表现依然分化，汽车、机械、家电产量持续回落，集装箱、造船仍保持一定增速。此外，限电对制造业下游也有一定影响。3）库存端，国庆期间钢材社会及钢厂库存均有增加，总库存小幅上升。4）利润端，目前长短流程钢材生产利润依然可观，螺纹现货利润持续扩大，盘面利润远高同期；热卷现货利润较节前略有扩大，盘面利润小幅回落但仍高于近年同期。 策略建议： 近期钢矿波动预期较大，单边建议观望。套利可继续关注成材正套、铁矿反套及卷螺差。 风险提示： 铁矿：疫情及天气等对铁矿供应影响，限产政策放松。钢材：国内外宏观经济政策环境重大变动。 第一部分铁矿市场 一、铁矿供应 1.铁矿进口及发运：国庆节前澳巴发运量表现稳中有升，上周澳巴发运环比增加56.5万吨至2497.9万吨，处于近年来的同期偏高水平。 数据来源：海关总署,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 上周FMG发运至中国的量有明显减少，处同期低位；但VALE发运量有大幅上升，处于高位。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2.进口矿到港：上周45港到港量环比增加123.6万吨至2427.6万吨，其中26港到港量环比上升102.5万吨。根据澳巴发运量推算，预计国庆期间港口到货资源稳中有升，到港量尚可。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 3.国产矿供应：由于矿价下跌后国内矿检修增多，叠加前期检修矿山仍未复产，国庆假期期间国内矿产能利用率及日均产量均延续小幅下降态势。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 二、铁矿需求 1.高炉生产情况：随着节后部分区域钢厂复产，本周高炉开工率环比上升4.28%至77.52%的水平，日均铁水产量环比增加3.35万吨至214.3万吨，同比下降33.79万吨。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2.钢厂配比使用：本周大样本钢厂进口矿总日耗环比小幅上升4.17万吨，小样本钢厂烧结矿入炉配比也小幅增长，显示随着部分钢厂高炉复产，进口矿需求量有所回升。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 3.疏港情况：节后日均疏港量环比降12.37万吨至274.19万吨，压港天数增21天至111天。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 4.成交情况：受益于国庆节前后钢厂补库，近期铁矿港口现货及远期美元货成交均表现活跃。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 三、铁矿库存 1.总库存：因到港量上升，而钢厂疏港较节前有所下降，叠加压港增多，节后45港总库存环比小幅增长97.64万吨至13419.3万吨，港口库存连续两周表现增长。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2.分品种库存：块矿库存增加13.95万吨，增幅0.7%；球团库存增加7.61万吨，增幅2%。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 铁精粉库存下降23.7万吨，降幅2.26%。除铁精粉库存表现有所下降外，节后港口块矿和球团库存均有不同程度上升。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 3.澳巴库存：节后澳矿库存环比小降12.16万吨，继节前大幅增长后再度表现下降；巴西库存环比继续增加94.86万吨，已连续十周增库，当前库存明显高于近年同期水平。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 5.钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存环比大幅下降272.4万吨，继国庆前小幅增库后，钢厂库存再度表现减少。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也下降2天至24天。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 四、落地利润 节后普氏价格有所上涨，但港口现货价较节前则变动不大，目前青岛港PBF落地利润再度转负，截至周五远期美元货落地利润约为-10元，较节前39元的利润下跌49元。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 第二部分钢材市场 一、钢材供应 1.节后螺纹周产量环比增加16.89万吨，仍远低历史同期；热卷周产量环比继续下降4.64万吨。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 二、钢材需求 1.周度需求：节日期间五大品种表需大幅回落，低于近年同期水平。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 节日期间螺纹钢表需环比大幅下降102.39万吨；热轧表需环比减少18.68万吨，均低于同期。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2.现货成交：国庆节前后全国建材成交继续小幅回升，钢银现货成交受国庆假期影响有明显减少。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 3.土地及商品房成交：近期百城土地成交继续回落，仍处于近年来的同期低位；大中城市商品房成交也依然较弱，显示房地产市场土地销售及商品房成交表现依然不乐观。 数据来源：WIND,混沌天成研究院 4.水泥、混凝土价格：国庆节前后水泥价格受原料价格上涨及能耗双控等影响持续攀升，混凝土价格也有明显上扬，但因供应端影响较大，近期建材价格的上涨未必能完全反映需求的向好。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 5.房地产施工及销售：1-8月房地产新开工面积及施工面积累计同比继续下滑，竣工面积累计同比略升，不过商品房销售面积累计同比也延续下降，显示房地产需求整体表现依然较差。 数据来源：WIND,混沌天成研究院 6.挖掘机开工小时数：9月欧洲和日本挖掘机开工小时数均有明显回升，但北美和中国挖掘机开工小时数均呈现小幅回落，中国挖掘机开工小时数明显低于往年同期水平。 7.汽车及工程机械：8月国内汽车产量当月同比下滑19.1%，汽车产量已连续四个月同比走弱。8月国内挖掘机产量同比下滑24.6%，已连续五个月同比下降，显示制造业需求有明显减弱。 数据来源：WIND,混沌天成研究院 数据来源：WIND,混沌天成研究院 8.集装箱及家电：8月集装箱产量同比增速有所下降，主要家电产量除空调外均有明显下滑。 数据来源：WIND,混沌天成研究院 数据来源：WIND,混沌天成研究院 9.船舶:8月中国手持造船订单量在全球占比回升至46%，但新接订单量占比大幅下降至47%。 数据来源：WIND,混沌天成研究院 数据来源：Mysteel,混沌天成研究院 三、钢材库存 节后五大品种钢材社会库存环比增加41.27万吨至1328.68万吨，增幅低于去年同期；五大品种钢厂库存环比小幅增加23.24万吨至521.6万吨，钢厂库存增幅也明显低于去年同期。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 节后五大品种钢材库存总量1850.28万吨，环比增加64.51万吨，增幅明显低于去年同期。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 四、钢材利润 1.铁水成本及与废钢价比较：由于矿价上涨，本周铁水成本较节前一周增加128元/吨至3359元/吨。废铁价差也继续走扩，目前短流程生产相对长流程生产的优势再度扩大。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2.钢坯成本及吨钢利润：尽管节日前后钢价持续上涨，但因成本也有所上升，钢坯即期利润变动不大，目前北方钢坯即期利润接近900元/吨，华东钢坯即期利润则在750元/吨左右。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 3.螺纹钢现货及盘面利润：本周北方及华东螺纹即期利润均较节前有所扩大，目前二者利润空间都在1000元以上。主力螺纹盘面利润仍在历史高位震荡，限电背景下螺纹维持高利润格局。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 4.热轧现货及盘面利润：本周北方及华东热卷即期利润均较节前略有扩大，目前热卷即期利润区间在600-760元。主力热卷盘面利润虽略有下降，但仍处于同期历史高位水平。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 5.电炉利润：本周电炉钢利润持续提升态势，平电利润较节前扩大57元至923元。 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 第三部分钢矿期现货价格表现 1.铁矿期现数据 （1）铁矿石内外盘价差与主力合约月差 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 （2）铁矿石主力基差及螺矿比 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 （3）铁矿高低品价差 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2.钢材期现数据 （1）螺纹及热轧基差 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研
