调整形成趋势

固收定期报告/2026.03.15 证券研究报告 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 国债期货周度技术分析——短线反弹结束，调整延续 本周国债期货持续调整。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 本周TL2606周初大幅下跌后转为震荡下跌，当前日线波段高低点降低、形成下跌趋势，目前可能处在2月25日以来下跌的第3浪中，下跌趋势可能进一步延续，下方目标关注1月8日低点。 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 国债期货数据跟踪——整体下跌，正套策略等待时机 相关报告 本周国债期货整体下跌。截至3月13日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.466、105.965、108.220、111.06元，较前一周分别变化-0.030、-0.145、-0.315、-1.72元。 1.《买断式逆回购继续缩量，需要担心资金收紧吗？》2026-03-142.《高频｜地产销售面积同比下行，猪价加速触底》2026-03-143.《新增建设用地用途受限？暨年度土地成交回顾》2026-03-13 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2606合约日均成交全线上升。从成交量/持仓量来看，除TS外各期限均上行。 截至3月13日，国债期货2606合约持仓量整体下降、仅TS回升。 本周各期限国债期货2606合约CTD净基差整体回升、仅TL回落，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.03、+0.01、+0.02、-0.05元。IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.35%、1.43%、1.38%、1.64%，除TL外均下行，当前TL2606的IRR最高、为1.64%，对比资金利率空间有限，正套策略仍需等待时机。 ❖风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析........................................................................................................31.1前期走势回顾.....................................................................................................31.2后续行情展望.....................................................................................................32国债期货周度跟踪..................................................................................................43风险提示..............................................................................................................6 图表目录 图1：T2606周线收阴..............................................................................................3图2：TL2606周线收出中阴线...................................................................................3图3：TL2606向下突破，可能处在第3浪中................................................................4图4：TL2606日线形成下跌趋势................................................................................4图5：2606合约收盘价走势......................................................................................4图6：2606合约成交量............................................................................................4图7：2606合约持仓量............................................................................................5图8：2606合约成交量/持仓量...................................................................................5图9：2606合约净基差（CTD）................................................................................5图10：2606合约IRR（CTD）...............................................................................5图11：国债期货03-06价差 ....................................................................................6图12：国债期货06-09价差....................................................................................6图13：TS*2-TF...................................................................................................6图14：TS*4-T.....................................................................................................6图15：TF*2-T.....................................................................................................6图16：T*3-TL......................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 TL2606与T2606本周显著下跌、周线均收出幅度稍大的阴线，TL2606周线处在均线组下方、趋势偏空，T2606周线也跌破MA5，本周一T2606与TL2606大幅下跌，之后转为震荡下跌，日线趋势偏空。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 本周TL2606周初大幅下跌后转为震荡下跌，当前日线波段高低点降低、形成下跌趋势，目前可能处在2月25日以来下跌的第3浪中，下跌趋势可能进一步延续，下方目标关注1月8日低点。本周一TL2606显著下跌，开盘即迅速跌破1月8日以来反弹的上升趋势线、右侧确认转空，当天出现较大跌幅并远离日线均线组，周二周三震荡回落，周四出现短暂反弹后周五再度创出短线新低，目前可能处在2月25日以来下跌的第三浪中（图4），且第三浪有延长迹象，周四的反弹为三浪的第2子浪，后续下跌趋势可能进一步延续，下方目标关注1月8日低点。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货整体下跌。截至3月13日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.466、105.965、108.220、111.06元，较前一周分别变化-0.030、-0.145、-0.315、-1.72元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2606合约日均成交全线上升。从成交量/持仓量来看，除TS外各期限均上行。 截至3月13日，国债期货2606合约持仓量整体下降、仅TS回升。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至3月13日，各期限国债期货2606合约CTD净基差整体回升、仅TL回落，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.03、+0.01、+0.02、-0.05元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.35%、1.43%、1.38%、1.64%，除TL外均下行，当前TL2606的IRR最高、为1.64%，对比资金利率空间有限，正套策略仍需等待时机。 本周2606-2609合约价差整体上行。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 3风险提示 1、技术分析存在不确定性：技术分析本身难以完全决定价格走势，仅作为一种可能性的参考。 2、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。 3、部分点位估算可能有误差：部分支撑位、压力位的估算可能存在误差。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深3