港股周观点：地缘阴云下，油气之外还应关注什么？

地缘阴云下，油气之外还应关注什么？——港股周观点 2026年03月16日 证券分析师陈梦执业证书：S0600524090001chenm@dwzq.com.cn证券分析师葛晓媛 执业证书：S0600525040003gexy@dwzq.com.cn 本周港股表现分化。中东地缘冲突反复升级，霍尔木兹海峡封锁及油轮遇袭事件推动原油价格重回100美元高位，高企的能源成本挤压了科技板块的利润空间，避险情绪升温令大盘整体承压。另一方面，市场结构性机会依然活跃，国家“算力普惠”政策为AI板块提供支撑，高油价逻辑进一步催化了锂电、储能等“替代能源”产业链的防御属性；同时，南向资金保持大规模净流入，能源、电讯等红利板块在震荡中表现出较强韧性。 相关研究 《对冲油价上行的四条配置思路》2026-03-15 《地缘动荡，重视能源安全》2026-03-14 南向资金净流出。港股通净流入524亿元，港股通成交额占全部港股成交从上周41%升至本周47%。净流入：资讯科技业、医疗保健业、非必需性消费；净流出：金融业、公用事业、电讯业。净买入TOP：腾讯、中国海洋石油、佳鑫国际资源。 本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出。总规模收缩至4395.3亿元，减少46.8亿元。其中港股通ETF净流出45亿元，QDIIETF净流出0.6亿元。港股宽基净流出4.2亿。净流入行业主题：医药。 本周港股回购6亿元，较上周减少1亿元；本周IPO为47.8亿元；增发共10亿元，与上周接近持平；解禁市值为1.5亿元，较上周减少397亿元。 ◼二、展望：中东地缘持续，港股仍承压，需耐心等待。 1、市场下调美联储降息预期。美伊冲突持续，油价冲高，美国交易“滞胀”逻辑，市场认为全年美联储降息1次或不降息。 2、恒科仍处在左侧。一，美伊冲突仍存在不确定，目前尚不能确认4-6周内能结束；二，互联网龙头财报还在路上；三，担心美国继续回撤，影响全球投资者风偏，港股也会受影响。 3、建议控制港股仓位。方向上关注：一，地缘相关的油气、军工和避险方向；二，新能源。在全球回归传统能源争夺中，中国新能源具有足够稀缺价值；三，首次被列入“新兴支柱产业”的创新药。 ◼三、下周重点关注数据及事件 基本面方面：1）3月16-19日，英伟达GTC大会；2）3月16日，中国1-2月社会消费品零售总额同比，中国2月城镇调查失业率；3）3月18日，欧元区2月CPI同比终值；4）3月19日，美国美联储利率决议，日本央行利率决议；5）3月20日，欧元区2月PPI同比。 财报及事件方面：1）3月16日，阳光保险年报，贝壳年报；2）3月17日，福耀玻璃年报；3）3月18日，腾讯控股年报，微博年报，阿里巴巴季报；4）3月19日，友邦保险年报、美光中报；5）3月20日，广合科技港股IPO，紫金矿业年报。 ◼风险提示：美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，历史经验不代表未来，数据统计及测算的误差风险。 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn