亚洲一周总结又一周的交易落下帷幕我想所有人都会有同感感谢

又一周的交易落下帷幕，我想所有人都会有同感：感谢上帝，今天是星期五。 过去两周的交易体验仿佛过了两个月，因为该区域市场的成交量和波动性始终处于高位。 这份报告将深入探讨这些市场趋势，同时首先全面回顾我们在该区域的名义交易活动。 核心结论是，过去两周内市场卖盘持续存在，具体来看资金流动在此期间时起时伏，但近期的交易活动显示出亚洲一周总结： 又一周的交易落下帷幕，我想所有人都会有同感：感谢上帝，今天是星期五。 过去两周的交易体验仿佛过了两个月，因为该区域市场的成交量和波动性始终处于高位。 这份报告将深入探讨这些市场趋势，同时首先全面回顾我们在该区域的名义交易活动。 核心结论是，过去两周内市场卖盘持续存在，具体来看资金流动在此期间时起时伏，但近期的交易活动显示出明显的改善迹象。 本报告还将重点关注中国市场近期的强势表现与相对跑赢的态势，同时分析韩国、中国台湾、印度和日本市场的波动性及大幅震荡走势。 一如既往，祝愿你与家人、朋友共度一个轻松愉快的周末，好好休息，万事如意！除非另有说明，文中所有对“我们/我方”的提及，均指本交易台的观点与观察结果。 1三个资金流动时期在过去10 个交易日内，交易台的市场活动水平显著上升。 具体而言，执行服务团队的交易名义规模，较此前三个10日周期的均值增长了52%。 在此期间，客户在该区域的交易量较我们近期的运行速率增加了12%，交易台整体净卖出规模达50亿美元。 该净卖出的具体分布为：中国市场卖出19亿美元、日本市场卖出10亿美元、韩国市场卖出15亿美元；而澳大利亚市场净买入6.89亿美元、中国香港市场净买入2.79亿美元。 尽管这段时间整体资金流偏向卖出，但资金流动的节奏和方向可清晰划分为三个截然不同的阶段。 第一阶段为3月2日至5日，该阶段整个亚洲区域的净卖出规模仅为10亿美元。 尽管这一净卖出规模已属可观，但与接下来3月6日至10日（周五至下周一）的第二阶段相比，就显得微不足道。 在第二阶段的这两个交易日内，交易台记录的名义卖出规模增至27亿美元，几乎是前一个四天周期的3倍。 最后一个阶段是从本周四到今日，市场仍维持净卖出状态，但卖出幅度大幅收窄，仅为10亿美元。 由此可见，过去10天内市场的卖出行为和节奏虽持续存在，但目前来看主要的风险敞口缩减阶段似乎已经过去。 在周末前的两个交易日内，中国台湾市场净流入7.64亿美元、中国香港市场净流入2.62亿美元，成为该区域主要的资金流入市场。 在主经纪商业务层面，过去10天我们也观察到了类似的市场趋势，3月6日至10日期间市场的抛售压力显著加大。 尤其是在3月9日（周一），交易台监测到该区域出现大规模净卖出，交易活动主要集中在韩国、中国、中国台湾和日本市场。 此轮净卖出中，约50%的资金流由宏观产品推动，主要表现为跨市场的新指数做空操作。 在个股交易层面，信息技术板块领涨净卖出资金流，工业板块紧随其后。 此次配置比例的下降主要由市值变动因素驱动，其影响程度超过了资金流出的影响。 目前对亚洲市场的净配置比例为27.5%，这一比例处于过去5年的第99百分位，本月迄今该比例已下跌169个基点。 在业绩表现方面，受近期市场动荡影响，亚洲基本面多空策略基金管理人本月迄今的业绩出现了4.3%的回撤。 不过该类管理人今年以来的整体回报仍维持在9.5%的健康水平。 ——Ty Himanshu Deshmukh亚洲市场净交易资金流相关数据（2026年1月、2月、3 月），涉及日本、中国、中国香港、中国台湾、韩国市场，数据来源：高盛主经纪商业务，过往业绩并不代表未来回报。 2中国市场表现强劲在亚洲所有区域市场中，自2月27 日以来中国市场展现出最强的韧性。 本周沪深300指数上涨0.9%，上证综指本周累计小幅上扬12个基点。 尽管本周初市场对中东局势引发的石油供应冲击作出了与其他区域类似的反应，但后续的价格走势表明，投资者正越来越多地消化地缘政治不确定性带来的影响，这一点与其他区域市场相比尤为明显。 从融资融券余额数据来看，散户投资者的市场参与度仍对市场形成支撑，最新一周的融资数据显示，市场杠杆交易保持活跃，并未出现撤退迹象（数据来源：总保证金余额及增长率图表，资料来源：Wind，截至2026年3月12日，过往表现并不代表未来结果）。 本周前四个交易日，A股市场日均成交额仍维持在约2.5万亿元人民币的水平，春节假期后该指标始终处于高位。 这一现象颇为值得关注，因为其他亚洲区域市场在本周后半段，已开始显现出对地缘政治不确定性的“疲软”迹象，市场成交量出现收缩，而中国市场仍展现出强劲的流动性韧性。 从行业板块角度来看，投资者的关注焦点已开始从纯粹的AI贝塔板块转向新能源板块，这是当前市场的显著特征。 宁德时代的业绩超出市场预期，这一消息引发了市场对电池和储能板块的新一轮关注，本周该板块的市场情绪已出现显著改善。 另一方面，全国两会已于3月12日闭幕，会议正式勾勒出第十五个五年规划的发展蓝图。 此次两会释放出明确的政策利好，通过大力推动智能电网、新型储能以及“六网”投资建设，为相关领域发展提供了强劲的政策顺风，这也是在岸投资者热议度最高的两会话题之一。 从我们的交易台数据来看，储能板块已捕捉到更多的资金流入，同时人工智能硬件相关标的的交易活动仍保持活跃。 下周即将召开的英伟达GTC大会，或将吸引市场对人工智能供应链的关注度持续提升。 ——Ty Leon Ma 3韩国市场波动性持续韩国综合指数本周以来微跌0.03%，本周初市场再次出现大幅震荡，周一指数下跌6.0%，周二则反弹5.4% 不过从本周中段开始，随着市场成交量放缓（周四成交量较20日平均日量减少38%），市场波动性略有缓和。 本周外资继续在韩国综合指数成分股上进行净卖出，本周迄今净卖出规模达33亿美元，且卖出资金主要集中在科技板块，净卖出22亿美元，其中三星电子净卖出11亿美元、SK海力士净卖出6.11亿美元。 与此同时，韩国本地机构投资者呈现小幅净买入状态，净买入1.57亿美元；散户投资者则大举净买入30亿美元，其中21亿美元的买入资金流向科技板块，持续逢低吸纳韩国综合指数成分股的卖盘。 尽管地缘政治不确定性仍在持续，但韩国市场获得了两方面的支撑因素。 其一，在三星电子和SK集团宣布大规模优先股注销计划后，价值提升类板块（即控股公司、金融板块）对市场形成支撑；其二，造船板块和核能板块表现亮眼，造船板块指数本周累计上涨7.6%，其中三星重工涨幅达11.8% ，成为本周外资净买入最多的标的，净买入约1.45亿美元；斗山能源本周上涨5.6%，为外资本周净买入第二多的标的，净买 入约1.35亿美元。 这两类板块的强势表现，源于总额3500亿美元的美国投资特别法案今日终于在韩国国会全体会议上获得通过，该法案是美韩贸易谈判的后续成果，双方预计将在造船、核能、电网领域展开深度合作。 此外，高盛研究部门上调了三星电子（本周下跌0.2%）和SK海力士（本周上涨0.7%）的目标价，上调依据是，预期两家公司将在未来几个季度受益于有史以来最强劲的传统存储器行业上行周期之一。 本周我们的覆盖组合整体表现，相较于卖出评级的平均表现高出1.1倍，因为我们在国防和控股公司板块捕捉到了获利回吐的资金流，而存储器板块的资金流则呈现分化状态：SK海力士的卖方力量较强，较平均水平高出1.1倍，而三星电子的买方力量较强，较平均水平高出1.1倍。 值得注意的是，半导体领域的委托订单交易活动仍较为低迷，但较上周已略有回升；整体来看，委托订单在SK海力士和三星电子上均表现为卖方，且在SK海力士上的交易更为活跃，而对冲基金整周都作为逢低买入者保持交易活跃。 临近周末时，交易台的贴现交易活动水平有所回落。 ——Ty Emily Jee韩国综合指数、机构及外资净持仓、韩国综合指数12 个月远期市盈率相关数据，数据来源：彭博、高盛研究部门，2026年3月12日，过往表现并不代表未来回报，其中截至2026年3月5日，韩国综合指数最新12个月远期市盈率为8.9倍，低于1个标准差。 4中国台湾市场大幅震荡 随着中东冲突进入第二周，中国台湾市场本周继续呈现大幅波动的走势。 周一市场出现了历史上第三大指数抛售行情，同时外资出现创纪录的单日最大资金流出，净流出规模达36亿美元。 周三市场的“多空拉锯”走势仍在持续，指数单日反弹4%，按百分比计算为中国台湾市场历史上第二大单日涨幅。 周三，外国机构投资者在3月首次转为净买入状态，我们的交易台在大盘蓝筹股上观察到了显著的成交活动。 自本周二以来，中国台湾市场在我们的执行服务平台上，成为亚洲区域净买入规模排名第一的市场。 零售投资者的保证金余额在本周初出现大幅回撤，但随着台湾证券交易所指数企稳回升，周中开始出现反弹。 经历了这些历史性的市场波动后，台股指数本周整体接近持平，许多中市值AI相关标的已收复自冲突爆发以来的大部分跌幅。 不过值得注意的是，市场在抛售日的换手率相对较高，而在反弹日的换手率则偏低，这一现象表明投资者目前仍保持谨慎态度，并借机调整持仓结构。 从外资交易行为来看，整体呈现出减持台积电、同时买入精选中市值标的的趋势，涉及记忆体、PCB/CCL、CPO等板块。 展望未来，下周英伟达GTC大会的召开，预计将为AI板块带来一定的正面市场情绪。 最后，高盛研究团队还分析了中国台湾市场对地缘政治风险的敏感度。 从历史数据来看，中国台湾股市通常在地缘政治紧张局势升级时出现下跌，但在随后的1至2个季度内往往会出现回升。 ——Ty Peng He中国台湾市场外资每日净投资数据，数据来源：彭博，2026年3月12 日，过往表现并不代表未来回报。 5印度市场与石油冲击的影响印度市场本周呈现波动下行的走势，重新开始跑输其他新兴市场，本周迄今相对跌幅达3.2%。 印度市场的疲弱表现，主要由中东冲突升级引发的石油供应冲击所驱动，这一事件加剧了市场对燃料价格主导型通胀，以及企业利润率被压缩的担忧。 印度大盘指数已进入技术性回调区间，Nifty指数本周迄今下跌3.3%，跌入23000点区间，且较1月份的历史高点下跌逾10%。 印度卢比昨日创下92.37的历史新低，年初至今的贬值幅度达2.6%（2025年全年贬值幅度为5%）。 外国机构投资者持续进行去杠杆操作，已连续10个交易日呈现净卖出状态，累计抛售股票规模达60亿美元；而印度本土机构投资者则持续吸纳卖盘，净买入规模达85亿美元，但这一买入规模仍不足以对市场形成有效支撑。 外国机构投资者在印度指数期货中的净空头头寸，已回升至4亿美元的水平（本月初该数值为2.3亿美元）。 不过我们也开始观察到，印度市场内部出现了一些积极信号，市场的交易广度正逐步改善。 小盘股指数本周迄今下跌1.2%，在市场整体下跌的背景下跑赢Nifty指数，背后存在两方面原因：其一，外资的抛售行为通常集中在大盘股，尤其是金融和信息技术这两大权重板块；其二，中小盘公司第四季度的盈利表现，明显优于大盘股公司。 受燃料成本持续上涨影响，汽车板块本周表现最差，跌幅达7.3%；其次是银行板块（下跌4.6%）和金融板块（下），通胀预期的上升推高了债券收益率，对这类板块形成压制。 与之相反，电力板块（上涨2.7%）和能源板块（上涨1.4%）成为本周表现最好的板块，市场买盘意愿强劲，原因在于市场预期替代能源的需求将出现大幅增长，同时有消息称今年夏季印度将迎来用电需求峰值。 与石油相比，石油冲击对印度的燃气供应造成了更大的影响，因为印度60%的液化石油气（民用燃气）消费依赖进口，而其中90%的进口液化石油气需经由霍尔木兹海峡运输。 燃气供应短缺的影响，主要集中在商业和工业领域。 IT服务板块本周相对表现较好，跌幅仅为1.9%，在当前的市场抛售中获得了一定的抗跌性，原因在于该板块的大多数标的在上个月已经历了大幅下跌。 ——Ty R