美国股市周度观察本周市场回顾市场整体情况

市场整体情况周末前市场承压，投资者仍在应对地缘政治不确定性，叠加油价持续走高（目前已超100美元/ 桶）、利率相应上行（10年期美债收益率本月已上涨35个基点至4.28%）、私人信贷波动及流动性受损。 资产管理机构操作仍显僵化，对冲基金持有多头仓位并通过宏观产品积极对冲，本周净卖出规模达40亿美元。 美国股市周度观察：本周市场回顾… 市场整体情况周末前市场承压，投资者仍在应对地缘政治不确定性，叠加油价持续走高（目前已超100美元/ 桶）、利率相应上行（10年期美债收益率本月已上涨35个基点至4.28%）、私人信贷波动及流动性受损。 资产管理机构操作仍显僵化，对冲基金持有多头仓位并通过宏观产品积极对冲，本周净卖出规模达40亿美元。 昨日，我们的核心数据显示，美股上市ETF空头仓位增加10%，为2016年有记录以来第二大单日增幅。 ** 美股多空策略总杠杆率下降3.4个百分点，为4个月来最大单周降幅，至221.1%（处于过去一年86%分位）；美股多空策略净杠杆率下降1.3个百分点至53.5%（处于过去一年69%分位）。 标普500指数隐含波动率显示，截至下周五（3月20日）的市场波动幅度为2.90%。 下周将是宏观数据密集的一周，多国央行决议将成为焦点：澳洲联储（周二）、美联储与加拿大央行（周三）、日本央行、瑞典央行、英国央行及欧洲央行（周四）。 微观层面，需关注英伟达（NVDA）GPU技术大会（GTC，周一至周四），黄仁勋将于美国东部时间周一下午2点发表主题演讲，随后周二将举行分析师问答环节。 多家卖方会议将召开，主要聚焦工业/周期股及医疗保健板块。 周五将迎来四巫日（股票指数期货与期权、单只股票期权与期货同时到期）。 各板块周度盯市情况（由交易与板块专家提供）科技板块 纳斯达克100指数在七周内第六次下跌，当前市场面临诸多需关注的问题：中东冲突（及油价逼近100 美元）、私人信贷、AI叙事（颠覆性或泡沫化）、关税（持续推进中）、利率与通胀焦虑、劳动力担忧加剧（非农就业数据不及预期、裁员潮出现）等。 尽管上周因子及子板块表现相对温和（例如龙头股表现优于落后股，半导体板块表现优于软件与互联网板块），但投资者情绪仍显震荡，信心不足，正在寻找更清晰的退出信号（例如美元、利率及油价走势均已难以忽视）。 下周焦点将转向大型行业会议（英伟达GTC大会及光通信行业OFC大会），同时需关注部分公司财报（美光科技、JBL、阿卡迈科技、阿里巴巴）。 能源板块 能源板块价格波动极为剧烈，多数人预计只要中东冲突持续，原油价格仍有上行空间（布伦特原油过去五日上涨11%，过去一月上涨51%）。 子板块层面，专业机构咨询仍集中在炼油商及综合能源巨头，主要因成品油市场（航空煤油、馏分油）供应紧张，对管道（天然气及液体管道）及电力板块（独立发电商、受监管公用事业）的关注较少。 油田服务及设备板块（OFS）争议较大：看空方认为，受中东业务敞口影响，国际能源公司短期内或面临盈利下调；看多方则指出，国际能源署及美国需补充战略石油储备，这将为油价提供上行支撑，且未来数年能源行业活动应保持高位。 工业板块 工业板块本周下跌近300个基点，表现弱于大盘100个基点的跌幅；3月以来已下跌近700个基点，为20多年来（除新冠疫情外）表现最差的3月。 基础材料板块表现类似。 本周相对强势的板块为部分基础材料，这类板块被视为当前中东冲突下的相对受益板块，供应约束推动价格显著改善，其中CE上涨21%、MOS上涨19%、CF及MEOH均上涨17%。 FLY本周上涨18%，此前成功完成火箭发射，缓解了去年秋季失误带来的信心危机。 AI /数据中心相关工业股表现依然强劲，长期增长逻辑盖过周期担忧：VRT本周领涨10%，FIX上涨7%，GEV上涨5%紧随其后。 下跌主要由风险偏好回落驱动，涉及运输板块（SAIA下跌12%）、住房板块（UBP、QXO跌幅达两位数）及波音（BA下跌11%，因737 MAX产能爬坡出现新的短期问题）。 下周将举办两场大型卖方会议，一场在华盛顿特区，另一场在伦敦，投资者将聚焦一季度更新数据；英伟达将举行重新安排的投资者日，同时将获得SAIC、ESLT、TTAM、FLY及FDX的一季度业绩前瞻，其中FDX因管理层对本季度的乐观评论及6月的联邦快递货运业务分拆计划而备受关注。