华泰科技如何看腾讯网易渠道费改善

苹果和谷歌宣布渠道费下调事件点评：3月15日起，中国大陆AppStore游戏渠道费由30%降至25%，小程序游戏抽成由15%降至12%。近日，海外GooglePlay亦宣布费率由30%下调至20%（26-27年各国逐步实施降费）。华泰观点：近年来官网渠道充值比例不断提升，iOS渠道费降低后，我们建议重点观察安 【华泰科技】如何看腾讯网易渠道费改善？ 苹果和谷歌宣布渠道费下调事件点评：3月15日起，中国大陆AppStore游戏渠道费由30%降至25%，小程序游戏抽成由15%降至12%。近日，海外GooglePlay亦宣布费率由30%下调至20%（26-27年各国逐步实施降费）。华泰观点：近年来官网渠道充值比例不断提升，iOS渠道费降低后，我们建议重点观察安卓商店进展。长期看，渠道抽成下行+小游戏商业化阻力减弱，全球化渠道开放为长期大趋势，有望进一步提升头部厂商的盈利弹性。在iOS和谷歌降费假设基础上，我们测算腾讯、网易将于26年毛利率改善0.7pct、1.7pct，对应经调整净利润分别提升21/7亿。27年我们预测毛利率提升1.2pct、2.1pct，对应经调整净利润分别提升38/9亿。