腾讯控股AI战略转向进攻洛克王国爆款潜质明显建投传媒互联网

AI战略加速

• 应用侧：
  • 3款Claw产品本周集中推进，核心意义是将微信从“可聊”推向“可操控”，让用户工作流和操作流发生在微信生态内。
  • Workbuddy已开放直连微信，Qclaw首批邀请码发布。
  • Openclaw宣布腾讯成为其开源项目赞助商，Claw生态中期有望拉动腾讯云业务增长（本地部署、企业定制等需求带来增量空间）。
  • 中长期期待微信事业群推出原生AI Agent。
• 模型侧：腾讯姚顺雨团队的新一代混元模型有望于Q2发布。

游戏业务

• 《洛克王国世界》爆款潜质：
  • 预约用户突破5058万（历史Top5），原始IP注册用户超3.5亿（覆盖90后至10后）。
  • 帕鲁like的精灵生态设计，构建超400只精灵系统，后续每年更新200只精灵。
  • 纯外观付费商业化设计，具备大DAU长青潜力。
• 游戏AI工业化优势：
  • 《和平精英》AI队友覆盖超1.1亿用户，DAU达1770万。
  • MagicDawn在《洛克王国》中落地后百倍级提效。
  • 《异人之下》AI武术动作生成效率提升75%。

基本面与估值

• 游戏与广告基本盘稳固，iOS中国佣金率从30%降至25%，腾讯显著受益。
• 当前对应2026年经调整净利润仅15倍，积极推荐。