国内煤价必涨无疑紧扣海外煤化工主线

本轮交易的核心在于海外，即海外市场出现“黑天鹅”事件，海外价格暴涨，国内煤价想象空间才有望彻底打开。近期，国内煤价延续季节性弱势，符合预期，但勿虑，其调整空间十分有限，待给市场一定时间消化本轮涨幅后，受海外价格的持续上行影响，国内市场预期将逐步转变，且随 #国内煤价必涨无疑，紧扣# “海外&煤化工”主线 本轮交易的核心在于海外，即海外市场出现“黑天鹅”事件，海外价格暴涨，国内煤价想象空间才有望彻底打开。 近期，国内煤价延续季节性弱势，符合预期，但勿虑，其调整空间十分有限，待给市场一定时间消化本轮涨幅后，受海外价格的持续上行影响，国内市场预期将逐步转变，且随着国内补库周期临近，届时煤价将向千元大关发起冲击。 Polymarket数据显示4月30日前#停火概率已降至37%以下。 若封锁延续一个月以上，供给将由库存去化转为实质性性短缺，#个人主观认为届时布伦特目标价指向150+的历史新高。 我们强调本轮海外煤价分三个阶段演绎，#第三阶段即将上演。 # STEP1：印尼减产奠定煤价上行基础。 # STEP2：美伊冲突导致煤代油、煤代气需求激增，强化上行逻辑以及上涨斜率。 # STEP3（即将开始兑现）：部分煤炭生产国或因柴油紧缺→被动减产/停产→减少出口，加剧供需矛盾。 随着霍尔木兹海峡持续封闭，部分国家（#如印尼、印度、澳大利亚等）柴油供应或陷入紧缺（# 1周内便无油可用），其一方面将明显提高其矿上的吨煤燃料成本；但更重要在于或使得其矿山因柴油紧缺而被动减产、甚至停产，导致全球煤炭供应进一步收缩，加剧供需矛盾。