2026年宏观经济年度报告：紧扣新质生产力发展主线

核心观点与关键数据

• 全球政治风险缓和为中国经济发展创造窗口期：2026年全球政治风险趋于缓和，美国内部矛盾将使其对非美国家的冲击减弱，为中国提供了发展经济的窗口期。中国将利用此窗口期加大力度推进新质生产力发展，加速经济结构调整。
• 美国经济短期承压，但长期仍存在上行可能：2026年上半年美国经济可能面临压力，主要源于经济压力、流动性紧张与通胀制约货币宽松的矛盾。但宽松方向可以维持，整体看2026年美国经济仍存在上行可能，其增长的外溢效益甚至可能带动非美国家共振上行。长期看，美国巨额债务问题对其可持续增长构成隐患。
• 中国经济处于转型期，新质生产力是关键：中国经济仍处于传统动力向新动力转变过程中。房地产仍处于筑底阶段，制造业投资增速可能到下半年才会回升，基建投资将成为除新质生产力外另一个值得关注的宏观主线。居民消费结构持续改变，服务消费潜力较大。2026年进出口结构将发生改变，进口增速更具支撑。
• 通胀环境将温和回升，但负通胀环境仍需时间走出：2026年中国通胀环境将温和回升，对工业企业利润有一定支撑，但彻底走出负通胀环境仍需一段时间。预计2026年CPI同比0.5%，PPI同比-0.5%。

研究结论

• 2026年国内政策重点：利用难得的时间窗口，加大力度推进新质生产力的发展，在保证经济平稳的前提下，加速经济结构的调整。
• 2026年宏观经济主线：牢牢把握住新质生产力发展对经济和资产市场的影响。
• 2026年货币政策：适度宽松，降准概率更大，货币政策工具将更加多样化。
• 2026年财政政策：更加积极，广义赤字规模有望扩大，北方地区基建投资、消化拖欠账款、改善民生和支持消费都是政策重点。以更大力度推进新质生产力投入也将是2026年中国财政重点方向。