中东局势依旧是全球资金关注的焦点，关注能源方向投资机会

中东局势依旧是全球资金关注的焦点，关注能源方向投资机会 年年年年 作者 ◆[Table_summary]年年年年年 董忠云分析师SAC执业证书：S0640515120001联系电话：010-59562478邮箱：dongzy@avicsec.com ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年 刘庆东分析师SAC执业证书：S0640520030001联系电话：010-59219572邮箱：liuqd@avicsec.com 王警仪分析师SAC执业证书：S0640525100001联系电话：邮箱：wangjybj@avicsec.com 庞晨研究助理SAC执业证书：S0640124040009联系电话：邮箱：pangc@avicsec.com 杨子萌研究助理SAC执业证书：S0640124060008联系电话：邮箱：yangzm@avicsec.com ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年 ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年A年年年年年年AI年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 证券研究报告中航证券研究所发布 ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年观察到2011年后，油价上行阶段与贵金属价格由正相关转向负相关性，其中国内金价、银价与油价的负相关性近年有所增强。 ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年6G年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 本周市场回顾： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年-0.70%年年年年50年-2.88%年年年年500年-1.44%年年年年1000年-0.42%年年年年年年年年年年年年0.76%年年年年300年0.19%年年年年年年年2.51%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年3.16%年年年年年年年年年年年年1.72%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年5.03%年4.55%年4.12%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年6.64%年4.33%年4.30%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年24987.07年年年年年年年年1459.12年年年年年年年年A年年年年年年年23.41年年年年年年年0.53%年 正文： 本周，中东局势依旧是全球资金关注的焦点。美国和伊朗双方不断发声，凝聚内部共识、争夺外交及谈判筹码。但随着双方舆论场上博弈的展开，市场对于霍尔木兹海峡运输受限持续时间的预期也在不断调整，全球多个大类资产价格延续高波动。相比之下，中东冲突爆发以来A股波动率明显更低，体现出决策层维护资本市场稳定的政策举措落地见效，市场韧性与抗风险能力得到充分彰显。2026年两会刚刚闭幕，证监会快速落实两会精神，以稳市、改革、严管为主线，为“十五五”时期资本市场实现质的有效提升和量的合理增长提供了坚实保障，A股慢牛有望延续。 年年年年年Wind年年年年年年年年年年年年年年年年年3年13年年 今年为美国中期选举年，通胀问题为当前选民最为关注的核心议题。但民调结果显示，特朗普在通胀领域的净支持率（-25.9%）为各分项中最低，特朗普需尽快打破持续的高油价。 年年NBC年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年3年10年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年-25.9%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年3年9年年ICE年年年年年年年年年120年年/年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年3年10年年 但目前霍尔木兹海峡通航量低且仍有船只受袭，高油价或仍将延续，伊朗掌控着一定的主动权。在此背景下美方或较难在谈判中占据明显优势，因此冲突或较难在短期内结束，未来美伊对霍尔木兹海峡控制权的争夺激烈程度或将提升，这也体现出美国对于中东石油掌控力度已经下降，美元石油体系已经松动。后续，虽然近期持续高油价或将引发市场对美联储暂停降息甚至加息预期升温，从而推动短期内美元升值。但长期看，这再次印证美元正处于长周期的下行周期，人民币或处于长期升值周期，人民币资产有望受益。 对于中国而言，历史上国际油价上升阶段，国内通胀走高，大宗商品价格反应明显。年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2000年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年PPI年CPI年年年年年年年年年年年年年年PPI年年年年年年年年年年2001-2005年年2007-2008年年2008-2011年年2016-2018年年2020-2022年年年年年年年年年年年年年年年PPI年年年年年年年年年年年年年年年年年年年PPI年年年年年年年年年年年年 原油作为工业生产的核心能源，近年原油与大宗商品的价格走势相关性升高，油价上行阶段相关性强于平时。年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年PTA年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年0.6年年年年年0.9年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年观察到2011年后，油价上行阶段与贵金属价格由正相关转向负相关性，其中国内金价、银价与油价的负相关性近年有所增强。 年年年年年Wind年年年年年年年年年年 年年年年年Wind年年年年年年年年年年 年年年年年Wind年年年年年年年年年年 在能源安全与低碳转型的双重背景下，推动能源结构转型具有明显必要性。年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年70%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020年年年年年年年年年2030年年年年年年年2060年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年同时2026年政府工作报告将未来能源与量子科技、具身智能、脑机接口、6G等一并列为重点培育发展的未来产业，体现出国家层面对能源科技与新型能源体系建设的高度重视。 后续在政策推动下，我国能源结构向新能源加速转型的趋势有望进一步加强，我国在全球的新能源领先地位也有望持续强化，同时本次中东冲突也或将进一步带动海外对于新能源产业的建设需求，中国相关产业链估值有望重塑，建议关注光伏、风电、氢能、核聚变以及电网设备、储能等相关产业链的投资机会。 投资建议： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 风险提示： 1.年年年年年年年年年年年2.年年年年年年年年年年3.年年年年年年年年年年年年 公司的投资评级如下： 买入：年年年年年年年年年年年年年年300年年年年10%年年年增持：年年年年年年年年年年年年年年300年年年年5%~10%年年年持有：年年年年年年年年年年年年年年300年年年年-10%~+5%年年年卖出：年年年年年年年年年年年年年年300年年年年10%年年年 行业的投资评级如下： 增持：年年年年年年年年年年年年年年年年年300年年年中性：年年年年年年年年年年年年年年年年300年年年年年减持：年年年年年年年年年年年年年年年年年300年年年 研究团队介绍汇总： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 销售团队： 年年年年18611188969年chenyd@avicsec.com年S0640125020003年年年年18674857775年liyuq@avicsec.com年S0640119010012年年年年18665808487年liyoul@avicsec.com年S0640521050001年年年年17611619787年lirx@avicsec.com年S0640123060013 分析师承诺： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 免责声明： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年