商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：供应端减量，单边趋势仍偏强2PTA：供应端减量，单边趋势仍偏强2MEG：单边趋势仍偏强2橡胶：宽幅震荡202603164合成橡胶：日内宽幅震荡，价格中枢上移6烧碱：驱动向上，但短期估值略偏高8纸浆：震荡运行202603169玻璃：原片价格平稳11甲醇：偏强运行12尿素：宽幅震荡，基本面对价格有支撑14苯乙烯：偏强震荡16纯碱：现货市场变化不大17LPG：地缘不确定性较高18丙烯：成本端地缘扰动，供应存减量预期18PVC：驱动向上，关注海外供应21燃料油：小幅盘整，价格短期仍处高位22低硫燃料油：窄幅调整，外盘现货高低硫价差继续上行22集运指数（欧线）：地缘情绪主导，短线关注上行风险23短纤：高位波动，保持防范上行风险2026031626瓶片：高位波动，保持防范上行风险2026031626胶版印刷纸：观望为主27纯苯：偏强震荡29 20260316 对二甲苯：供应端减量，单边趋势仍偏强PTA：供应端减量，单边趋势仍偏强MEG：单边趋势仍偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：上游，燃布伦特期货合约上涨3.95美元/美元，报101.83美元/美元，普拉茨评估石脑油C+F日本指标日比上涨82.50美元/吨，至1059.75美元/吨。 在普氏市场收盘评估过程中，共有三笔交易。中基首先以每吨1280美元的价格向GS Caltex出售了一批5月近货，随后恒力以每吨1277美元的价格将另一批5月抵达的近货卖给了道达尔能源。道达尔能源还以每吨1,268美元的价格从OQ Trading购买了一批五月到达的长途货物。 据中国市场消息，中国一体化生产商采取了多种策略应对供应中断。 一位消息人士表示：“在成品出口禁令下，私营生产商优先优化化学品而非燃料，而国有企业则在优化燃料而非化学品。” 另一位市场消息人士表示，一些私营综合炼油厂可能会向蒸汽裂解器注入柴油，以提高化学品产量。 另一位中国消息人士说：“如果裂解能做到这一点，化学品的利润率应该更好。” 由于中东冲突，汽油裂解加剧。新加坡汽油裂解价格为FOB新加坡RON 92汽油与前月ICE布伦特期货合约的差价，为16.50美元/桶，较2月27日开战前的11.60美元/桶有所上涨。 一位驻中国贸易商表示，加深的裂缝可能会促使汽油短缺地区的生产商转而优化汽油。 东南亚一家生产商也预计将优先生产重整烯而非对二甲苯，减少合同义务外的现货供应。 一位来自中国的消息人士预计，随着聚酯厂可能降价，下游需求将被抑制。 消息人士补充道：“我听说聚酯生产商正在召开会议讨论降价事宜。” PTA：华东一套150万吨PTA装置目前因故停车，预估一周附近。 MEG：内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于今年二季度前后重启，该装置此前因故停车超两年。 聚酯：绍兴一套20万吨聚酯装置于昨天开始停车检修，该装置主要配套生产涤纶长丝。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：趋势仍偏强。供应端，亚洲PX开工率小幅下滑至83%，日韩装置计划内检修，防御性减产待实施，中东供应偏紧或致科威特、阿曼等地出口受阻，印度或寻求替代货源。需求端，逸盛新材料降负荷5成，PTA开工率降至80.1%，但聚酯利润扩张顺畅。估值上，PX -石脑油价差收窄至220美金/吨，成品油裂解价差上涨，芳烃调油经济性回升。策略建议单边关注9000-12000区间、5-9月差正套及多PX空PTA，主要风险为油价回调。 PTA：受成本支撑，短期趋势仍偏强。供应端，逸盛新材料降负荷5成，PTA开工率降至80.1%；需求端，坯布库存持续去化，但下游下单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月负荷预估均下调2.5%，利润传导顺畅。估值方面，05盘面加工费跌至350元/吨，现货加工费波动大，周内一度跌至- 248元/吨后反弹至298元/吨。策略建议单边在6200-8000区间操作、5-9月差正套及多PX空PTA，核心风险为油价回调，地缘冲突下成本端原油及PX预计走强，PTA估值主要受PX成本驱动。 MEG：供应快速下降，趋势偏强。供应端，大量石脑油裂解单元降负荷，国产乙二醇开工率由80%降至66%；海外印度、新加坡、韩国等东南亚烯烃装置进一步降负，且霍尔木兹海峡通行放缓致乙二醇进口到港量锐减，供应整体降幅超20%。需求端，坯布库存持续去化，但原料高位波动、报价混乱下，下游接单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月聚酯月均负荷预估均下调2.5%，后期聚酯负负荷走稳。估值方面，煤制、油制等多工艺利润分化，乙二醇现货及期货价格随成本走强。策略建议单边在4500-6000区间操作、5-9月差正套，核心风险为地缘局势变化。 2026年03月16日 橡胶：宽幅震荡20260316 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比上期增加0.05万 吨，增幅0.07%。保税区库存11.96万吨，增幅1.27%；一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少4.05个百分点，出库率增加1.70个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.15个百分点，出库率增加2.89个百分点。截至2026年3月8日，中国天然橡胶社会库存138万吨，环比下降0.26万吨，降幅0.2%。中国深色胶社会总库存为93.3万吨，降0.5%。其中青岛现货库存增0.07%；云南降2%；越南10降2.9%；NR库存小计降1.1%。中国浅色胶社会总库存为44.7万吨，环比增0.4%。其中老全乳胶环比降1.5%，3L环比降1.7%，RU库存小计增5.4%。 据了解，目前轮胎企业供应面相对稳定，涨价预期带动下，全钢轮胎企业内销出货表现活跃，去库节奏有所加快；半钢轮胎企业内外销表现相对平稳，整体出货表现一般，成品去库速度呈差异化。（隆众资讯） 2026年03月16日 合成橡胶：日内宽幅震荡，价格中枢上移 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.本周期（20260305-0311），国内丁二烯库存维持下降趋势，样本总库存环比上周期下降11.97%。其中样本企业库存环比上周略增0.55%，样本企业降负与库存略增并存，影响企业库存整体变化不大。样本港口库存环比上周下降20.72%，周内船货到港有限，影响库存显著下降。受供需环境影响，近期国内货源出口成交增加，听闻部分转口货源出口，或将影响库存维持下降趋势。（隆众资讯） 2.短期来看，顺丁橡胶预计偏强运行。宏观层面来看，短期地缘冲突加剧，预计能化板块商品在地缘冲突背景下估值溢价明显。基本面来看，丁二烯显性库存下降，投机情绪带动下，合成橡胶产业链基本面压力减小。整体来看，预计顺丁橡胶价格偏强运行，地缘冲突或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月16日 烧碱：驱动向上，但短期估值略偏高 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日，山东液碱市场部分企业报价继续上调，国内有装置减产，加上在国外形势支撑下，市场整体库存不高，价格或将持续上行。 【市场状况分析】 受中东地缘冲突升级影响，全球能源及化工市场情绪迅速升温，烧碱价格随之迎来一轮大幅上涨。随着中东局势紧张时间超过一周，海外的炼化企业陆续宣布不可抗力，减产现象普遍增加，国内乙烯价格连续大涨，乙烯后续到货出现紧缺，本周国内乙烯法PVC陆续出现减产现象，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产。此外，中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，推动近期烧碱出口回暖。 但需注意的是，虽然国内供需矛盾预期好转，但盘面升水幅度较大，后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年03月16日 纸浆：震荡运行20260316 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 上周盘面延续窄幅震荡，主力合约收于5272元/吨附近，跌幅0.19%；现货市场表现平静，针叶浆跟随盘面小幅波动，阔叶浆则在外盘成本支撑下持稳运行。供需基本面未见明显变化，供应端港口库存维持高位，累库压力持续压制市场；需求端下游纸厂采购情绪谨慎，多持观望态度，实单跟进有限，市场成交以零星刚需为 主。纸浆市场短期震荡盘整运行，建议关注宏观情绪变化、港口库存的变动及下游纸厂采购节奏。 生活用纸市场价格平稳运行，场内整体交投氛围稍显清淡，主力纸企消息面较为安静。原料纸浆市场区间内整理运行，阔叶浆价格无明显波动，生活用纸成本面支撑作用略显松动；生活用纸终端下游需求改善不大，保持按需入市采买，部分纸企出货表现欠佳，行业业者观望情绪较浓。综合来看，当前供需博弈下，短线内生活用纸市场价格或将趋于稳定，重点关注原料浆价的变动及下游需求复苏动向。（隆众资讯） 2026年3月16日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【现货消息】 今日国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，其中沙河、山东、江苏、湖北部分小涨。在涨价氛围下下游加工厂适量补货，市场交投氛围尚可。（卓创资讯） 【趋势强度】：1 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年03月16日 甲醇：偏强运行 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan022594@gtjas.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2364.64，-16.84。其中太仓现货价格2825，+10，内蒙古北线价格2160，-52.5。据隆众监测的20个大中城市价格，其中3个城市出现不同程度下跌，跌幅5-52元/吨不等。国内甲醇现货市场整体交投氛围一般，期货冲高后稍回落，沿海商谈重心随之波动，现货氛围较弱，基差整体走弱明显，紧盯中东主力地区装置情况等。内地产区日内上游部分主动降价出货，价格偏高企业则整体流拍表现，鲁北下游买盘按需跟进，报量相对积极。短期需继续紧盯地缘局势推进情况及霍尔木兹海峡能化品船只实际通行情况等。(隆众资讯） 2.截止2026年3月11日，中国甲醇港口样本库存量：131.28万吨，较上期-13.07万吨，环比-9.05%。本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货仅9.15万吨，供应大减下开
