核心观点与关键数据
行情回顾与后市展望
上周玻璃期货大幅上涨，能源化工题材驱动（天然气、煤炭、石油焦成本抬升），基差负向走扩（沙河安全-147元/吨，湖北明弘-55元/吨）。供给端日熔量小幅减少，库存小幅下降但高于往年，沙河中间商出货疲软，华中地区库存高企。需求端下游开工提货，期现商积极采购。纯碱与玻璃类似，受国际氛围和期现商采购推涨，但成本与下游消费无明显变化。后市预计高位震荡，关注卖出虚值看涨机会。
操作策略与风险提示
操作策略：卖出看涨。主要风险：现货连续提涨（上行风险）、套保盘压力（下行风险）。
现货价格与基差分析
截至3月13日，5mm浮法玻璃市场价：华北1,070元/吨（+20），华中1,100元/吨（+10），华东1,250元/吨（+20）；期货价格上周五玻璃05合约收在1135元/吨（周+48）。基差负向扩大（玻璃05合约基差-55元/吨，-28），纯碱-玻璃价差142元/吨（-13）。
利润与成本端分析
现货涨价带动毛利改善：天然气制工艺毛利-324元/吨（+14），煤制气毛利-103元/吨（+21），石油焦制毛利1元/吨（+4）。燃料价格：河北工业天然气4.31元/m³，美国硫3%弹丸焦175美元/吨，榆林动力煤592元/吨。
供给与库存分析
上周五玻璃日熔量147,785吨/天（-550），在产208条。全国库存7,584.9万重量箱（-378.8），其中华北库存1268万（-130.6），华中库存947万（-65），华东库存1,408.1万（-38），沙河厂库377万（-97）。深加工端，3月12日浮法玻璃产销率125%（+30%），LOW-E玻璃开工率41.6%（+7.9%）。
需求端分析
汽车：2月产量/销量分别环降77.8/54.1万辆，同比降43.1/32.4万辆；新能源汽车零售46.4万辆，渗透率44.9%。房地产：12月竣工/新开工/施工/销售同比分别降18%/19%/47%/17%；2月-3月8日30城成交面积环降18%，同比降28%；开发投资额同比降37%。
成本端-纯碱
现货价格：华北1,275元/吨（+15），华东1,250元/吨（+15）；期货价格上周五纯碱2605合约收在1,277元/吨（+35）。基差（华中05）-52元/吨（-35）。纯碱利润：氨碱法毛利-27元/吨（+56），联产法毛利166元/吨（+169）。其他价格：湖北合成氨2,336元/吨（+322），徐州丰成氯化铵湿铵500元/吨（+100）。
成本端-纯碱库存与表需
产量：上周国内纯碱产量80.92万吨（环+0.22），重碱42.83万吨（环-0.4），轻碱38.09万吨（环+0.62）。仓单：上周末交易所纯碱仓单2263张（环-1057）。库存：全国厂内库存193.17万吨（环-1.55），重碱91.81万吨（环-0.18），轻碱101.36万吨（环-1.37）。表需：上周重碱表需43.01万吨（周环+2.18），轻碱表需39.46万吨（周环+4.87）。产销率：上周纯碱产销率101.92%（环+8.6%）。玻璃厂库存：2月样本纯碱库存19.55天。
