金融-行业绩修复

行业周报|金融 证券研究报告2026年03月15日 重申保险板块攻守兼备属性，息差趋势企稳有望驱动银行业绩修复 金融行业周报（2026/03/15） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-1.93%，跑输沪深300指数2.12pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-1.75%、-2.10%、-2.73%，分别跑输沪深300指数1.94pct、2.28pct、2.92pct。2）本周银行（申万）涨跌幅为+1.39%，跑赢沪深300指数1.20pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+0.55%、+1.98%、+1.02%、+2.83%。 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 投资观点：1）保险：本周保险II（申万）-2.10%，跑输沪深300指数2.28pct。受AI悲观叙事、地缘冲突扰动、投资者对保险投资端担忧情绪传导等因素影响，今年以来保险板块呈显著调整态势。当前板块估值已回落至历史极低水平，已进入高性价比配置区间。我们坚定认为，保险行业资产负债两端改善的长期核心逻辑未发生根本变化，考虑情绪修复与基本面催化，板块有望迎来估值与业绩的双重修复，长期配置价值显著。 2）券商：本周证券II（申万）下跌1.75%，跑输沪深300指数1.94pct。本周“十五五”规划纲要发布。《规划》提出要持续深化资本市场投融资综合改革等要求，股债期货和衍生品市场的发展为证券期货机构拓展了展业空间与产品创新的政策土壤。在错位发展的政策指引下，具备综合服务能力的头部券商将持续受益于资本市场改革红利。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正推进并购或有并购重组预期的券商。 联系人 程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+1.39%，跑赢沪深300指数1.20pct。上市银行2025年报披露将近，预计银行资负两端边际改善有望推动息差趋势企稳，非息收入方面，权益市场回暖及居民存款分流加速或支撑财富管理相关中收修复，但投资类业务或受债券估值波动拖累。此外，判断银行资产质量整体保持稳健，其中对公涉房及非房消费类信贷不良预计中高位企稳。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 喻麟靖15900457767yulinjing@xbmail.com.cn 相关研究 金融：下阶段央行施策取向强调灵活协同，重视 期 货 板 块 配 置 价 值—金 融 行 业 周 报（2026/03/08）2026-03-08金融：持续深化投融资改革，向资本市场高质量 发 展 迈 进—资 本 市 场 观 察 之 九2026-03-07金融：外资机构座谈会召开，坚定金融市场改革 决 心—金 融 行 业 周 报 （2026/03/01）2026-03-01 投资建议：1）保险：建议关注中国太保，推荐新华保险、中国平安，建议关注中国人寿（H），推荐中国太平（H）；2）券商：推荐国泰海通、华泰证券、兴业证券、广发证券、东方证券、中金公司、东方财富、中信证券、湘财股份、东吴证券；3）多元金融：推荐瑞达期货、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注南华期货股份、渤海租赁、中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行，建议关注南京银行、厦门银行、宁波银行、重庆银行、青岛银行、中银香港（H）、中信银行（H）、建设银行（H）、招商银行、上海银行、兴业银行、民生银行、平安银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...................................................................................................41.1保险板块周观点...........................................................................................................41.2券商板块周观点...........................................................................................................51.3银行板块周观点...........................................................................................................6二、保险周度数据跟踪...........................................................................................................72.1保险板块细分表现.......................................................................................................72.2债券及理财收益率表现................................................................................................7三、券商周度数据跟踪...........................................................................................................83.1券商板块细分表现.......................................................................................................83.2 A股市场交投表现.......................................................................................................103.3 A股市场发行表现.......................................................................................................113.4公募基金表现.............................................................................................................11四、银行周度数据跟踪.........................................................................................................124.1银行板块细分表现.....................................................................................................124.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.....................................................................144.3同业存单发行情况.....................................................................................................164.4公司债、企业债发行情况...........................................................................................18五、行业新闻及重点公司公告..............................................................................................195.1行业资讯....................................................................................................................195.2重点公告....................................................................................................................20六、风险提示.......................................................................................................................20 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅..........................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.................................................................................................................4图3：保险A股表现................................................................................................................7图4：上市险企A/H溢价率一览..............................................................................................7图5：10年期债券收益率变动.................................................................................................8图6：10年期AAA-AA信用利差变动......................................................................................8图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动........................