摘要
上周纯碱主力合约价格在1330-1220元/吨之间运行，周度上涨35元/吨，涨幅2.82%，报收1277元/吨。
基本面分析
- 供给：产量微增，产能利用率维持高位。截至2026年3月12日，当周国内纯碱产量80.92万吨，环比增加0.27%；综合产能利用率87%，环比增加0.23%。
- 库存：环比小幅增加，截至2026年3月12日，国内纯碱厂家总库存193.17万吨，环比增加0.47%。轻质纯碱库存101.36万吨，环比下跌0.24万吨；重质纯碱库存91.81万吨，环比增加1.14万吨。
- 出货：截至3月12日，当周中国纯碱企业出货量82.25万吨，环比增加11.43%；整体出货率为101.92%，环比+8.60个百分点。
- 利润：联碱法利润由负转正，氨碱法亏损大幅收窄。截至2026年3月12日，联碱法纯碱理论利润166元/吨，环比上涨6740%；氨碱法纯碱理论利润-26.20元/吨，环比增加56.45元/吨。
下游产业情况
- 浮法玻璃供给：截至2026年3月12日，全国浮法玻璃日产量为14.69万吨，上周产量103.33万吨，环比-0.62%，同比-6.47%。
- 浮法玻璃库存：截至2026年3月12日，全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱，环比-4.76%，同比+7.96%；折库存天数33.9天，较上期-1.4天。
综合分析
- 价格走势：上周纯碱期货价格先扬后抑，周度整体收涨，受地缘局势紧张和国际油价推升，但宏观情绪降温及获利盘了结导致价格回调。
- 基本面边际改善：产量微增，开工率维持高位，库存环比小幅下降，反映下游需求回暖；原料成本走低带动行业利润修复，联碱法利润由负转正，氨碱法亏损收窄。
- 高库存压力：库存绝对水平仍处同期高位，供应宽松格局尚未根本扭转。
- 短期期价：在库存去化与高库存压力、利润修复与供应高位博弈下，短期期价或以震荡为主。
操作建议
- 单边：观望或回调后轻仓试多。
- 套利：无。
- 期权：可考虑择机卖出虚值看涨期权收取权利金。
