焦煤基本面承压仍存 沥青地缘驱动仍是主逻辑

发布时间：2026-03-16 09:25:25作者：宁证期货来源：宁证期货 行情复盘 3月13日，沥青期货主力合约收涨3.10%至4089.0元。 资金流向 3月13日收盘，沥青期货资金整体流入8094.42万元。 背景分析 截至3月13日当周，沥青开工率周环比下降6.51个百分点至24.75%;沥青周产量环比下降10.39万吨至37.94万吨。截至3月13日当周，沥青开工率周环比下降6.51个百分点至24.75%;沥青周产量环比下降10.39万吨至37.94万吨。 后市展望 对于国内沥青炼厂而言，在委内瑞拉原油被美国分流后，中东地区是重要的原料来源，如果海峡受阻时间过长，则国内炼厂在库存消耗后将逐渐面临原料短缺问题。地缘仍是当前沥青行情的主逻辑，把握低位偏多操作机会。 研报正文研报正文 【焦煤】 Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.91%，减0.04%;焦炭日均产量63.90万吨，减0.04万吨;焦炭库存100.43万吨，减9.87万吨;炼焦煤总库存969.43万吨，增19.98万吨;焦煤可用天数11.4天，增0.24天。 评：煤矿复产高度仍受限制，但蒙煤进口高企之下焦煤基本面现实压力仍存，不过当前焦煤价格受海内外宏观预期及地缘冲突等因素影响较多，若地缘冲突持续或跟随原油价格表现强势，若地缘冲突缓和则预计保持震荡运行。 【沥青】 截至3月13日当周，沥青开工率周环比下降6.51个百分点至24.75%;沥青周产量环比下降10.39万吨至37.94万吨。截至3月13日当周，沥青开工率周环比下降6.51个百分点至24.75%;沥青周产量环比下降10.39万吨至37.94万吨。 评：沥青出货量同比低位，道路及防水改性沥青开工率季节性回升但同比偏低，需求端偏弱。对于国内沥青炼厂而言，在委内瑞拉原油被美国分流后，中东地区是重要的原料来源，如果海峡受阻时间过长，则国内炼厂在库存消耗后将逐渐面临原料短缺问题。地缘仍是当前沥青行情的主逻辑，把握低位偏多操作机会。 【铁矿石】 Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量17187.52万吨，环比增加69.66万吨;日均疏港量317.90万吨，增6.82万吨;在港船舶数量110条，降2条。 评：两会没有重大政策提振，但在供应端扰动叠加地缘政治扰动持续的背景下，铁矿难以定价基本面，短期预计震荡;中长期看铁矿高库存压力难以缓解，整体仍维持宽松格局，若宏观扰动弱化则铁矿基本面压力较大，中期铁矿表现预计震荡偏弱。 【铜】 在3月12日发生一起工人死亡事故后，力拓集团暂停了其位于美国犹他州的肯尼科特(Kennecott)铜矿的所有地表和地下采矿作业。该矿是北美最重要的铜生产基地之一，目前正配合当局进行事故调查。 评：肯尼科特铜矿作为北美主要铜矿之一，停产将持续多久尚不确定，短期或对区域铜精矿供应形成扰动，对国内供应冲击有限。需求端，国内现货升贴水由负转正，社会库存小幅下降，虽仍处在相对高位，但整体看下游需求表现好转。铜价目前主要受避险情绪与滞涨担忧压制，预计短期震荡运行，密切关注下游去库情况。 关联品种关联品种沪铜沥青焦煤铁矿石所属公司：宁证期货