有色早报
铜
- 市场表现：本周铜价震荡下跌，主要受宏观地缘扰动影响。
- 海外方面：市场对美国库存虹吸能力质疑情绪较高，担忧中国消费能力。
- 国内方面：废铜市场年后开工慢于往年，财税政策不确定性及税票流转受限影响湖北、安徽、江西等地复产。
- 供需分析：社会端废铜到货量下降，贸易商库存消化缓慢，含税废铜供应持续偏紧，精废价差收窄，精铜库存去化。
- 观点：短期下行源于库存压力及地缘冲突升级可能，中期看涨，需求有增量，供给有限制。
铝
- 市场表现：沪铝价格震荡，社会库存及交易所库存变化不大。
- 供应端：卡塔尔铝厂暂停减产，中东物流恢复情况不明朗，美伊冲突可能影响产能。
- 需求端：外盘现货紧张，内外正套估值高位，做多交易拥挤。
- 观点：中短期海外产能损失难以恢复，风险溢价仍存，逢低做多为主。
锌
- 市场表现：锌价震荡，社会库存累积至25万吨上方。
- 供应端：长单谈判基准价上浮，中期供应偏紧，进口矿窗口未开启，TC低位。
- 需求端：下游元宵后陆续复产，订单偏弱，北方部分环保影响。
- 观点：基本面一般，长期资本开支有限，伊朗锌矿供应扰动，短期仍有一定支撑。
镍
- 市场表现：镍价维持区间震荡。
- 供应端：纯镍2月产量环比下降，印尼镍价管控加强政策下，全年矿偏紧。
- 需求端：刚需为主，金川升水走弱，俄镍升水偏弱。
- 库存端：国内持续累库，LME小幅去库。
- 观点：基本面偏利空，供应端政策干预偏利多，维持区间震荡。
不锈钢
- 市场表现：304冷卷、热卷价格稳定，废不锈钢库存小幅去库。
- 供应端：钢厂排产环比小幅回落。
- 需求端：下游陆续恢复中。
- 成本端：矿价推升镍铁价格，铬铁价格小幅上涨。
- 观点：基本面整体偏弱，跟随镍价维持区间震荡。
铅
- 市场表现：铅价维持偏弱震荡。
- 供应端：原生高利润高开工，再生受亏损影响，3月中旬陆续复产。
- 需求端：电池开工率恢复，月度经销商电池成品去库，3月排产观望。
- 观点：海外库存拖累及再生利润支撑下，维持偏弱震荡。
锡
- 市场表现：锡价震荡下跌。
- 供应端：低邦抽水工作，2月出口量恢复较快，国内锭端减产可能超预期，印尼配额为6万吨，平衡整体偏中性小累库。
- 需求端：价格下滑后各环节补库意愿较强，海外消费整体偏平。
- 库存端：海内外皆累库，主要为大冶炼厂交仓。
- 观点：受全球宏观流动性影响较大，供应端恢复进行中，战略金属和消费故事难以证伪，若流动性宽松则锡向上弹性较强，反之回调空间亦大。
工业硅
- 市场表现：价格随成本震荡运行。
- 供应端：大厂逐渐复产，云南地区后续个别厂或减产，内蒙古环比减产1台炉，其他地区持平。
- 需求端：供需接近平衡状态。
- 观点：产能过剩幅度较高，开工率低，价格走势以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：3月供需双强，去库边际放缓，后续淡季存在累库预期。
- 供应端：辉石产线检修结束后弹性可观，智利发运激增。
- 需求端：铁锂终端需求支撑强劲，产能周期降至，开工超预期。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注仓单去化速度与基差水平，向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
- 市场表现：沪铝价格震荡，社会库存及交易所库存变化不大。
- 供应端：卡塔尔铝厂暂停减产，中东物流恢复情况不明朗，美伊冲突可能影响产能。
- 需求端：外盘现货紧张，内外正套估值高位，做多交易拥挤。
- 观点：中短期海外产能损失难以恢复，风险溢价仍存，逢低做多为主。
锌
- 市场表现：锌价震荡，社会库存累积至25万吨上方。
- 供应端：长单谈判基准价上浮，中期供应偏紧，进口矿窗口未开启，TC低位。
- 需求端：下游元宵后陆续复产，订单偏弱，北方部分环保影响。
- 观点：基本面一般，长期资本开支有限，伊朗锌矿供应扰动，短期仍有一定支撑。
镍
- 市场表现：镍价维持区间震荡。
- 供应端：纯镍2月产量环比下降，印尼镍价管控加强政策下，全年矿偏紧。
- 需求端：刚需为主，金川升水走弱，俄镍升水偏弱。
- 库存端：国内持续累库，LME小幅去库。
- 观点：基本面偏利空，供应端政策干预偏利多，维持区间震荡。
不锈钢
- 市场表现：304冷卷、热卷价格稳定，废不锈钢库存小幅去库。
- 供应端：钢厂排产环比小幅回落。
- 需求端：下游陆续恢复中。
- 成本端：矿价推升镍铁价格，铬铁价格小幅上涨。
- 观点：基本面整体偏弱，跟随镍价维持区间震荡。
铅
- 市场表现：铅价维持偏弱震荡。
- 供应端：原生高利润高开工，再生受亏损影响，3月中旬陆续复产。
- 需求端：电池开工率恢复，月度经销商电池成品去库，3月排产观望。
- 观点：海外库存拖累及再生利润支撑下，维持偏弱震荡。
锡
- 市场表现：锡价震荡下跌。
- 供应端：低邦抽水工作，2月出口量恢复较快，国内锭端减产可能超预期，印尼配额为6万吨，平衡整体偏中性小累库。
- 需求端：价格下滑后各环节补库意愿较强，海外消费整体偏平。
- 库存端：海内外皆累库，主要为大冶炼厂交仓。
- 观点：受全球宏观流动性影响较大，供应端恢复进行中，战略金属和消费故事难以证伪，若流动性宽松则锡向上弹性较强，反之回调空间亦大。
工业硅
- 市场表现：价格随成本震荡运行。
- 供应端：大厂逐渐复产，云南地区后续个别厂或减产，内蒙古环比减产1台炉，其他地区持平。
- 需求端：供需接近平衡状态。
- 观点：产能过剩幅度较高，开工率低，价格走势以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：3月供需双强，去库边际放缓，后续淡季存在累库预期。
- 供应端：辉石产线检修结束后弹性可观，智利发运激增。
- 需求端：铁锂终端需求支撑强劲，产能周期降至，开工超预期。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注仓单去化速度与基差水平，向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
- 市场表现：镍价维持区间震荡。
- 供应端：纯镍2月产量环比下降，印尼镍价管控加强政策下，全年矿偏紧。
- 需求端：刚需为主，金川升水走弱，俄镍升水偏弱。
- 库存端：国内持续累库，LME小幅去库。
- 观点：基本面偏利空，供应端政策干预偏利多，维持区间震荡。
不锈钢
- 市场表现：304冷卷、热卷价格稳定，废不锈钢库存小幅去库。
- 供应端：钢厂排产环比小幅回落。
- 需求端：下游陆续恢复中。
- 成本端：矿价推升镍铁价格，铬铁价格小幅上涨。
- 观点：基本面整体偏弱，跟随镍价维持区间震荡。
铅
- 市场表现：铅价维持偏弱震荡。
- 供应端：原生高利润高开工，再生受亏损影响，3月中旬陆续复产。
- 需求端：电池开工率恢复，月度经销商电池成品去库，3月排产观望。
- 观点：海外库存拖累及再生利润支撑下，维持偏弱震荡。
锡
- 市场表现：锡价震荡下跌。
- 供应端：低邦抽水工作，2月出口量恢复较快，国内锭端减产可能超预期，印尼配额为6万吨，平衡整体偏中性小累库。
- 需求端：价格下滑后各环节补库意愿较强，海外消费整体偏平。
- 库存端：海内外皆累库，主要为大冶炼厂交仓。
- 观点：受全球宏观流动性影响较大，供应端恢复进行中，战略金属和消费故事难以证伪，若流动性宽松则锡向上弹性较强，反之回调空间亦大。
工业硅
- 市场表现：价格随成本震荡运行。
- 供应端：大厂逐渐复产，云南地区后续个别厂或减产，内蒙古环比减产1台炉，其他地区持平。
- 需求端：供需接近平衡状态。
- 观点：产能过剩幅度较高，开工率低，价格走势以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：3月供需双强，去库边际放缓，后续淡季存在累库预期。
- 供应端：辉石产线检修结束后弹性可观，智利发运激增。
- 需求端：铁锂终端需求支撑强劲，产能周期降至，开工超预期。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注仓单去化速度与基差水平，向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
- 市场表现：铅价维持偏弱震荡。
- 供应端：原生高利润高开工，再生受亏损影响，3月中旬陆续复产。
- 需求端：电池开工率恢复，月度经销商电池成品去库，3月排产观望。
- 观点：海外库存拖累及再生利润支撑下，维持偏弱震荡。
锡
- 市场表现：锡价震荡下跌。
- 供应端：低邦抽水工作，2月出口量恢复较快，国内锭端减产可能超预期，印尼配额为6万吨，平衡整体偏中性小累库。
- 需求端：价格下滑后各环节补库意愿较强，海外消费整体偏平。
- 库存端：海内外皆累库，主要为大冶炼厂交仓。
- 观点：受全球宏观流动性影响较大，供应端恢复进行中，战略金属和消费故事难以证伪，若流动性宽松则锡向上弹性较强，反之回调空间亦大。
工业硅
- 市场表现：价格随成本震荡运行。
- 供应端：大厂逐渐复产，云南地区后续个别厂或减产，内蒙古环比减产1台炉，其他地区持平。
- 需求端：供需接近平衡状态。
- 观点：产能过剩幅度较高，开工率低，价格走势以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：3月供需双强，去库边际放缓，后续淡季存在累库预期。
- 供应端：辉石产线检修结束后弹性可观，智利发运激增。
- 需求端：铁锂终端需求支撑强劲，产能周期降至，开工超预期。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注仓单去化速度与基差水平，向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
- 市场表现：价格随成本震荡运行。
- 供应端：大厂逐渐复产，云南地区后续个别厂或减产，内蒙古环比减产1台炉，其他地区持平。
- 需求端：供需接近平衡状态。
- 观点：产能过剩幅度较高，开工率低，价格走势以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：3月供需双强，去库边际放缓，后续淡季存在累库预期。
- 供应端：辉石产线检修结束后弹性可观，智利发运激增。
- 需求端：铁锂终端需求支撑强劲，产能周期降至，开工超预期。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注仓单去化速度与基差水平，向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
