多空博弈持续 价格震荡偏强

价格震荡偏强 2026/03/15 1行情回顾 目录CONTENTS 2尿素基本面 3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1尿素期货主力合约走势（日线） 本周（2026年3月9至13日收盘）尿素期货主力合约UR2605价格较上周五收盘价上涨7.31%，周内区间振幅为6.72%。 1.2尿素期货基差情况 3月13日，山东尿素小颗粒基差为1元/吨，比上周五下降19元/吨。 尿素基本面 第二部分 2.1供给端：尿素开工率情况 本周尿素生产企业开工率为93.23%，环比下降0.39%，同比上升5.78%。 2.2供给端：尿素日均产量 当前尿素日均产量为22万吨左右，供应呈现宽松格局。 2.3供给端：尿素装置周度检修损失量情况 本周尿素装置周度检修损失量为9.81万吨，环比下降2.19%，同比下降18.86%。 2.4供给端：煤头及气头尿素周度产量情况 根据卓创资讯数据，当前煤头尿素周度产量为126万吨，环比持平，同比上升10.53%；管道化肥用气制尿素周度产量为29万吨，环比持平，同比上升7.41%。 2.5需求端：复合肥企业开工率情况 据卓创资讯，复合肥企业产能运行率为45.56%，较上期上升8.54%，同比2025年下降10.37%。 2.6需求端：三聚氰胺开工率情况 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为53.35%，环比上升3.9%，同比下降9.17%。 2.7库存端：尿素库存情况 尿素企业库存为72.1万吨，环比下降17.13%，同比下降37.84%；港口库存为26.9万吨，环比上升1.89%，同比上升131.90%。 2.8库存端：复合肥库存情况 中国32家化工企业复合肥厂内库存为74.89万吨，环比下降2.28%，同比上升34.38%。 2.9成本端：合成氨价格 3月13日，山东合成氨日度市场低端价为2110元/吨，环比3月6日（上周五）上升160元/吨。 2.10成本端：煤炭市场运行情况 目前阳泉无烟末煤汇总价格为820元/吨，环比周一价格持平；晋城无烟洗小块汇总价格为920元/吨，环比周一价格持平。 2.11成本端：生产成本及毛利情况 当前，尿素天然气制生产成本为1978元/吨，固定床生产成本为1711元/吨，气流床生产成本为1518元/吨；天然气制生产毛利为-128元/吨，固定床生产毛利为209元/吨，气流床生产毛利为322元/吨。 后市展望 第三部分 3.尿素市场展望 一、国内市场基本面分析： 1.供应端：维持高位宽松格局开工与产量。本周尿素生产企业开工率高达93.23%，虽环比微降0.39个百分点，但同比仍显著上升5.78%。随着气头装置陆续复产，行业日产量已回升并稳居高位，短期内国内尿素的高供应态势难以发生根本改变。库存水平：企业库存为72.1万吨，环比下降17.13%，同比下降37.84%，库存去化明显；港口库存为26.9万吨，环比微升1.89%，但同比大幅上升131.90%。 2.需求端：目前正值传统农业需求旺季，各地农业备肥活动陆续开展，终端采购按部就班，采购顺畅，对价格形成刚性支撑。复合肥企业产能运行率为45.56%，较上期大幅上升8.54个百分点，但同比去年仍下降10.37%；三聚氰胺行业平均开工负荷率为53.35%，环比上升3.9个百分点，同比下降9.17个百分点。 3.成本端：市场煤供应趋于平稳，价格主要随下游需求及市场情绪窄幅波动。天然气价格区间整理，气头装置开工基本维持正常水平。 二、国际市场与国内政策环境分析： 1.国际市场动态。受当前国际局势动荡影响，全球尿素供给端不确定性增加。主要生产国如卡塔尔（暂停部分产能）、伊朗（供应收缩预期）以及沙特、阿曼（物流受阻）的供应均面临挑战。但由于国内出口政策收紧，其对国内市场影响有限。 2.国内政策影响。由于国内仍实行严格的尿素出口配额管理，且正值春耕保供关键期，尿素出口政策短期内难以松动。因此，国际市场的供应波动目前对国内市场的实际供需影响较为有限。同时，行业协会的指导价格形成了明确的“政策顶”。 三、总结与前瞻： 当前市场在“强现实”与“弱预期”中博弈：强现实体现在农业旺季需求对价格的支撑以及上游工厂较强的挺价意愿；弱预期则源于高开工率带来的持续供应压力、承储企业的陆续放储，以及明确的政策顶限制。综上所述，短期矛盾不突出限制了价格的突破空间，预计走势虽以宽幅震荡为主，但运行重心将有所上移。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研 究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：翟正国•从业资格号：F03132670•投资咨询号：Z0023342•电话：021-55007766-305065•邮箱：15857@guosen.com.cn