全球通胀压力升温，利率上行施压黄金

全球通胀压力升温，利率上行施压黄金 伦敦金跌2.9%至5019美元/盎司。10年期美债收益率升至4.28%，通胀预期2.38%，实际利率升至1.9%，美元指数涨1.39%至100.4，标普500指数跌1.6%，离岸人民币贬值，内盘转为溢价。 中东局势继续主导市场走势，霍尔木兹海峡运输受阻，能源化工品价格继续上涨，欧美通胀预期升温，市场对美联储的降息预期进一步推迟，2年期美债收益率一度突破3.75%，如果油价继续攀升，市场可能对美联储转为加息预期，由于欧洲受原油和天然气上涨的影响更大，市场对欧央行的加息预期已经升温。供给端的冲击增加了全球经济陷入滞胀的风险，短期由于美联储没有增量的宽松政策，市场步入存量博弈阶段，资金流入受到供应冲击的能源化工品，流出贵金属和有色金属。此前，特朗普释放一定的停战信号，但伊朗对停战条件要价太高，双方还要继续僵持，G7考虑释放原油战略储备，美国已经批准释放战略储备，但难以完全对冲霍尔木兹海峡运输量的下降，短期内油价维持高位，市场风险偏好受到抑制，美元和美债收益率的上行对贵金属构成压制。 美国1月CPI同比维持在2.4%，核心CPI同比维持在2.5%，完全符合市场预期，但3月份油价已经上涨超过40%，美国通胀压力将快速上行，并且关税对进口商品的拉动已经显现，下周美联储利率会议预计按兵不动，将会继续观察战争对通胀的影响，目前就业、通胀以及金融系统稳定性的顾虑导致美联储陷入进退两难的境地，如果市场交易滞胀，则资金可能再度流入黄金。 ★总结与展望： 短期金价走势弱势震荡，等待回调买入机会，人民币升值速度放缓，内盘黄金或维持小幅溢价状态。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨1.39%，美债收益率升至4.28%...................................................................................................................................5图表3：标普500跌1.6%，VIX指数回落至27...........................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率3.65%.........................................................................................................................................................5图表5：油价涨9.8%，美国通胀预期2.38%.................................................................................................................................................5图表6：实际利率升至1.89%，金价跌2.9%.................................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数涨1.39%.........................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌1.6%....................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数跌0.7%...............................................................................................................................6图表10：美债、德债上行，美德利差1.29%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.82%，日债2.26%.............................................................................................................................................7图表12：欧元贬值1.77%，英镑贬值1.38%.................................................................................................................................................7图表13：日元贬值1.24%，瑞郎贬值1.95%.................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨1.41%至98.9，非美货币贬值....................................................................................................................................8图表15：黄金投机持仓数据..........................................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回落至1071吨.........................................................................................................................................8图表17：人民币止升转贬，内盘转为溢价..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银下跌，金银比回升至62.3...........................................................................................................................................9图表19：美联储、欧央行、英国央行利率会议..........................................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，