北交所并购重组专题报告第十九期：北交所并购再落一子：美心翼申拟收购鑫宇精工，曲轴龙头+精密铸造联手

2026年03月15日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北交所是中小企业并购重组首选地，已公布51家次重要并购重组事件 从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。2025年10月29日，中共北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统股份有限公司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企业并购重组交易首选地，逐步做大影响力。我们认为，服务创新型中小企业的北交所能够及时把握并购机遇。在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2026年3月15日，北交所共发生51家次重要投资并购重组事件。 案例：美心翼申拟控股鑫宇精工，两大精密部件“小巨人”协同发力 2026年3月13日，重庆美心翼申机械股份有限公司拟通过支付现金方式受泰州鑫宇精工股份有限公司股份，交易完成后，上市公司预计直接及间接持有标的公司股份对应的表决权比例不超过70%，并取得标的公司的控制权。 相关研究报告 专精特新“小巨人”泰州鑫宇精工股份有限公司专精于熔模精密铸造系列产品的生产与加工，拥有成功生产12000多种金属零件的丰富经验产品涵盖汽车机械零件、工程机械零件、公共交通机械、通用机械零件、高温合金、医疗器械零件等。赢得康明斯、博世、弗吉亚等全球顶级供应商的长期信赖，并成功进入奔驰、宝马、奥迪、保时捷等豪华品牌的供应链体系，充分体现了其作为全球高端市场可靠合作伙伴的创新实力与工程能力。“十四五”期间，泰州鑫宇精工股份有限公司销售额年增长率10%以上。 《储能、数据中心、具身智能多线开花，2025预计全年营收+33%—北交所信息更新》-2026.3.13 《悦龙科技（920188.BJ）：高壁垒柔性管道“小巨人”，乘海洋经济“蓝色引擎”高成长—北交所新股申购报告》-2026.3.13 美心翼申交付定制化、高质量的曲轴及配件产品，主营产品之一涡旋压缩机曲轴，主要用于组装涡旋式压缩机，终端市场主要应用于高端商业制冷领域。公司压缩机曲轴最大的客户为美国Copeland公司，其是商业、工业、冷链和住宅行业可持续供暖、冷却和制冷解决方案领域的全球领军企业。主营产品之一通用内燃机曲轴，主要用于通用内燃机，终端市场为割草机、扫雪机等通用机械。主要客户包括美国BS、日本Honda，宗申动力等。生产柴油发动机曲轴，给重庆润通持续稳定供货多年。 《商业航天+数据中心打开芳纶纸增长空间，2025年预计归母净利润同比+27%—北交所信息更新》-2026.3.12 重要公告：易实精密新设公司布局精密弹簧、锌合金压铸 本双周（2026.3.2~2026.3.15）值得关注的公告主要包括：易实精密设立控股子公司易实精密科技（苏州）有限公司，重点突破汽车连接器、光纤模组、医疗器械等高端细分领域的锌合金压铸技术瓶颈。设立控股子公司易实弹簧科技（南通）有限公司，提供中高端产品市场高品质、定制化的精密弹簧、弹性件解决方案，广泛应用于工业机械、汽车、电子电器、医疗等新兴领域；格利尔2026年预计销量增长，采购量增加，业务量增加；通过公开招投标等方式取得关联方徐州市交通控股集团有限公司及其控股企业的相关业务预计交易金额2,000万元。 风险提示：并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险 目录 1、政策汇总及北交所并购新动态：近两周新增1起.................................................................................................................32、案例：美心翼申与泰州鑫宇精工股份有限公司筹划重组.....................................................................................................83、重要公告：易实精密新设公司布局精密弹簧、锌合金压铸...............................................................................................124、风险提示..................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求................................................................3图2：本次交易前泰州鑫宇精工股份有限公司股权结构............................................................................................................9图3：鑫宇精工产品展示...............................................................................................................................................................9图4：鑫宇精工产品应用领域包括汽车、工程机械、公共交通机械等..................................................................................10图5：截至2025年三季度末，美心翼申净资产6.13亿元.......................................................................................................11图6：美心翼申2025Q1-3营收3.45亿元..................................................................................................................................11图7：美心翼申2025Q1-3归母净利润2823.68万元................................................................................................................11图8：美心翼申2025Q1-3毛利率25.55%，净利率8.18%.......................................................................................................12图9：美心翼申2025Q1-3研发费用率2.38%............................................................................................................................12 表1：2025年5月16日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正）》是并购重组相关最新政策......4表2：《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》六大方向........5表3：截至2026年3月15日，北交所公司共披露51家次重要投资并购重组事件..............................................................6表4：创远信科回复《审核问询函》，海能技术设立参股子公司............................................................................................12 1、政策汇总及北交所并购新动态：近两周新增1起 自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是2024年9月26日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。 随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。 在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业发展提供了强大助力，进一步壮大了资本市场的科创力量。产业并购已经成为市场的主流趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为企业提供了更广阔的战略选择空间。 北京市《助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》 2025年10月29日，根据《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》和《中国证监会关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，坚持市场化、法治化方向，发挥市场在资源配置中的决定性作用，激发各类经营主体活力和创造力，通过并购重组提升上市公司质量、发展新质生产力、促进产业整合升级，助力首都经济高质量发展，中共北京市委金融委员会办公室制定《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》。 意见涵盖六条核心内容：一、明确重点方向，聚焦首都功能定位靶向发力；二、坚持市场主导，充分调动经营主体积极性；三、发挥政府引导作用，助力提升交易效率与效果；四、注重系统建设，打造一流生态体系；五、依法加强监管，切实做好风险防范；六、加强组织保障，持续提升发展质效。 定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。 当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为