“十五五”定调，A股韧性体现在哪些板块？

2026年3月14日 核心观点 分析师 ⚫本 周A股 行 情：（1）本 周 （2026年3月9日-3月13日 ） ，A股 市 场 震 荡调 整 ，主 要 宽 基 指 数 表 现 分 化 。全A指 数 下 跌0.48%。科 创50、北 证50跌 超2%。而 创 业 板 指 、深 证 成 指 、沪 深300录 得 上 涨 ，其 中，创 业 板 指 上 涨2.51%。（2）从 风 格 来 看 ，本 周大盘 风 格相 对占 优 ，沪 深300（0.19%）表 现 优于中 证1000（-0.42%） ； 五 大 风 格 指 数涨 跌 不 一 ， 其 中，周 期 风 格 跌 幅 靠 前 ， 下 跌1.72%，而 稳 定 风 格 上 涨3.16%。（3）从 行 业 来 看 ，本 周 一 级 行 业跌 多 涨 少。煤 炭 、 电 力 设 备 、 建 筑 装 饰涨 幅 靠 前， 国 防 军 工 、 石 油 石 化 、 综 合 跌 幅 靠 前。 杨超：010-80927696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹： （010）80927721：wangxueying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060003 ⚫本 周 资 金 流 向：（1）A股 市 场 交 投 活 跃 度小 幅降 温。本 周 日 均 成 交 额 为24987亿 元 ，较 上 周 下 降1459.12亿 元 ；日 均 换 手 率 为2.1332%，下 降0.11个 百 分点 。（2）截 至 周四，两 融 余 额 为26646.47亿 元 ， 较 上 周 上 升191.00亿 元 。（3）本 周 新 成 立 基 金 中 ，权 益 类 基 金 共 有21只 ，发 行 份 额198.24亿 份 ，较上 周 上 升145.90亿 份 ，本 周 份 额 占 比54.93%。（4）3月5日 至3月11日 期间 ， 全 球 基 金 净 流 出A股36.15亿 美 元 （ 前 值 为 净 流 入14.71亿 美 元 ） 。 其中 ， 海 外 基 金 净 流 出A股10.35亿 美 元 （ 前 值 为 净 流 入11.44亿 美 元 ）。 相关研究 2026-03-14，稳中求进，向“新”求“质”——“十五五”规划纲要解读 2026-03-07，掘金未来——“十五五”之六大未来产业图谱及选股框架2026-03-07，若美伊冲突长期化，将如何重塑全球资产定价？2026-03-05，锚定A股市场投资主线——2026年政府工作报告释放了哪些重要信号？2026-03-03，A股市场波动的“正负手”及投资展望2026-03-01，两会前瞻：政策延续及新的变化2026-03-01，当霍尔木兹成为焦点，避险逻辑再度主导定价2026-02-22，节后市场如何演绎？2026-02-08，对A股的几点理解：持股过节还是持币过节？2026-02-02，2025年业绩预告有哪些线索值得关注？2026-01-23，公募基金2025年四季度持仓有哪些看点？2026-01-06，如何理解“非理性繁荣”下的“理性泡沫”？——AI泡沫系列研究之总量篇2025-12-28，节奏看“水”，集中靠“质”——2026年港股市场投资展望2025-12-11，2025年12月中央经济工作会议对投资的启示：向新向优 ⚫本 周 估 值 变 动：全A指 数PE(TTM)估 值 较 上 周 下 降0.44%至23.33倍 ，处 于2010年 以 来94.22%分 位 数；PB(LF)估 值 本 周 下 跌0.27%至1.93倍 ， 处 于2010年 以 来56.66%分 位 数 。 全A股 债 利 差 为2.4717%， 位 于3年 滚 动 均 值（3.3177%）-1.63倍 标 准 差 附 近 ， 处 于2010年 以 来42.78%分 位 数 水 平 。 ⚫A股 市 场 投 资 展 望：2月 底 以 来 ， 美 伊 冲 突 升 级 反 复 扰 动 市 场 情 绪 ， 油 价 大幅 波 动 带 动 通 胀 预 期 上 行 ，美 联 储 降 息 预 期 受 挫 ，风 险 资 产 表 现 受 到 压 制 。相较 来 看 ，在 全 球 权 益 市 场 普 遍 调 整 的 状 态 下 ，A股 市 场 展 现 出 较 强 韧 性 。2026年 政 府 工 作 报 告 围 绕 内 需 主 导 、培 育 壮 大 新 动 能 、高 水 平 科 技 自 立 自 强 等 任 务重 点 部 署 。“ 十 五 五 ”规 划 纲 要 更 是 立 足 承 前 启 后 的 定 位 ，以 高 质 量 发 展 作 为首 要 目 标 ，突 出 现 代 化 产 业 体 系 建 设 和 高 水 平 科 技 自 立 自 强 的 战 略 地 位 ，坚 持扩 大 内 需 这 个 战 略 基 点 ，从 长 期 角 度 来 看 ，进 一 步 明 晰 向“ 新 ”求“ 质 ”的 投资 逻 辑 。在A股 市 场 自 身 韧 性 和“ 以 我 为 主 ”的 内 涵 支 撑 下 ，后 续 市 场 将 逐 步从 “ 情 绪 驱 动 ” 回 归 “ 基 本 面 驱 动 ” ， 业 绩 将 成 为 下 一 阶 段 行 情 的 核 心 锚 点。 ⚫配 置 机 会：一 是 涨 价 与 避 险 板 块 。美 伊 冲 突 的 持 续 扰 动 与 霍 尔 木 兹 海 峡 的 紧 张局 势 ，直 接 驱 动 能 源 及 替 代 性 需 求 走 强 ，相 关 板 块 表 现 反 复 活 跃 ，但 区 间 波 动或 有 所 加 大 ，关 注 化 工 、有 色 金 属 、煤 炭 、航 运 港 口 、油 气 板 块 。二 是 供 需 格局 改 善 与 行 业 盈 利 修 复 带 动 的“ 反 内 卷 ”概 念 ，以 及 估 值 具 备 安 全 边 际 的 红 利资 产 。关 注 基 础 化 工 、有 色 金 属 、钢 铁 、建 筑 材 料 、金 融 等 板 块 。三是科 技 创新主 题 ，仍 是中 长 期 确 定 性 主 线 。 重 点 关 注 电 力 设 备 、 新 能 源 、 存 储 、 算 力 、消 费 电 子 、通 信 设 备 、通 信 服 务 、半 导 体 、军 工 等“ 十 五 五 ”重 点 领 域 。消 费板 块 ， 关 注 轻 工 、 纺 服 、 家 电 、 农 业 等 。 ⚫风 险 提 示 ：外 部 不 确 定 性 风 险 ；政 策 不 及 预 期 风 险 ；市 场 情 绪 不 稳 定 及 流 动 性持 续 调 整 风 险。 目录Catalog 一、本周行情回顾..................................................................................................................................3 （一）指数行情.......................................................................................................................................3（二）资金流向.......................................................................................................................................4（三）估值变动.......................................................................................................................................7 一、本周行情回顾 （一）指数行情 本 周（2026年3月9日-3月13日 ，下 同 ） ，A股 市 场震 荡调 整，主 要宽 基 指 数表 现 分 化。全A指 数下 跌0.48%。科 创50、 北 证50跌 超2%。而创 业 板 指、 深 证 成 指 、 沪 深300录 得 上 涨 ， 其中，创 业 板 指上 涨2.51%。 从 风 格 来 看 ，本 周大盘 风 格相 对占 优 ，沪 深300（0.19%）表 现 优于中 证1000（-0.42%）；五大 风 格 指 数涨 跌 不 一， 其 中，周 期风 格跌 幅靠 前 ，下 跌1.72%，而稳 定风 格上 涨3.16%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 从 行 业 来 看 ，本 周 一 级 行 业跌 多 涨 少。涨 幅 靠 前 的 三 个 行 业 分 别 为 煤 炭 、电 力 设 备 、建 筑 装 饰 ，涨 幅 分 别 为5.03%、4.55%、4.12%。 国 防 军 工 、 石 油 石 化 、 综 合 跌 幅 靠 前 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二 级 行 业 表 现 来 看 ， 本 周 收 益 率 前 五 的 行 业 依 次 是 风 电 设 备 、 电 池 、 基 础 建 设 、 光 伏 设 备 、 煤炭 开 采 ； 收 益 率 靠 后 的 行 业 依 次 是 小 金 属 、 航 海 装 备 Ⅱ 、 航 天 装 备 Ⅱ 、 地 面 兵 装 Ⅱ 、 航 空 装 备 Ⅱ 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）资金流向 A股 市 场 交 投 活 跃 度较 上 一 周小 幅降 温。本 周 日 均 成 交 额 为24987亿 元 ，较 上 周 日 均 成 交 额 下降1459.12亿 元 ； 日 均 换 手 率 为2.1332%， 较 上 周 日 均 换 手 率 下 降0.11个 百 分 点 。其 中 ，本 周 北向 资 金 日 均 成 交 额 为3105.64亿 元 ， 较 上 周 日 均 成 交 额 下 降337.22亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 截 至3月12日（ 周四），本 周 融 资 余 额和融 券 余 额均上 升 。两 融 余 额 为26646.47亿 元 ，较 上周 上 升191.00亿 元 。其 中 ，融 资 余 额 为26459.29亿 元 ，上 升182.73亿 元 ；融 券 余 额 为187.18亿元 ， 上 升8.27亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 按 基 金 成 立 日 统 计 ，截 至3月14日，本 周 新 成 立 基 金30只 ，发 行 份 额 为360.88亿 份 。其 中 ，权 益 类 基 金（ 包 括 股 票 型 基 金 和 混 合 型 基 金 ）共 有21只 ，发 行 份 额198.24亿 份 ，较 上 周 上 升145.90亿 份 ， 本 周 份 额 占 比54.93%， 较 上 周 上 升16.06个 百 分 点 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 按 上 市 日 期 统 计 ，截 至3月14日 ，本 周IPO家 数 为1家 ，募 集 资 金 金 额2.93亿 元 ，再 融 资 家数 为5家 ， 募 集 资 金 金 额25.13亿 元 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 下 周 市 场 资 金 流 出 压 力 将 较 本 周 下 降 。本 周 共 有42家 公 司 限 售 股 陆 续 解 禁 ，合 计 解 禁19.88亿股 ， 解 禁 总 市 值557.36亿 元 ； 下 周 （3月16日-3月22日 ） 预 计 共 有33家 公 司 限